文｜廖羽
編｜王一粟
4月15日晚，36氪（Nasdaq：KRKR）發(fā)布2020年Q4及全年財報，呈現(xiàn)出流量一路上漲與業(yè)績逐步復(fù)蘇的基本面 。
流量是衡量一家內(nèi)容驅(qū)動地新經(jīng)濟公司的重要指標(biāo)，36氪月均PV（“平均每月頁面瀏覽量 ”）呈現(xiàn)出連續(xù)11個季度上漲，2020Q4達到6.302億次，同比增長48.1%，不僅體現(xiàn)其增量用戶提升和影響力的進一步加強，也能看出“破圈”潛質(zhì)。
而在業(yè)績方面，36氪營收依然在延續(xù)過去四個季度的連續(xù)復(fù)蘇，尤其在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整后，Q4毛利率在各項指標(biāo)中恢復(fù)的最快為41.9%，已經(jīng)達到2019年同期水平。另外經(jīng)營現(xiàn)金流已經(jīng)連續(xù)三個季度為正，顯示出其業(yè)務(wù)已經(jīng)具備了自造血能力。
堅持做“新經(jīng)濟賣水人”的36氪在2020財年的表現(xiàn)呈現(xiàn)出比較強的韌性，以及未來進一步破圈的潛質(zhì)。
業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整
36氪財報顯示，在過去四個季度，在線廣告、企業(yè)增值服務(wù)、訂閱服務(wù)三大主營業(yè)務(wù)表現(xiàn)為：廣告作為基本盤增長穩(wěn)定、企服逐漸縱深且優(yōu)化掉了毛利率低的部分，訂閱服務(wù)穩(wěn)步增長。
首先，在線廣告是媒體傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)模式，也一直是36氪的營收基本盤。2019年及以前，這部分業(yè)務(wù)營收增長穩(wěn)定，2020年上半年受疫情沖擊較為嚴(yán)重，下半年隨著市場回暖快速恢復(fù)。2020年，36氪在線廣告收入達1.728億元。2020財年第四季度，線上廣告類收入為人民幣6930萬元，環(huán)比增長35.7%。
從信息媒介向后端服務(wù)延伸，是近些年內(nèi)容公司發(fā)展的大勢所趨。36氪的企業(yè)增值服務(wù)也在向縱深發(fā)展，2019年上半年，36氪企業(yè)增值服務(wù)收入為1.01億元，占總收入比重首次超過50%，完成了主要營收由線上廣告到企業(yè)增值服務(wù)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。即便是在疫情影響下，36氪的To B服務(wù)能力依舊表現(xiàn)出韌性和潛力，從2021年全年來看，企業(yè)增值服務(wù)營收占比依舊近半。
對36氪來說，從內(nèi)容向企業(yè)服務(wù)的轉(zhuǎn)型已經(jīng)初具成效，但從長期來看，如何打造更強的企業(yè)增值服務(wù)項目，如何縱深開拓企業(yè)服務(wù)能力將是真正決定其第二增長曲線的關(guān)鍵。
36氪在四季度財報電話會上表示，2020年36氪主動進行了業(yè)務(wù)調(diào)整，戰(zhàn)略性的減少了企業(yè)增值服務(wù)板塊某些低毛利業(yè)務(wù)的投入，將大部分精力主要放在解決新經(jīng)濟企業(yè)發(fā)展過程中的核心痛點問題，比如在內(nèi)容廣度和決策精度兩方面，36氪在2020年重點打造了短視頻和企業(yè)點評網(wǎng)。
短視頻和企服點評網(wǎng)
