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文 | 深燃（shenrancaijing），作者 | 唐亞華，編輯 | 魏佳
北京時間4月17日，水滴公司（以下簡稱水滴）向美國SEC遞交招股書，計劃在紐交所上市。水滴對自己的定位是保險和健康服務(wù)平臺，自稱有望成為國內(nèi)第一家登陸紐交所的保險科技公司。
招股書顯示，過去三年，水滴的營收以每年超過100%的速度發(fā)展，2020年公司營收達到了30.28億元。不過與此同時，水滴連續(xù)三年虧損的態(tài)勢也在加劇，2020年其凈虧損6.64億元，三年累計虧損近12億元。
很長一段時間以來，大眾以為水滴籌就是水滴公司的全部業(yè)務(wù)。事實上，水滴由水滴籌、水滴互助、水滴保險商城三大塊業(yè)務(wù)構(gòu)成。不過，就在剛剛過去的3月份，水滴宣布升級水滴互助平臺，原互助計劃終止。此舉被業(yè)界解讀為因網(wǎng)絡(luò)互助業(yè)務(wù)存在監(jiān)管風險，水滴在上市前主動剔除風險因素。
此次招股書釋放了兩大信號：第一，從營收來源看，水滴2020年近90%的收入來自保險經(jīng)紀業(yè)務(wù)，確如其說，水滴籌業(yè)務(wù)沒有為其貢獻收入，水滴其實是一家賺取傭金為主的保險中介平臺；
第二，作為水滴流量入口的大病眾籌業(yè)務(wù)，水滴籌沒有能夠承擔起大任，水滴公司2020年接近一半的流量來自第三方渠道，這使得公司營銷費用高達70%，高增長伴隨的是高虧損。
那么，流量不穩(wěn)定、互助業(yè)務(wù)關(guān)停，同時伴有監(jiān)管風險的水滴，未來還能講好互聯(lián)網(wǎng)保險的故事嗎？
9成收入靠保險傭金，三年虧損近12億元
招股書首次揭開了水滴的財務(wù)面紗，我們來看看其數(shù)據(jù)表現(xiàn)。
2018年到2020年，水滴公司營收分別為2.38億元、15.12億元、30.28億元，其2019年營收同比增速達到了535.3%，2020年增速有所下降，仍然達到了100.30%。
制圖 / 深燃
招股書顯示，水滴營收主要來源于四部分：保險經(jīng)紀收入、管理費收入、技術(shù)服務(wù)收入以及其他收入。
保險經(jīng)紀收入即向保險公司提供保險經(jīng)紀服務(wù)賺取傭金；管理費收入指在2021年3月終止互助業(yè)務(wù)之前通過實施互助計劃產(chǎn)生的會費和管理費，這部分費用占2020年總運營收入的3.6％，隨著互助業(yè)務(wù)關(guān)停，將不再是2021年的收入來源。
技術(shù)服務(wù)收入指的是水滴為保險公司等提供的CRM系統(tǒng)和消費者行為分析系統(tǒng)帶來的收入；其他收入主要指來自平臺農(nóng)產(chǎn)品和保健產(chǎn)品在線銷售的傭金收入等。
制圖 / 深燃
2018年至2020年，水滴公司的累計購買保險用戶數(shù)分別約為170萬、880萬和1920萬，產(chǎn)生的首年保費（FYP）收入分別為9.73億元、66.68億元和144.26億元。從該保費中產(chǎn)生的傭金，即保險經(jīng)紀收入分別為1.22億、13.08億和26.95億元，占總營收的比重為51.3%、86.6%、89.1%。
也就是說，在水滴的營收中，保險傭金一直占據(jù)高位，且份額逐漸上升。到2020年，保險經(jīng)紀帶來的收入接近公司總營收的9成。這也扎扎實實地說明了，水滴是個保險中介公司。
截至2020年12月31日，水滴保險業(yè)務(wù)累計服務(wù)的用戶約為7940萬人，累計付費保單數(shù)為3070萬張。
營收和增速頗為亮眼，但代價是數(shù)額不小的虧損
