伴隨著資管新規(guī)的出臺(tái)和銀行理財(cái)子公司設(shè)立的加速，中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)正面臨新舊體系的轉(zhuǎn)換，而商業(yè)銀行也將在市場(chǎng)格局中開展新一輪的市場(chǎng)競(jìng)逐。

在銀行“輕型化”轉(zhuǎn)型的過程中，很多銀行將資產(chǎn)管理或財(cái)富管理作為未來發(fā)展的一個(gè)方向。實(shí)際上，這是一個(gè)體量為百萬億級(jí)的市場(chǎng)，存量規(guī)模和市場(chǎng)潛力均對(duì)銀行有極大吸引力。如今，資管新規(guī)出臺(tái)后政策環(huán)境有所變化，銀行轉(zhuǎn)型的成敗決定著能否在市場(chǎng)中取得一席之地。

如何充分發(fā)揮市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)“去同質(zhì)化”?如何看待銀行設(shè)立理財(cái)子公司及面臨的挑戰(zhàn)?近日《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪了中信銀行資管中心總裁李國(guó)峰。

資管“去同質(zhì)化”

李國(guó)峰表示，資產(chǎn)管理行業(yè)正處在陣痛期。在2020年底之前，銀行須按照資管新規(guī)的要求，完成產(chǎn)品凈值化、客戶分層管理、資產(chǎn)配置優(yōu)化、運(yùn)營(yíng)體系升級(jí)、公司化改制等轉(zhuǎn)型任務(wù)，時(shí)間緊，壓力較大。

“從市場(chǎng)情況看，中信銀行去年下半年發(fā)布了‘中信銀行資管經(jīng)理人景氣指數(shù)’，最近6個(gè)季度的指數(shù)處于榮枯線以下，其中前5期指數(shù)呈現(xiàn)持續(xù)下降走勢(shì)，反映了銀行資管行業(yè)景氣度持續(xù)偏弱。直到今年3季度指數(shù)才有所回暖，反映了7月20日一行兩會(huì)下發(fā)資管新規(guī)補(bǔ)充通知后，以及9月28日銀保監(jiān)會(huì)正式下發(fā)理財(cái)新規(guī)以來，銀行資管業(yè)務(wù)規(guī)則得到明確，市場(chǎng)信心逐步恢復(fù)。”李國(guó)峰稱。

長(zhǎng)期以來，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)同質(zhì)化發(fā)展態(tài)勢(shì)。在資管新時(shí)代的背景下，銀行理財(cái)產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力不再局限于產(chǎn)品預(yù)期收益率，“去同質(zhì)化”將越來越明顯。

李國(guó)峰表示，目前銀行理財(cái)產(chǎn)品同質(zhì)化發(fā)展特征比較明顯，各家銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品形態(tài)差異不大，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)主要比拼產(chǎn)品預(yù)期收益率，產(chǎn)品體系基本趨同。但資管系列新規(guī)的出臺(tái)正在推進(jìn)銀行理財(cái)?shù)牟町惢l(fā)展。

“理財(cái)客戶的投資需求正逐步從注重本金安全的‘類存款’投資，轉(zhuǎn)向包括固定收益、權(quán)益投資、長(zhǎng)期股權(quán)投資等在內(nèi)的復(fù)合型投資。同時(shí)，境內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)化投資標(biāo)的及投資策略日益豐富、監(jiān)管規(guī)則日趨完善，多策略、多資產(chǎn)的組合投資類理財(cái)產(chǎn)品將逐漸興起，成為下一階段銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模和收益的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。”李國(guó)峰認(rèn)為。

他認(rèn)為，銀行理財(cái)產(chǎn)品由預(yù)期收益型向凈值型轉(zhuǎn)型是必然趨勢(shì)。在凈值化產(chǎn)品時(shí)代，銀行資管不能再享受隱性剛兌的“政策紅利”，核心競(jìng)爭(zhēng)力在于為客戶持續(xù)提供良好的服務(wù)體驗(yàn)和業(yè)績(jī)回報(bào)，形成優(yōu)勢(shì)品牌。具體表現(xiàn)在產(chǎn)品研發(fā)能力、投資管理能力、渠道銷售能力和科技運(yùn)用能力四個(gè)方面，這其中包括了客戶需求反饋和響應(yīng)機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和投資決策機(jī)制、三位一體銷售體系和科技在場(chǎng)景中運(yùn)用等方面。

“資管業(yè)務(wù)要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，必須堅(jiān)持‘服務(wù)+自營(yíng)’的業(yè)務(wù)定位，資金來源和資金運(yùn)用必須統(tǒng)籌安排。一方面，發(fā)揮零售、私行、公司、同業(yè)等部門的主渠道作用，為資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)提供銷售支撐;另一方面，加強(qiáng)與公司、投行等部門的聯(lián)動(dòng)，共同獲取合意資產(chǎn)，提高資產(chǎn)配置能力。通過體系化經(jīng)營(yíng)，形成資產(chǎn)管理的核心競(jìng)爭(zhēng)力。”李國(guó)峰表示。

