[早前，離岸市場仍不乏押注做空人民幣的倉位，但在G20峰會后，空頭回補(bǔ)的現(xiàn)象明顯。近期企業(yè)結(jié)匯量有所回升，這從邊際上也支撐人民幣]
最近兩日，人民幣連續(xù)暴漲。繼12月3日在岸人民幣對美元大漲551點(diǎn)后，4日在岸人民幣對美元再漲484點(diǎn)，創(chuàng)9月21日以來新高。
早前，離岸市場仍不乏押注做空人民幣的倉位，但空頭回補(bǔ)的現(xiàn)象明顯。“近幾日人民幣沒有走弱的空間，因此交易的方向只能指向升值。”德國商業(yè)銀行高級亞洲經(jīng)濟(jì)師周浩對第一財(cái)經(jīng)記者表示。他認(rèn)為，未來人民幣面臨的風(fēng)險基本平衡，“中國可能會擴(kuò)大財(cái)政支出，經(jīng)常賬戶順差可能會進(jìn)一步收窄，因此人民幣繼續(xù)大幅升值的空間也相對有限，但未來幾個月并無需過度擔(dān)心人民幣‘破7’。”
某國有大行外匯交易員也對記者表示，近期企業(yè)結(jié)匯量有所回升，這從邊際上也支撐人民幣。而且近期央行暫停短期流動性投放，中美利差也出現(xiàn)了低位企穩(wěn)的態(tài)勢，為人民幣匯率企穩(wěn)提供了基礎(chǔ)。
人民幣暴漲千點(diǎn)
12月4日，人民幣對美元匯率中間價報6.8939，較前一交易日大幅走強(qiáng)492個基點(diǎn)。截至16:30，在岸人民幣對美元收盤報6.8401，較上一交易日官方收盤價漲484點(diǎn)。
“人民幣漲幅超過過去兩個交易日走強(qiáng)的一些高收益貨幣，這是非常罕見的，因?yàn)楦呤找尕泿艥q跌幅度很大。”FXTM富拓貨幣策略和市場研究全球主管阿莫哈德(JameelAhmad)對第一財(cái)經(jīng)記者表示。
早在11月初，人民幣就一度大漲近千點(diǎn)，導(dǎo)致空頭大量平倉，不過此后又出現(xiàn)一定回調(diào)。截至11月30日，人民幣對美元報在6.96附近。
就技術(shù)走勢而言，上述交易員對記者表示，接下來人民幣對美元的支持和目標(biāo)位在6.8200，這是第三季度多空重要技術(shù)水平。“下方更為重要的趨勢性支持位在6.8000，只有下破6.8000，才會真正開啟下行反轉(zhuǎn)的空間。短線關(guān)鍵阻力位則在6.8650，這是9月美國加息前反彈多次受阻水平。”
美元超漲但仍可能階段性走強(qiáng)
就未來一段時間看，美聯(lián)儲加息進(jìn)入后半程，一般而言，這一階段美元更傾向于走弱而非大幅走強(qiáng)，但鑒于美國仍存在經(jīng)濟(jì)增速和利率方面的優(yōu)勢，因此美元仍可能階段性走強(qiáng)。同時，中國經(jīng)濟(jì)有所放緩，就基本面而言，人民幣并沒有大幅走強(qiáng)的支撐。
截至12月4日18:30，美元對多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興市場貨幣走低。美元指數(shù)回落至97下方，報96.4.11月28日，美聯(lián)儲主席鮑威爾稱，目前利率略低于中性區(qū)間，加息影響可能需一年左右體現(xiàn)。這令市場認(rèn)為美聯(lián)儲加息的立場軟化，導(dǎo)致美元大跌，不過目前主流機(jī)構(gòu)仍然預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲將在12月加息1次，2019年加息2次。
渣打宏觀策略主管羅伯遜(EricRobertsen)此前對記者表示，美元目前已經(jīng)超漲10%~15%，如果做多倉位了結(jié)，會加速新興市場復(fù)蘇。但他也認(rèn)為，當(dāng)前美元的周期性走強(qiáng)因素仍未消退，主要因?yàn)槊绹韵硎苤?jīng)濟(jì)增速和利率方面的相對優(yōu)勢，這仍可能在明年上半年支撐美元，但結(jié)構(gòu)性的利空因素將在周期性因素消退后不斷凸顯——美國“雙赤字”(財(cái)政和貿(mào)易逆差)持續(xù)惡化，目前已達(dá)GDP的6%。機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)，美國很難再繼續(xù)推出“稅改2.0”，2019年美國經(jīng)濟(jì)增速會從2018年的2.9%降至2.6%。
本周市場都在靜待包括ADP就業(yè)報告和ISM非制造業(yè)指數(shù)等美國重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布。美聯(lián)儲的經(jīng)濟(jì)褐皮書將于北京時間周四凌晨3點(diǎn)公布。美聯(lián)儲主席鮑威爾則取消了在國會的作證，聽證會將重新安排，但尚未確定新的日期。這場聽證會備受期待，因?yàn)橥顿Y者迫切地想知道鮑威爾會否對其上周有關(guān)利率的評論作出澄清。
此外，機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，未來仍需要關(guān)注英國脫歐的進(jìn)展和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的變化，因?yàn)橛㈡^、歐元的持續(xù)走弱將導(dǎo)致美元被動走強(qiáng)。
市場關(guān)注中國央行降準(zhǔn)、降息概率
近期由于中國經(jīng)濟(jì)動能仍然趨弱，除了外部因素，也存在內(nèi)生基本面因素，因此主流機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，中國仍會在未來幾個季度推出支持性政策來穩(wěn)增長。同時，對于匯率而言較為關(guān)鍵的降準(zhǔn)和降息的可能性也為市場熱烈討論。
早前機(jī)構(gòu)認(rèn)為明年一、二季度中國降準(zhǔn)可能性更大，但如今預(yù)期已經(jīng)前置，盡管央行已經(jīng)連續(xù)近1個月暫停逆回購操作，但機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)年內(nèi)仍有降準(zhǔn)的可能，緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力、置換到期MLF(中期借貸便利)等仍是主要考量。
今年以來四次降準(zhǔn)后，銀行體系各主要期限資金利率平穩(wěn)走低，DR007(銀行間7天質(zhì)押回購利率)中樞水平明顯回落，總體徘徊在2.55%~2.75%，這也是為何央行一直強(qiáng)調(diào)銀行體系流動性總量“合理充裕”，同時證明了近期連續(xù)暫停逆回購操作的合理性。眼下，降準(zhǔn)預(yù)期較為強(qiáng)烈。“目前市場普遍預(yù)期明年1月或今年12月可能降準(zhǔn)，雖然現(xiàn)在整體資金面比較寬松，但年底可能會出現(xiàn)局部緊張的情況。”某非銀機(jī)構(gòu)債券交易員對記者表示。
就降息而言，各界認(rèn)為，下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率的可能性很小，而明年下調(diào)政策利率(如公開市場操作OMO和MLF利率)的可能性仍然存在。
值得注意的是，中國央行行長易綱近期在《中國金融》雜志刊文中提及，從未來的降息路徑來看，通過政策利率，比如OMO、MLF利率下調(diào)，引導(dǎo)市場利率下降，并傳導(dǎo)至LPR(貸款基礎(chǔ)利率)利率，從而帶動貸款利率下降，實(shí)質(zhì)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，成為貨幣政策最好的選擇。
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