1.動(dòng)力電池裝機(jī)量提升,新能源金屬企業(yè)迎配置良機(jī)。根據(jù)中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù),2022年第一季度,我國(guó)動(dòng)力電池裝車量累計(jì)達(dá)51.3GWh,同比上升120.7%,國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝車規(guī)模呈持續(xù)上漲的趨勢(shì)。另一方面,伴隨中國(guó)動(dòng)力電池行業(yè)的快速發(fā)展,國(guó)內(nèi)企業(yè)的市占率水平又進(jìn)一步提升,2022年第一季度寧德時(shí)代、比亞迪等中國(guó)企業(yè)的市場(chǎng)份額水平約為55.7%,較去年有較大增長(zhǎng)。新能源行業(yè)景氣高企,上游相關(guān)金屬企業(yè)表現(xiàn)多較為優(yōu)異。2022年第一季度,盛新鋰能、贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、中礦資源四家企業(yè)分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.7億元、35.3億元、33.3億元以及7.7億元,均實(shí)現(xiàn)了數(shù)倍于去年同期的增長(zhǎng)。預(yù)期在全球以及國(guó)內(nèi)新能源汽車持續(xù)放量以及國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池企業(yè)市占率水平持續(xù)提升的當(dāng)下,未來(lái)國(guó)內(nèi)新能源金屬行業(yè)相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)有望保持穩(wěn)定高速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。新能源金屬企業(yè)估值多迎調(diào)整,行業(yè)步入配置良機(jī)。2022年以來(lái),伴隨國(guó)內(nèi)疫情散點(diǎn)反復(fù)以及國(guó)外地緣政治局勢(shì)持續(xù)擾動(dòng),國(guó)內(nèi)市場(chǎng)波動(dòng)明顯加劇。受國(guó)內(nèi)市場(chǎng)整體影響,新能源上游金屬板塊市場(chǎng)表現(xiàn)呈現(xiàn)出了一定走弱的趨勢(shì)。截至2022年4月29日,盛新鋰能、贛鋒鋰業(yè)以及天齊鋰業(yè)三家企業(yè)的市盈率分別下滑了16.3%、18.2%以及24.1%。在當(dāng)前行業(yè)估值回落、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放以及行業(yè)增長(zhǎng)預(yù)期持續(xù)高企的背景下,新能源金屬行業(yè)的配置價(jià)值正在不斷凸顯。
2.主要有色金屬中,氧化釹漲2.8%,鋅價(jià)有所下行。氧化釹方面,截至2022年04月29日,氧化釹報(bào)91萬(wàn)元/噸,周漲2.8%。氧化釹價(jià)格上行的主要原因是前期稀土價(jià)格普遍下行,近期受價(jià)格超跌影響出現(xiàn)回彈;鋅方面,截至2022年04月29日,國(guó)內(nèi)SHFE鋅市場(chǎng)價(jià)格報(bào)2.8萬(wàn)元/噸,周跌2.6%。國(guó)內(nèi)鋅價(jià)下跌主因當(dāng)前國(guó)內(nèi)部分地區(qū)復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況有待進(jìn)一步提升,下游行業(yè)需求動(dòng)能較為平淡。
3.恐慌指數(shù)持續(xù)上行,黃金避險(xiǎn)價(jià)值將逐步凸顯。近期,美國(guó)市場(chǎng)波動(dòng)情況正在逐步加劇,截至2022年5月2日,美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500波動(dòng)率指數(shù)(VIX指數(shù))已達(dá)32.34,接近今年以來(lái)最高水平。我們認(rèn)為在美國(guó)股市波動(dòng)水平上行的當(dāng)下,黃金的配置價(jià)值正在逐步凸顯。一方面,回顧歷史,黃金在高波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境下表現(xiàn)更好,年均VIX指數(shù)與黃金年漲幅之間相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.76。另一方面,當(dāng)前黃金價(jià)格已有所回落,配置價(jià)值明顯提升。截至2022年5月2月COMEX黃金期貨連續(xù)收盤價(jià)為1860.2美元/盎司,較4月同期下滑約3.3%。
4.行情回顧。從細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看,有色金屬子板塊漲跌不一。漲幅前三的板塊分別為:鋰、鎳鈷錫銻、稀土及磁性材料,漲幅分別為12.5%、7.0%、1.3%。周漲幅排名前三的依次為融捷股份、中礦資源、天齊鋰業(yè),周漲幅分別為16.5%、16.4%、14.9%;周跌幅排名前三的依次為浩通科技、宜安科技、羅平鋅電,周跌幅分別為22.1%、20.9%、19.8%。
投資建議
動(dòng)力電池裝車量持續(xù)提升,新能源金屬行業(yè)相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)或?qū)⑹芤妫纾禾忑R鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、盛新鋰能等。
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