網(wǎng)絡安全政策利好不斷，市場關注度持續(xù)提升。《中華人民共和國數(shù)據(jù)安全法》正式通過并公布，將自2021年9月1日起施行。“數(shù)據(jù)”作為一種新型的、獨立的保護對象，已經(jīng)獲得立法上的認可。此外，7 月 12日，工信部發(fā)布《網(wǎng)絡安全產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展三年行動計劃 (2021-2023 年)(征求意見稿)》，提出電信等重點行業(yè)的網(wǎng)絡安全投入占信息化投入的比例不低于10%。IDC數(shù)據(jù)顯示，我國網(wǎng)絡安全市場占信息市場的比重不足2%，低于全球平均水平3.74%。
國海證券分析師寶幼琛指出，國內(nèi)網(wǎng)絡安全占信息化的投入比例約為3%，而歐美等發(fā)達國家均在 10%以上，部分超過15%。因此國內(nèi)網(wǎng)絡安全預算有望大幅上升。預計新預算投入在網(wǎng)安新技術、新場景及安全服務，包括云安全、大數(shù)據(jù)安全、隱私合規(guī)，新技術包括apt、態(tài)勢感知等，目前國內(nèi)網(wǎng)絡安全硬件占比較大而軟件及服務占比相對較小，而發(fā)達國家的網(wǎng)絡安全軟件及服務的占比超過硬件收入。因此，提前布局新技術及服務的綜合型網(wǎng)安廠商有望受益于預算的增加。
行業(yè)發(fā)展空間巨大，中長期確定性較強，網(wǎng)絡安全行業(yè)被多家券商所看好。開源證券分析師陳寶健表示，繼續(xù)看好網(wǎng)絡安全賽道，建議投資者重點關注奇安信、深信服、安恒信息、綠盟科技、美亞柏科、啟明星辰、迪普科技、拓爾思等;其他受益標的包括信安世紀、國華網(wǎng)安、天融信、衛(wèi)士通、中新賽克等。
奇安信(688561) 與阿里云騰訊云戰(zhàn)略合作
公司新賽道安全產(chǎn)品營收增速同比增長超過60%，顯著高于整體安全產(chǎn)品35%的增速。2020年，公司新賽道安全產(chǎn)品營收占整體安全產(chǎn)品營收近6成，營收規(guī)模及增速在業(yè)內(nèi)領先。未來創(chuàng)新業(yè)務還會超預期增長，公司多年的研發(fā)布局將進入收獲。國泰君安證券指出，公司繼續(xù)推進研發(fā)能力平臺化建設和運用。在原先鯤鵬、諾亞、雷爾、錫安四大研發(fā)平臺的基礎上，新發(fā)布了川陀、大禹、玄機、千星四大平臺，通過“小產(chǎn)品、大平臺”的方式，將細分領域的安全產(chǎn)品快速組件化，避免重復開發(fā)，提升了產(chǎn)品研發(fā)效率，縮短了產(chǎn)品創(chuàng)新周期。同時在云安全領域積淀深厚的阿里云、騰訊云，都在2021年與公司達成了戰(zhàn)略合作，各取所長，進行產(chǎn)品、技術等方面的探索，意義重大。
深信服(300454) 研發(fā)投入居網(wǎng)安行業(yè)第一
公司成立以來始終保持“1-2年推出爆款新品，約3年做到行業(yè)前列”的履帶式發(fā)展節(jié)奏，持續(xù)優(yōu)化處于不同生命周期的產(chǎn)品布局，實現(xiàn)營收不斷躍遷。公司以15.1億元研發(fā)投入居網(wǎng)安行業(yè)第一名，研發(fā)過程兼顧客戶需求與技術前瞻，注重各業(yè)務板塊之間的協(xié)同效應，目前向云傾斜。國盛證券指出，公司服網(wǎng)安及云業(yè)務的目標客群與主要競爭對手均有錯位，享受長尾市場紅利。與其他網(wǎng)安領軍廠商相比，深信服下游市場化企業(yè)用戶占比高于同業(yè)，客單價約46.1萬(含云)約為其他廠商的60%，HCI客單價約64萬，顯著低于華為、H3C，銷售人員收入水平同樣決定了起售節(jié)點更低，又為公司云安全訪問服務等創(chuàng)新業(yè)務提供土壤。
綠盟科技(300369) 產(chǎn)品訂單將迎來顯著增長