不論是傳統(tǒng)的圖文報道，還是形式新穎的短視頻，內(nèi)容的本質(zhì)依然是為用戶提供價值，知識型視頻正在成為發(fā)展趨勢。
從2020年開始，36氪基于其商業(yè)領(lǐng)域的內(nèi)容優(yōu)勢打造“泛商業(yè)視頻”，為用戶提供豐富內(nèi)容獲取渠道的同時，進一步拓展年輕用戶群體，半年時間便完成了從建號、卡位到B站、抖音、快手等平臺頭部知識分享類、泛商業(yè)領(lǐng)域類賬號的轉(zhuǎn)變。
決定全力推出短視頻業(yè)務(wù)對36氪是一個重要的決定，36氪首席內(nèi)容官李洋分享36氪短視頻發(fā)展的規(guī)劃時曾表示，創(chuàng)新是最難的，如果只是組建小團隊簡單試水，很難給用戶持續(xù)性，完整的輸出。短視頻創(chuàng)作，也需要理解商業(yè)邏輯，只有沉淀下來，對某些特定產(chǎn)業(yè)進行深度的思考和觀察，才能輸出讓用戶有所收獲的產(chǎn)品，這個過程中也要投入很多資源支持。
但從結(jié)果來看投入是值得的。根據(jù)飛瓜數(shù)據(jù)統(tǒng)計，36氪綜合數(shù)據(jù)已經(jīng)處于B站科技類機構(gòu)榜前三名，36氪抖音賬號“氪財經(jīng)”，目前粉絲超360萬，視頻播放超億次，獲贊超400萬。
截至2020年12月，36氪月均PV也呈現(xiàn)出連續(xù)11個季度上漲，2020年Q4達到6.302億次，同比增長48.1%，增量用戶和影響力進一步擴張，也有利于其商業(yè)化的提升。
據(jù)了解，目前36氪短視頻已經(jīng)開始商業(yè)化，潛在客戶包括科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、3C快消產(chǎn)品和傳統(tǒng)品牌客戶等。
如果說發(fā)力短視頻是36氪面向C端的“破圈”，那么面對B端深度服務(wù)所做的最新成果就是企服點評網(wǎng)。
36氪CEO馮大剛曾說，信息不對稱，供需過度分散，無法快速規(guī)模化是阻礙企業(yè)服務(wù)賽道規(guī)模化發(fā)展的三座大山。在企服市場上，一定是先生成公共信息平臺，提供銷量數(shù)據(jù)，真實評價 ，橫向?qū)Ρ龋瑳Q策報告和線上交易與服務(wù)場景，然后一批巨頭公司才會產(chǎn)生。
所以，今年3月，36氪推出了“企服點評”平臺。
據(jù)了解，企服點評獨創(chuàng)了一套算法，可以從功能，滿意，易用性，產(chǎn)品價格，服務(wù)能力等綜合維度，對產(chǎn)品進行性能對比，智能推薦給予不同發(fā)展階段的企業(yè)更合適的產(chǎn)品。同時，“企服點評”網(wǎng)還有與大眾點評的功能，收錄著來自行業(yè)專家和企服軟件真實用戶的使用評價，幫助買方進行決策、推動賣方改進產(chǎn)品。
在近一年試運行后，“企服點評”已收錄近萬款企服軟件，覆蓋通用辦公、市場營銷、客服、人力資源、財稅法務(wù)、數(shù)據(jù)分析、人工智能、技術(shù)開發(fā)、共享辦公等15個企服大類，整體類目超過150個。
而對于36氪而言，“企服點評”網(wǎng)是其向企服“深水區(qū)”探索的重要一步，建設(shè)“企服點評”網(wǎng)背后，其實是為了解決B端企業(yè)的獲客問題，作為新經(jīng)濟企業(yè)發(fā)展的陪跑者，其業(yè)務(wù)探索也在基于企業(yè)的真實需求做持續(xù)的打磨，這也正是36氪作為“新經(jīng)濟賣水人”在關(guān)鍵時刻為企業(yè)提供“最解渴”產(chǎn)品的最直接的體現(xiàn)。
賣水人的價值深度與廣度
