5G即“第五代”移動(dòng)通信技術(shù)，大力發(fā)展5G是國家近年來不斷推進(jìn)的戰(zhàn)略。進(jìn)入2020年，5G建設(shè)顯著加速，國家各級部門多次召開高級別會議，強(qiáng)調(diào)要加快5G商用步伐，推動(dòng)5G網(wǎng)絡(luò)及相關(guān)行業(yè)加快發(fā)展。同時(shí)隨著“新基建”的強(qiáng)勢推進(jìn)，將為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)揮重要作用，而5G網(wǎng)絡(luò)則是核心,對我國實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義，投資價(jià)值進(jìn)一步凸顯。博時(shí)5G50ETF擬任基金經(jīng)理尹浩表示，憑借國內(nèi)規(guī)模市場優(yōu)勢、成本優(yōu)勢和一定的技術(shù)優(yōu)勢，我國5G產(chǎn)業(yè)鏈上公司有望站上全球 5G 風(fēng)口。同時(shí)在技術(shù)競爭的大背景下，國產(chǎn)供應(yīng)鏈的“質(zhì)”“量”將迎來雙提升，未來看好中國5G產(chǎn)業(yè)鏈的長期投資價(jià)值。
“質(zhì)”“量”提升 5G產(chǎn)業(yè)鏈的未來前景廣闊
早在2018年底中央經(jīng)濟(jì)工作會議就提出“新基建”概念，即“新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”。相較于“鐵公基”等傳統(tǒng)老基建概念來說，新基建是發(fā)力于科技端的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，當(dāng)前新基建主要包括七大領(lǐng)域：5G基建、特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、新能源汽車充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。尹浩表示，在當(dāng)前疫情的影響下，我國的經(jīng)濟(jì)增長具有一定的壓力，進(jìn)行新一輪的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有助于穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)增長，但老基建主要作用是對沖經(jīng)濟(jì)下滑，而新基建不僅為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型打下基礎(chǔ)，更符合經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展方向，具有廣闊的增長空間。
“新基建”的關(guān)注具有較強(qiáng)的持續(xù)性。尹浩認(rèn)為，首先，內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長理論認(rèn)為科技進(jìn)步是可以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的，科技創(chuàng)新是中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的重要條件，而新基建作為提高科技創(chuàng)新能力的基礎(chǔ)，會是長期的;其次，相對于傳統(tǒng)基建，中國新基建的整體規(guī)模仍然不高，未來的增長空間也更加廣闊。
從國際電信聯(lián)盟為5G定義的三大應(yīng)用場景的超高要求(增強(qiáng)移動(dòng)寬帶、高可靠低延時(shí)、大規(guī)模機(jī)器通信)可以看出5G的劃時(shí)代意義，5G基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將會帶動(dòng)5G軟硬件設(shè)備的持續(xù)投入。5G將是未來信息經(jīng)濟(jì)的虛擬高速公路，通過5G網(wǎng)絡(luò)，無人駕駛、VR/AR、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新的應(yīng)用將會出現(xiàn)，進(jìn)而帶動(dòng)新的經(jīng)濟(jì)模式的形成，釋放經(jīng)濟(jì)增長潛能。5G上中下游產(chǎn)業(yè)鏈將具有廣闊的發(fā)展空間。
在當(dāng)前5G發(fā)展進(jìn)程中，中國也是首次踏入第一批商用陣營，并以較大的建設(shè)規(guī)模領(lǐng)先全球，我國產(chǎn)業(yè)鏈與國外首次站在同一起跑線。憑借國內(nèi)規(guī)模市場優(yōu)勢、成本優(yōu)勢和一定的技術(shù)優(yōu)勢，我國5G產(chǎn)業(yè)鏈上公司有望站上全球 5G 風(fēng)口，在全球市場脫穎而出。同時(shí)在技術(shù)競爭的大背景下，5G產(chǎn)業(yè)鏈的國產(chǎn)化進(jìn)程勢持續(xù)加速，國產(chǎn)供應(yīng)鏈的“質(zhì)”“量”將迎來雙提升。因此，尹浩表示看好5G產(chǎn)業(yè)鏈，特別是中國5G產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展前景。
