動(dòng)力煤： 高溫抬升動(dòng)力煤需求，國內(nèi)國際價(jià)格齊漲。 供給端，保供工作持續(xù)推進(jìn)，產(chǎn)能核增加快，但產(chǎn)能釋放效果有待時(shí)間顯現(xiàn)。進(jìn)口方面，夏季已至，疊加多國重啟煤電項(xiàng)目，各國加大動(dòng)力煤采購，國際價(jià)格大幅上漲，截至 6 月 24 日，歐洲 ARA 港動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)達(dá)到 408.9美元/噸，周環(huán)比上漲 15%，國際供需偏緊使我國進(jìn)口有限。運(yùn)力方面， 6 月以來煤炭運(yùn)力明顯提升，截至 6 月 23 日，國家鐵路 6 月份煤炭日均裝車 81859 車、同比增長(zhǎng) 11.1%，其中電煤日均裝車 53036車、同比增加 6126 車， 印證煤炭需求同比向好。需求端，水泥化工用煤需求逐步釋放，受近期全國高溫影響，各地下游電廠負(fù)荷屢創(chuàng)新高，日耗顯著增加，預(yù)計(jì)后續(xù)需求將持續(xù)攀升。價(jià)格方面，受需求抬升影響，本周煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)走高，截至 6 月 29 日，秦皇島港動(dòng)力末煤(Q5500)平倉價(jià)達(dá)到 1230 元/噸，周環(huán)比上漲 2.07%。后續(xù)需求進(jìn)一步釋放將為動(dòng)力煤價(jià)格保持高位運(yùn)行提供有力支撐。

煉焦煤： 下游焦炭承壓，焦煤價(jià)格略有回落。 煉焦煤供給端，國內(nèi)生產(chǎn)穩(wěn)定進(jìn)行，無明顯增量， 焦炭?jī)r(jià)格承壓影響焦煤價(jià)格略有回落， 本周山西鋼廠對(duì)焦炭再提的二輪降價(jià)， 截至 6 月 29 日，山西呂梁產(chǎn)主焦煤市場(chǎng)價(jià)為 2600 元/噸，周環(huán)比下降 7.14%。進(jìn)口價(jià)格也有回落，截至 6 月 29 日，甘其毛都焦精煤庫提含稅價(jià)為 2450 元/噸，周環(huán)比下降 5.77%， 蒙煤通關(guān)穩(wěn)步增長(zhǎng)，但進(jìn)口總量仍比較有限，供給整體偏緊。需求方面，本周下游鋼廠價(jià)格暫穩(wěn)，將有效提高焦煤需求。 隨著穩(wěn)增長(zhǎng)持續(xù)推進(jìn)， 下游需求有望快速反彈。 6 月 29 日發(fā)改委強(qiáng)調(diào)加快推進(jìn)實(shí)施“十四五” 規(guī)劃 102 項(xiàng)重大工程，新工程計(jì)劃有望加速落地驅(qū)動(dòng)下游鋼材消費(fèi)進(jìn)一步反彈，此外地產(chǎn)銷售回暖有望帶動(dòng)開工回暖， 預(yù)計(jì)焦煤需求將得到有效釋放。

行業(yè)： 2021 全球煤炭消費(fèi)同比上升 6%， 預(yù)計(jì) 2022 年保持增長(zhǎng)。 根據(jù) BP 最新數(shù)據(jù)顯示，全球經(jīng)濟(jì)加速恢復(fù)， 2021 年全球煤炭消費(fèi)量增長(zhǎng) 6%，增幅創(chuàng) 2014 年以來新高。其中，中國 2021 年煤炭消費(fèi)量同比增長(zhǎng) 4.9%，占全球煤炭消費(fèi)總量的 53.8%。 2022 年俄烏沖突，8 月歐洲開始新一輪針對(duì)俄羅斯的能源抵制， 能源價(jià)格大漲， 歐洲多國重啟煤炭項(xiàng)目，此外印度等受天氣影響，煤炭消費(fèi)需求大幅增長(zhǎng)，開啟國際煤炭市場(chǎng)的搶購，對(duì)于全球煤炭?jī)r(jià)格高位形成有力支撐。

投資建議： 動(dòng)力煤： 兗礦能源、 陜西煤業(yè)， 焦煤： 平煤股份、山西焦煤。

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