在以新經(jīng)濟為目標(biāo)的服務(wù)商中，36氪作為頭部機構(gòu)，其客戶包括大眾、惠普這種大公司，蔚來、富途這種快速崛起的創(chuàng)業(yè)公司， 阿里巴巴、百度這種TMT巨頭，還包括紅杉、高瓴、IDG等主流投資機構(gòu)，幾乎所有帶有新經(jīng)濟標(biāo)簽的公司或機構(gòu)，都跟36氪有著某種程度的聯(lián)系，甚至有多個維度的深度聯(lián)系。
（36氪影響力圈）
“36氪不僅把新世界、新的商業(yè)帶給我們，也帶領(lǐng)我們走到新的世界去。”民營運載火箭企業(yè)藍箭航天副總裁張晨在36氪十周年晚宴上稱。2018年，商業(yè)火箭行業(yè)出現(xiàn)了大家對于戰(zhàn)略路線、技術(shù)路線的重大分歧，由于36氪的戰(zhàn)略梳理、投資和報道，給藍箭航天一個市場化的世界標(biāo)簽，讓其獲得了制造業(yè)背景的股東的進一步支持，幫助其繼續(xù)航行在“太空的新航海時代”。
事實上，在這樣一個案例上，體現(xiàn)出36氪在新經(jīng)濟賣水人角色上多個觸點上發(fā)揮的能力，不僅可以通過“在線廣告+整合營銷”可以為客戶提供“品牌+獲客”服務(wù)，更能通過WISE 大會這樣的線下活動提供資源對接、推動產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同。另外，還有行業(yè)研究院為地方政府、大企業(yè)、投資機構(gòu)等提供戰(zhàn)略咨詢。
在訂閱服務(wù)方面，36氪還可以提供管理能力培訓(xùn)，一個代表性的例子是36氪和阿里云聯(lián)合舉辦的阿里AI賽道明星班，截至目前，阿里AI賽道明星班已經(jīng)舉辦四期，共聚集160多位企業(yè)創(chuàng)始人，參與企業(yè)與阿里達摩院、阿里云智能、螞蟻金服、淘寶等阿里60多條業(yè)務(wù)線產(chǎn)生1500+業(yè)務(wù)合作，近200家資本參與賽道明星班項目，學(xué)員企業(yè)總估值增長超兩倍。
36氪與新經(jīng)濟企業(yè)這種深度合作建立在彼此深度理解之上，對于服務(wù)能力的一個例證，可能是“從客戶到股東”身份的轉(zhuǎn)化，據(jù)悉，包括字節(jié)跳動、小米、滴滴這些早期的頭部新經(jīng)濟企業(yè)，現(xiàn)在都已經(jīng)成為36氪的股東。
結(jié)語
雖然36氪在新經(jīng)濟業(yè)內(nèi)具有頭部的影響力，但其市值卻一直處于低洼狀態(tài)。
2020年12月30日，清科創(chuàng)業(yè)頂著“股權(quán)投資服務(wù)公司第一股”的招牌登陸港股市場，目前市值約13.56億元人民幣。而36氪，在納斯達克上市一年多后，市值卻僅僅1.2億美金，近約7.8億人民幣。
從主要經(jīng)營數(shù)據(jù)看，2020年36氪營收3.868億，清科創(chuàng)業(yè)2020年營收1.78億，36氪大約是清科的2.17倍。
根據(jù)CIC報告稱，中國以新經(jīng)濟為重點的商業(yè)服務(wù)市場規(guī)模，已經(jīng)從2015年的80億美元大幅增長至2019年的250億美元，復(fù)合年增長率約為33.0%，預(yù)計到2024年將達到680億美元。
無論從相對估值、還是新經(jīng)濟服務(wù)市場增長體量來看，作為“新經(jīng)濟賣水人”的36氪，股價還有較大的修復(fù)空間。
風(fēng)險聲明：本文僅為行業(yè)研究所用，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。