分化加劇

“未來在理財(cái)產(chǎn)品向凈值化轉(zhuǎn)型的背景下，銀行資管將更注重培養(yǎng)主動(dòng)管理能力，其選擇委外管理人的標(biāo)準(zhǔn)更加嚴(yán)格，門檻相應(yīng)提高。受此影響，商業(yè)銀行委外業(yè)務(wù)將面臨分化。主動(dòng)管理能力強(qiáng)的銀行資管，委外將會(huì)作為主動(dòng)管理的輔助和補(bǔ)充，主要選擇在投研能力和投資范圍等方面互補(bǔ)性強(qiáng)的委外管理人合作;而主動(dòng)管理較弱的商業(yè)銀行，委外需求會(huì)增強(qiáng)，投資管理將更多依賴委外管理人。”李國(guó)峰表示，中信銀行資管業(yè)務(wù)策略以主動(dòng)管理為主，以對(duì)外投資合作為輔，在組合基金和債券專戶等方面，優(yōu)選投資能力強(qiáng)的外部機(jī)構(gòu)適當(dāng)開展合作，委外規(guī)模占比很小，不到產(chǎn)品總規(guī)模的1%。

實(shí)際上，中信集團(tuán)擁有銀行、證券、信托、保險(xiǎn)、基金、資產(chǎn)管理等領(lǐng)域的金融全牌照，其集團(tuán)協(xié)同作戰(zhàn)能力在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中的優(yōu)勢(shì)也會(huì)逐漸突顯。

據(jù)了解，早在2010年9月，中信集團(tuán)設(shè)立了業(yè)務(wù)協(xié)同部，對(duì)外開展戰(zhàn)略合作，對(duì)內(nèi)進(jìn)行資源整合。

李國(guó)峰介紹說，中信集團(tuán)“商行+投行+信托”的大資管模式合作逐漸成熟，通過聯(lián)合開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品、共享渠道資源實(shí)現(xiàn)交叉銷售。集團(tuán)內(nèi)15家金融子公司聯(lián)合為客戶融資，除理財(cái)、結(jié)構(gòu)化融資、債務(wù)融資、跨境融資等傳統(tǒng)產(chǎn)品外，還開展融資租賃、資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、永續(xù)債、員工持股等創(chuàng)新類產(chǎn)品研發(fā)及合作。

“依托中信集團(tuán)的金融全牌照以及中信銀行海外子公司優(yōu)勢(shì)，中信銀行資管在跨境多資產(chǎn)配置能力上取得同業(yè)領(lǐng)先。”李國(guó)峰表示。

繼股份行、城商行之后，中行、建行也陸續(xù)發(fā)布了成立理財(cái)子公司的消息，而商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法的正式文件也即將公布。

“理財(cái)子公司未來前景光明，將和基金、信托、券商資管和保險(xiǎn)資管等大資管機(jī)構(gòu)一道，成為我國(guó)大資管行業(yè)的重要參與者和建設(shè)者，為客戶持續(xù)提供良好的服務(wù)體驗(yàn)和業(yè)績(jī)回報(bào)。”李國(guó)峰表示。

據(jù)他介紹，目前，已有十余家商業(yè)銀行發(fā)布公告擬成立理財(cái)子公司。根據(jù)監(jiān)管導(dǎo)向和行業(yè)趨勢(shì)，中信銀行成立了資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展領(lǐng)導(dǎo)小組，在全面落實(shí)資管新規(guī)各項(xiàng)監(jiān)管要求的同時(shí)，積極推進(jìn)資管業(yè)務(wù)公司化改制，正在研究制定相關(guān)方案，待商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法正式下發(fā)后，擇機(jī)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)正式提交申請(qǐng)。

李國(guó)峰認(rèn)為，設(shè)立理財(cái)子公司是監(jiān)管鼓勵(lì)銀行獨(dú)立進(jìn)行理財(cái)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)，也有利于實(shí)現(xiàn)與其他機(jī)構(gòu)在理財(cái)業(yè)務(wù)上的一致性。但是，銀行在資管轉(zhuǎn)型中也面臨了一些困難，主要表現(xiàn)在投研能力、科技系統(tǒng)支撐和凈值化管理經(jīng)驗(yàn)三個(gè)方面。“在金融機(jī)構(gòu)的對(duì)比中，銀行與基金同業(yè)在人員數(shù)量、人才結(jié)構(gòu)和策略能力等方面差距較大，且銀行資管科技系統(tǒng)開發(fā)建設(shè)較晚，在估值、核算、信批等方面存在短板。同時(shí)，銀行資管善于管理預(yù)期收益型產(chǎn)品，而在凈值化產(chǎn)品管理中經(jīng)驗(yàn)有所欠缺。”

關(guān)鍵詞： 資管轉(zhuǎn)型