5G或?qū)⒁I(lǐng)下一個(gè)投資周期
在當(dāng)前5G發(fā)展進(jìn)程中，中國首次踏入第一批商用陣營，并以最大的建設(shè)規(guī)模領(lǐng)先全球，我國產(chǎn)業(yè)鏈與國外首次站在同一起跑線。談及2020年5G的規(guī)模商用，尹浩介紹其首先會帶來5G基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，5G基建首先是大規(guī)模基站的建設(shè)。“5G采用毫米波技術(shù)決定了5G需要建造大量的基站，特別是小基站，2019年中國建成5G基站13萬站，預(yù)期2020年將新建設(shè)70萬站。截至2019年底，中國4G基站數(shù)量544萬個(gè)，全球4G基站數(shù)量超過750萬個(gè)，5G基站數(shù)量比4G只多不少，而且目前正處于規(guī)模建設(shè)的開始階段。”
如此大規(guī)模的5G基站建設(shè)，尹浩認(rèn)為將會引領(lǐng)上游硬件設(shè)備提供商對5G軟硬件的研發(fā)和生產(chǎn)。其次，5G網(wǎng)絡(luò)的形成會推動(dòng)新的終端設(shè)備的研發(fā)和生產(chǎn)，包括手機(jī)、無人機(jī)、檢測設(shè)備、智能家居等智能終端。5G和行業(yè)結(jié)合發(fā)展也會帶來新的應(yīng)用以及新的商業(yè)模式，將產(chǎn)生顯著的經(jīng)濟(jì)效益與機(jī)遇。根據(jù)中國信通院《5G經(jīng)濟(jì)社會影響白皮書》預(yù)測，2030年，5G帶動(dòng)的直接產(chǎn)出和間接產(chǎn)出將分別達(dá)到6.3萬億和10.6萬億元。由此可見，5G將從上游設(shè)備、中游終端及下游應(yīng)用整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈來引領(lǐng)下一輪投資周期。
5G技術(shù)推動(dòng)下投資機(jī)會顯現(xiàn)
“4G改變生活，5G改變社會”，5G所帶來的投資機(jī)會貫穿整個(gè)5G產(chǎn)業(yè)鏈。對此，尹浩認(rèn)為，上游機(jī)會主要集中于5G基站建設(shè)，主設(shè)備商將率先受益，這些主設(shè)備商可以提供基站、傳輸和核心網(wǎng)傳輸設(shè)備;5G建網(wǎng)階段，上游模塊和元器件類公司需求相對確定，且業(yè)績更有彈性，也屬于值得關(guān)注的投資標(biāo)的，在上游模塊和元器件重點(diǎn)關(guān)注濾波器，PCB，天線和光模塊的需求增長。中游終端方面，5G手機(jī)規(guī)模量產(chǎn)將會帶來大量手機(jī)基帶芯片、射頻前端芯片、天線的需求。下游應(yīng)用方面，當(dāng)前5G應(yīng)用仍在探索期，媒體娛樂消費(fèi)升級仍是5G時(shí)代較大商機(jī)。“5G通過各種沉浸式和交互式新技術(shù)提升體驗(yàn)，將充分釋放在線游戲、增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)(AR)、虛擬現(xiàn)實(shí)(VR)和新媒體等市場的內(nèi)容消費(fèi)潛力，甚至顛覆傳統(tǒng)傳媒及娛樂產(chǎn)業(yè)格局”，尹浩表示。
2020年A股更大的可能是科技成長股和周期股將會交替表現(xiàn)，從風(fēng)險(xiǎn)收益比看，以基建為代表的周期股當(dāng)前估值較低，且機(jī)構(gòu)配置較低，是中短期追求絕對收益的較好標(biāo)的，但受限于融資端約束，傳統(tǒng)基建投入有可能低于預(yù)期，未來的空間有限。談及近期信息技術(shù)指數(shù)的上漲的上漲原因，尹浩認(rèn)為是由多重因素所帶來的。首先是新型冠病毒疫情引發(fā)了投資者對在線辦公、在線教育等板塊爆發(fā)的樂觀預(yù)期;其次是5G規(guī)模商用引領(lǐng)的新一輪科技周期將會帶動(dòng)企業(yè)信息化需求，特別是云計(jì)算、數(shù)據(jù)中心、AI等業(yè)務(wù)需求;最后是全球貨幣寬松周期和再融資新規(guī)進(jìn)一步抬升信息技術(shù)板塊的估值水平。在5G引領(lǐng)的新一輪科技周期下，科技成長股更能反映中國未來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向，前景更為廣闊，但投資者需在科技成長股中甄別出真正具有長期競爭力的科技公司。
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