公司2021年繼續(xù)堅持渠道建設戰(zhàn)略不變，將基于客戶的分層分級，打造“綠盟科技+合作伙伴”聯(lián)合拓展的模式，同時增加了商業(yè)合作伙伴，行業(yè)合作伙伴、生態(tài)合作伙伴、云合作伙伴，深化企業(yè)的生態(tài)系統(tǒng)。受益于國家數(shù)字化經(jīng)濟轉型趨勢，網(wǎng)安行業(yè)呈現(xiàn)高景氣度發(fā)展態(tài)勢，公司安全產(chǎn)品和安全服務兩項重要業(yè)務迅速從2020年初受疫情影響的低迷狀態(tài)中恢復。西南證券指出，網(wǎng)絡安全行業(yè)目前仍舊處于初期發(fā)展階段，行業(yè)增速仍處于上升通道，行業(yè)平均估值水平有望在2021年得到提升。公司作為傳統(tǒng)網(wǎng)絡安全行業(yè)龍頭企業(yè)，產(chǎn)品技術行業(yè)領先，與下游客戶關系緊密，客戶黏性高，同時公司近年來的渠道改革初具成效，預計公司安全產(chǎn)品訂單量在2021年將迎來顯著增長。
美亞柏科(300188) 國內(nèi)電子數(shù)據(jù)取證龍頭
公司是國內(nèi)電子數(shù)據(jù)取證行業(yè)龍頭和公安大數(shù)據(jù)領先企業(yè)，網(wǎng)絡空間安全及社會治理領域“國家隊”。2016-2020年，公司營業(yè)收入年復合增長達24.35%，扣非歸母凈利潤年復合增長達19.56%，毛利率始終維持在55%以上。國元證券指出，中國電子數(shù)據(jù)取證市場前景良好，2017-2023年市場規(guī)模年復合增長有望達到15.05% ， 并于 2023 年達到35.62億元，根據(jù)預測數(shù)據(jù)，公司2020年市占率約45.11%。目前，公司由事后“電子數(shù)據(jù)調(diào)查取證”向事中“審計”及事前“防護”推進，打造云、網(wǎng)、端、邊的360度網(wǎng)絡空間安全防護體系。作為國內(nèi)電子數(shù)據(jù)取證行業(yè)龍頭與公安大數(shù)據(jù)領先企業(yè)，公司已形成“2+ 2” 四大產(chǎn)品體系 ， 在“8848”戰(zhàn)略指引下，未來成長空間廣闊。
信安世紀(688201) 新興安全或成盈利增長點
公司目前形成身份安全、通信安全、數(shù)據(jù)安全、移動安全、云安全和平臺安全六大產(chǎn)品系列，前三者收入占比超過80%，新興安全快速發(fā)展，未來有望成為公司新的盈利增長點。西部證券指出，公司以金融為起點，客戶集中在金融行業(yè)。公司產(chǎn)品和金融客戶核心業(yè)務的關聯(lián)性較強，客戶覆蓋度高、粘性強，在金融信創(chuàng)和DCEP推行中顯著受益，同時公司產(chǎn)品經(jīng)過金融客戶檢驗，未來向其他行業(yè)拓展空間廣闊。信安人均創(chuàng)收大于40萬元，人均創(chuàng)利大于10萬元，屬于產(chǎn)品型公司，能夠穿越行業(yè)周期實現(xiàn)穩(wěn)定增長，公司各項財務指標均優(yōu)于可比公司。公司營銷和服務網(wǎng)絡建設在行業(yè)內(nèi)相對完善，客戶滿意度和粘性相對更高。整體來看，公司產(chǎn)品化程度高，客戶優(yōu)質(zhì)，隨著營收規(guī)模擴大，有成為行業(yè)龍頭的潛質(zhì)。
衛(wèi)士通(002268) 中國網(wǎng)安旗下唯一上市公司
公司作為中國網(wǎng)安旗下唯一上市公司，伴隨院所轉制與做大做強國企政策推進，具備稀缺平臺價值。中國網(wǎng)安是公司實際控制人中電科集團根據(jù)國家安全戰(zhàn)略發(fā)展需要重點打造的網(wǎng)絡安全子集團，在支撐國家網(wǎng)安戰(zhàn)略任務和贏得關鍵領域客戶信任方面具有天然的優(yōu)勢，公司作為中國網(wǎng)安唯一上市公司，此前已收購三十所旗下的三零嘉微、三零瑞通、盛安等資產(chǎn)，具備稀缺平臺價值。同時公司為信創(chuàng)核心受益標的，據(jù)年報披露，2020年全年實現(xiàn)中標逾20億，位居市場前列，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額達6.28億元，同比增長741.86%。國盛證券指出，公司作為集密碼算法、密碼技術、密碼產(chǎn)品、密碼服務一體化服務化的龍頭廠商有望在泛在化趨勢中脫穎而出，中國網(wǎng)安·衛(wèi)士通全新推出服務數(shù)字經(jīng)濟安全解決方案“密碼服務云”布局新領域。
