5月13日，在前一日漲至7500美元并隨即出現回落后，比特幣價格依然在7000美元之上浮動，3個月內價格幾乎翻倍。分析認為，這一輪上漲主要源自外部資金的進入和對比特幣“減半周期”的預期。但除此之外，比特幣的“一枝獨秀”是否有其他誘因?數字資產市場能否整體回暖?

“去年(2018)底眼看要跌破3000(美元)時，我刪app、退微信群，求圖個‘眼不見為凈’。”一位在2018年上半年比特幣短暫重回1萬美元時“匆忙”入場的炒幣者調侃說，“之后偶爾看到漲了，也都覺得是老套路，所以壓根沒怎么留意幣價變化——誰知道這就漲破7000(美元)了。”

5月12日下午，比特幣價格一度突破7500美元，過去3個月漲幅超110%。即便隨后經歷下跌，5月13日，截至記者發稿，比特幣價格依然在7000美元以上浮動，盡管較2017年末的“崩盤”前19000美元的歷史高點仍有很大的差距。

比特幣近日的上漲頗有“不懼負面消息”的意思：近期，全球最大規模的交易所中有兩家先后陷入難關。5月8日，幣安(Biance)公開承認，發現大規模安全漏洞，導致7000枚媒體幣被盜，占其比特幣總持有量的2%，按當時幣價計算損失約為4000萬美元。此外，Bitfinex也因涉嫌隱瞞8.5億美元的損失而陷入了和紐約總檢察長辦公室之間的“纏斗”。

此外，這種上漲也更像是比特幣的“一枝獨秀”，并沒有像過去一樣帶動數字資產整體上漲，也引發了這輪上漲能否代表數字資產“回暖”的爭論。

主流機構布局，外部資金進入

火幣大學校長于佳寧認為，比特幣這一輪上漲的核心原因之一是主流機構正在完成對該市場的布局。在他看來，由于目前區塊鏈技術已愈發成熟，以比特幣為代表的去中心化數字資產的價值越來越被認同。“目前在美國，相關政策和法律也在完善，監管日趨清晰，包括大型金融機構、互聯網公司在內的主流機構也開始入局。”

JP Morgan已在2月宣布成為首家推出并成功測試了與法幣掛鉤的數字貨幣的美國銀行。此前媒體報道稱，Facebook也將推出與傳統貨幣價值掛鉤的代幣，盡管外界對于“臉書幣”將主要用于Facebook旗下平臺內部還是會成為類似比特幣、以太坊的數字資產尚存不同猜測。

“這都說明，區塊鏈開始和主流互聯網、金融行業融合。”于佳寧對21世紀經濟報道記者表示，“同時在美國，數字資產的性質也愈發清晰，一批大型金融機構對于投資比特幣所代表的數字資產的興趣也越來越濃厚。”

據彭博社近日消息，老牌金融服務巨頭Fidelity Investments于去年10月成立的專注于數字資產的新公司Fidelity Digital Assets即將在數周之內提供數字資產交易服務，此前該公司已于三月開始提供比特幣保管業務。

Fidelity在5月2日公布的一份調研結果顯示，目前已有47%的機構投資者認為數字資產值得投資。其一份涵蓋了450家機構的調研結果顯示，從富人家庭、對沖基金到養老金管理，22%的受訪者表示已擁有數字資產。

于佳寧指出，較之傳統金融體系，數字資產規模并不大，還是一個“非常小的投資品類”，且資金往往為內部循環，沒有太多外部增量資金。因此，金融機構的入場帶來的外部資金對于該市場，尤其是對比特幣這樣相對成熟、穩健，規模又不是很大的資產類別，會有推升的影響。

專注區塊鏈領域投資的BlockVC創始人徐英凱認為，近期全球貿易形勢的變化，也導致了部分避險資金進入比特幣，而伊朗、委內瑞拉等國自身經濟形勢與匯率不夠穩定也造成了一定影響。“在最近比特幣波動的市場中，某些區域的交易量激增，助力了比特幣的上漲。”

“減半周期”預期與“穩定幣”因素

比特幣減半周期的影響也被多位受訪者提及。徐英凱指出，比特幣預計將會在明年8月迎來第三次產量減半，此前的兩次產量減半都是在牛市初期，這一預期對行情起到了助推作用。

資料顯示，在2012年11月，隨著第210000個區塊被礦工挖出，區塊獎勵減半為25個比特幣，這也是比特幣第一次經歷區塊獎勵減半。隨后在2016年7月，第420000個區塊被挖出，獎勵也再次減半至12.5個比特幣。不少分析指出，下一次比特幣采礦獎勵減半預計將發生于2020年。

