在三大電信運營商中，此前只有中國聯通在A股上市，中國電信、中國移動都是在香港聯交所和紐約交易所上市。而隨著中國電信、中國移動被紐交所摘牌，兩家公司都將回歸A股。這其中中國電信已經走在了中國移動前面。
3月17日晚間，中國電信在港交所發布公告，準備回歸A股，在上海證券交易所主板上市。此次中國電信擬公開發行A股的數量不超過120.93億股。
中國電信回歸A股的募集資金投向包括5G產業互聯網建設項目、云網融合新型信息基礎設施項目、科技創新研發項目，未來三年總投資規模分別為214億元、507億元、300億元，合計1021億元，初步擬利用募集資金投資額分別為114億元、270億元、160億元，合計544億元。
中國電信于2002年才完成在香港的上市。而在他前面移動、聯通早已分別在1997年和2000年上市，而且中國電信在海外的上市之路可謂一波三折，步步驚心。用當時媒體的評論來說：“以當時的財務考量，這是一次"生不逢時"的IPO，并且付出了太多的犧牲。”
現在來看，這次關鍵的抉擇卻也非常重要，正是以此為基礎，中國電信后來才能直面移動通信替代、資費持續下降等各種壓力，一路快速發展，最終在激烈的競爭中穩住陣腳，確保了今日的三大運營商地位，也才有了今天的回歸A股。
中國市場的打破壟斷和鐵飯碗，進行全面的市場化改革，起于電信業。從最開始的郵電分離到后來的電信分家，都有著非凡的戰略眼光。這也奠定了中國電信運營商在全球的地位，現在全球前十的電信運營商中，中國擁有兩家。
中國電信從分割之初，就承擔了更多的責任和擔子，優質資產先后被剝離，而其核心業務固話業務，卻一直在走下坡路。
現在提起中國電信，人們首先想到的是寬帶業務。從中國電信的財報中可以看到，2020年，有線寬帶接入收入人民幣719億元，同比逆勢增長5.1%，智慧家庭收入人民幣111億元，同比增長37.5%。在千兆寬帶方面，中國電信遙遙領先，已部署超過300個城市。
在營銷方面，中國電信采用寬帶+手機套餐綁定的服務，讓移動通信與有線網絡相綁定，取得了很好的推廣效果，在內容端，主推IPTV模式，覆蓋了常用的電視和線上內容。
5G方面，2020年中國電信在5G業務取得良好開局，5G套餐用戶數達到8650萬戶，滲透率達到24.6%。移動用戶達到3.51億戶，增加1545萬戶，用戶市場份額提升至22%。
2021年1月，中國電信的5G用戶增長突破了千萬級。從2020年的數據來看，中國電信在攜號轉網方面也是絕對的大贏家，年增長用戶近900萬。在吸引客戶策略上，主打性價比，價格相對便宜，在網絡質量和用戶體驗方面都表現很好。
云戰略是各大電信商競爭的焦點，中國電信本次募集資金也主要用在“云改數轉”戰略實施，同時在組織架構上也做了相應的調整。
3月18日，中國電信宣布成立天翼云科技公司，未來三年投入將超500億元。天翼云科技屬于獨立法人，整合了中國電信云計算分公司、中國電信上海信息化研發中心、中國電信廣州信息化研發中心以及中國電信云計算內蒙古分公司和中國電信云計算貴州分公司，是一家集建設、研發、運營、生態合作和銷售服務一體化的專業云公司。
而云戰略的實施，也體現在財報上，2020年中國電信產業數字化板塊收入達到人民幣840億元，收入規模和市場份額繼續保持業界領先，全網云業務收入達到人民幣138億元，在中國公有云市場份額繼續位居前列。云業務應用場景也持續落地，云會議、云手機、云盤，利用運營商的國家隊優勢，在保密、速率、安全性等方面提供差異化服務。
相對于世界其他著名的電信運營商，例如AT&T、Verizon等來講，中國電信巨頭們在香港股價長期被低估。中國電信在港股的市盈率僅為8.67倍，而Verizon在美股的市盈率為13.1，相信回歸A股后，將有助于中國電信擁有更高的估值。
中國電信在2017年也成立了自己的投資公司—中國電信集團投資有限公司。這家公司先后投資了10多家上下游企業，投資業績相當不錯，其中辰安科技更是已經上市。今年3月8日，“電信投資”也宣布完成對ZStack的戰略投資，中國電信將與ZStack在云計算領域展開更加深入密切的合作。
隨著5G硬件的廠商化，未來電信業的競爭將聚焦客戶和運營兩大方面，回歸A股，并不是意味著只聚焦國內，國際化業務仍將穩步推進，早在2006年，中國電信發起成立了中國通信服務股份有限公司并于年底上市。
這是全球資本市場范圍內第一家具有“綜合通信支撐服務”概念的上市公司，也是我國通信行業第一家在海外上市的生產性服務類央企。這在當時為大型國有企業利用國際資本市場，盤活存續資產，促進自身機制轉換，進行了有益探索，提供了成功案例。
此后，中通服曾出資5.05億元收購中通建全部股權，用于同時擴展國內和國際兩個市場，當時中通建已在海外設立了11個分支機構，總包和分包了境外多個通信項目。近幾年，中通服已成為中國電信拓展海外市場的“中堅力量”。
中國電信之所以要上市融資，也跟5G的龐大投資直接相關。中國電信2020年營收3936億元，同比增長4.7%；利潤為人民幣209億元，同比增長1.6%。但中國電信2020年全年資本支出848億元，預計2021年資本支出為870億元，這里面45.6%都用于5G。
按照中國電信的計劃，將在2021年底累計開通70萬座5G基站，全年新建32萬座5G基站，目標5G網絡覆蓋范圍擴大到所有縣城和部分鄉鎮。在未來幾年，5G基礎設施建設都需要巨大的投資。
電信行業，回歸A股的中國電信將大有作為。截至2020年底，中國電信移動用戶達到3.51億戶，凈增1545萬戶，用戶市場份額提升至22.0%，5G套餐用戶達到8650萬戶，滲透率達到24.6%。
在3G、4G時代，互聯網企業把電信運營商變成了網絡渠道，拿走了電信企業大部分的利潤。但在5G時代，電信運營商們也許可以拿到拿回部分利潤，5G服務和公有云市場為中國電信提供了廣闊的市場空間。
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上林院：楊飛，經濟學博士，高校教師，深度觀察產業經濟與財經事件。
