3月15日，蕪湖三七互娛網(wǎng)絡科技集團股份有限公司（002555，三七互娛）開盤跌停，報26.31元/股，較2020年7月時的50.7元高位已下跌48%。3月12日，三七互娛發(fā)布了2020年度業(yè)績快報及2021年第一季度度業(yè)績預告。
2020年度，三七互娛實現(xiàn)營業(yè)收入144億元，同比增長8.87%，歸屬于上市公司股東的凈利潤27.76億元，同比增長31.28%，保持穩(wěn)定增長。但在2021年第一季度，三七互娛的凈利潤驟降。
業(yè)績預告顯示，三七互娛預計一季度營業(yè)收入環(huán)比增幅為15%到20%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為盈利8000萬元至1.2億元之間，而上年同期為盈利7.3億元，因此凈利潤比上年同期下降幅度約83.54%至89.02%。
對于營業(yè)收入環(huán)比增長，但凈利潤出現(xiàn)大幅下降，三七互娛解釋稱有三方面的原因。
第一，公司游戲業(yè)務具有先投入后回收的特性。三七互娛介紹，報告期內(nèi)，公司新上線的《榮耀大天使》《絕世仙王》，以及全球發(fā)行的《Puzzles&Survival》等多款游戲表現(xiàn)優(yōu)秀，公司持續(xù)增大流量投放，使得第一季度銷售費用大幅增加。作為對比，上年同期公司主要運營成熟期的游戲，對應的銷售費用增長率與營業(yè)收入增長率相當，因而銷售費用率較為穩(wěn)定。
第二，2021年第一季度，公司海外游戲流水增幅較大，且增長主要集中在策略型品類。由于策略型品類產(chǎn)品具有運營生命周期長、前期投入大的特點，因而對公司2021年一季度銷售費用率帶來階段性影響。
第三，2021年第一季度，公司預計發(fā)生研發(fā)投入同比增長超15%。
因此，三七互娛在公告中稱，一季度凈利潤下降屬于業(yè)務發(fā)展中階段性投入引起的業(yè)績波動，一季度的投入預計將于本年度的第二至四季度逐步回收。
東吳證券在3月15日發(fā)布的三七互娛業(yè)績預告點評表示，三七互娛一季度凈利潤表現(xiàn)低于此前市場預期，主要系公司踐行多品類及全球化戰(zhàn)略，新品流量經(jīng)營回收周期拉長，同時研發(fā)投入增加拖累短期業(yè)績，預計二季度到四季度將逐步回收。
東吳證券認為，具體而言，三七互娛海外流水高速增長，品類特征拉長回收周期，短期利潤承壓，同時該公司持續(xù)加碼自研，踐行多品類提升長期盈利穩(wěn)定性，2021年為公司產(chǎn)品大年，預計二季度到四季度將逐步進入利潤回收期。
不過，從目前的股價表現(xiàn)來看，投資者對三七互娛的信心仍需更有力支撐。