于佳寧認為，減半周期帶來的影響一般會提前一年左右開始顯現，這一方面與技術特性有關，另一方面也與市場參與者的心理活動有關。“一是供給會進一步減少，二是會使比特幣相關的挖礦格局發生調整，挖礦的體系需要更加穩健、成熟，以在未來，甚至是不再有新的比特幣發行的時候繼續運作下去。”

另一個較少被提及的促成因素則與穩定幣有關。

一位數字資產領域的資深人士則對21世紀經濟報道記者分析稱，穩定幣USDT面臨的信任危機也正促成著比特幣價格的上漲。“近期的漲幅大概率與穩定幣是有關系的，很多人對USDT的信心發生了變化。”他表示，“比特幣價格不穩定，原本不能避險，但如果連穩定幣都不穩定了，比特幣反而變成了避險資產。”

穩定幣主要有與法幣和與數字資產“掛鉤”兩種模式。曾長期占據穩定幣市場90%以上的份額的USDT一直宣稱與美元“掛鉤”。

但過去兩年中，其發行公司Tether先后多次被質疑儲備金不足、虛增USDT，信任危機日漸加劇。在此背景下，交易平臺紛紛進軍穩定幣。此外，包括Facebook、JP Morgan在內的一批互聯網公司和傳統金融機構也已爭相入局穩定幣。

4月，與Tehter同為母公司iFinex旗下，同時也是全球最大的數字資產交易所之一的Bitfinex被紐約總檢察長Letitia James 指出涉嫌隱瞞8.5億美元的巨額損失與挪用Tether儲備金填補空缺。隨后，媒體曝出只有約74%的USDT由現金及等價物支撐。由此，對Tether與Bitfinnex的信任危機空前加劇。不過，iFinex則回應稱這一判斷基于不完整或不正確的事實和錯誤的法律標準。

“扭轉”為時尚早

不過，比特幣這一輪的上漲對數字資產“大盤”的帶動似乎并不如過去明顯。“一枝獨秀”的行情能否預示加密資產市場整體的回暖?

徐英凱認為，外部資金在進入數字資產時，最主要的投資標的一定會是比特幣。“比特幣凝聚了較強的共識，去中心化程度最高，也經歷了檢驗。”他表示，“另一方面，由于主流交易所Bitfinex平臺幣發售，大量USDT被鎖定參與認購，也導致資金集中程度更高，沒有分流至比特幣之外的其他品種。”

于佳寧指出，比特幣價格這一輪上漲已使很多人獲利較多，隨著時間推移一定會有資金外溢的現象。“有上漲肯定也會有回調，比特幣漲幅減緩之后，這些人就會拿出一部分利潤，去投資其他一些有前景、相對規模較小的數字資產。”

談及“幣圈”是否到了回暖的時候，徐英凱表示，BlockVC的情緒指數已顯示出，最近兩日市場情緒出現了不錯的回升，但此時判斷市場情緒是否扭轉還為時尚早。“比特幣和其他數字貨幣誕生至今也不過十年，許多分析工具與策略仍由于數據缺失、基本面迷糊而無法實行，市場情緒還需要進一步確認。”他表示，“不過數字資產整體，尤其是比特幣，已經走在回暖的路上。”

于佳寧強調稱，比特幣本輪上漲的關鍵邏輯在于，它不是自我驅動，而是外部資金和用戶進入數字資產領域的結果。

不過，盡管數字資產屬性日趨明朗，但其波動大、風險高的特征依然無法被忽視，這或許也反映在仍有待進一步明確的監管上。

例如，歐洲央行行長馬里奧·德拉吉(Mario Draghi)就在近日的一場活動上表示，包括比特幣在內的“數字貨幣”并非真正的貨幣，而是資產。“歐元背后有歐洲央行，‘數字貨幣’背后呢?他們是非常、非常高風險的資產，波動極大。”

德拉吉認為，目前數字資產不會對經濟造成影響，因此傾向于認定其為高風險的投機性資產。不過他表示，歐洲央行并不適合參與數字資產的監管，其監管應當更多由消費者保護機構進行，以確保人們在購入數字資產時清楚其中的風險。 21財經APP 翟少輝 廣州報道

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