4 月 22 日報道，剛剛，國內信號鏈芯片龍頭企業納芯微于科創板上市，其發行價為 230 元 / 股，為半導體公司發行價第一。
納芯微開盤價為 250 元 / 股，開盤后股價上漲。截至芯東西成文，納芯微股價為 271.99 元 / 股，漲幅 18.26%，總市值 274 億元。
納芯微的主要產品包括信號感知芯片、隔離與接口芯片、驅動與采樣芯片等，并能夠提供定制服務。納芯微是國內較早布局車規級芯片的企業，其車規級芯片已在比亞迪、東風汽車、五菱汽車、長城汽車、上汽大通、一汽集團、寧德時代、云內動力等終端廠商實現批量裝車，同時進入了上汽大眾、聯合汽車電子、森薩塔等終端廠商的供應體系。
同時，納芯微也是我國較早研發數字隔離與接口芯片的公司。在壓力傳感器芯片方面，2018 年-2020 年，納芯微連續三年被中國半導體行業協會認定為“中國半導體 MEMS 十強企業”。其客戶包括中興通訊、匯川股份、霍尼韋爾、陽光電源、海康威視、韋爾股份等行業龍頭。
報告期內，納芯微的營收快速增長，2018 年-2021 年上半年各期營收分別為 4022.33 萬元、9210.32 萬元、2.42 億元和 3.41 億元。
納芯微董事長兼總經理王升楊、副總經理兼研發負責人盛云、副總經理王一峰為公司控股股東、實際控制人。本次 IPO，納芯微計劃募資 7.5 億元，分別用于“信號鏈芯片開發及系統應用”、“研發中心建設”和“補充流動資金”三個項目。納芯微預期募得資金 58.11 億元，較原計劃增加 48.31 億元，超募 6.44 倍。
獲受理不到一年上市，營收年均復合增長 145%
納芯微成立于 2013 年 5 月，其創始人為王升楊和盛云兩人，聚焦于模擬及混合信號芯片。
2014 年，納芯微首顆芯片量產，并實現盈利。2017 年，納芯微數字隔離芯片實現量產。據悉，這是國內較早規模量產數字隔離芯片的廠商。
數字隔離芯片是將輸入信號進行轉換并輸出，以實現輸入、輸出兩端電氣隔離的一種安規器件。相比傳統光耦，數字隔離芯片的尺寸更小、速度更快、功耗更低、溫度范圍更廣，并且擁有更高的可靠性和更長的壽命。
2021 年 5 月底，納芯微 IPO 獲受理。截至今天上市，納芯微上市排隊歷時 11 個月左右。
報告期內，納芯微營收增長快速，2018 年-2021 年上半年各期營收分別為 4022.33 萬元、9210.32 萬元、2.42 億元和 3.41 億元，2018 年-2020 年年均復合增長率達 145.28%。
隨著營收增長，納芯微的凈利潤也從 2018 年的 230 萬元增長到了 2021 年上半年的近 9000 萬元。報告期各期，納芯微凈利潤分別為 230.85 萬元、-910.85 萬元、5090.77 萬元和 8999.44 萬元。
報告期各期，納芯微的研發投入分別為 1024.77 萬元、2958.20 萬元、4126.08 萬元和 3898.37 萬元，占營業收入的比例分別為 25.48%、32.12%、17.05% 和 11.44%。
納芯微在國產混合信號芯片上有著較深的技術積累，是國產數字隔離芯片和信號鏈芯片的龍頭企業。具體來說，納芯微的產品包括信號感知芯片、隔離與接口芯片、驅動與采樣芯片芯片三類，并能夠提供定制服務。
其中，信號感知芯片和隔離與接口芯片是納芯微最主要的收入來源，在 2018 年-2020 年的收入占比均超過 90%。
從產品應用領域來說，納芯微在消費電子方面的收入逐漸減少，在信息通訊、工業控制兩個領域的營收占比逐步增加，其汽車電子產品營收占比在 15%-6.95% 之間。
這種營收占比的變化，也反映到了納芯微的前五大客戶上。2018 年，納芯微的前五大客戶中四家的銷售內容均為信號感知芯片。相比之下，2020 年納芯微的前五大客戶中，只有兩家公司采購了其信號感知芯片，其余三家企業均采購了隔離與接口芯片等。
其中，客戶 A 為國內信息通訊行業一線廠商。納芯微 2018 年先后通過經銷商安富利香港、亞美斯通向客戶 A 進行批量供貨。隨著交易規模擴大，2020 年納芯微直接向客戶 A 供貨，客戶 A 成為當年納芯微的第一大客戶，貢獻了 17.38% 的營收。
作為采用 Fabless(無晶圓廠)模式的芯片企業，納芯微的采購項目主要包括晶圓和測試封裝服務等。其主要晶圓供應商包括中芯國際、臺積電和 Dongbu HiTek 等，主要的封測供應商為日月光、長電科技。
毛利率高于平均水平，核心技術人員多來自 ADI 上海
在全球模擬芯片行業，德州儀器(TI)、亞德諾(ADI)、思佳訊(Skyworks)、意法半導體(ST)、恩智浦(NXP)等國際芯片巨頭掌握了市場的主導權。根據市場分析機構 IC Insights 數據，德州儀器、ADI 等前十大模擬芯片廠商占據了約 62% 的市場份額。
在信號感知芯片市場，納芯微的產品包括壓力傳感器、加速度傳感器和硅麥克風信號調理等 ASIC 芯片以及集成式傳感器芯片。根據市場調研機構 Transparency market research 的數據，納芯微的壓力傳感器和加速度傳感器信號調理 ASIC 芯片，在國內市場的占有率分別為 32.19% 和 23.06%。
在壓力傳感器領域，各類產品市場則被博世、電裝、恩智浦、英飛凌等公司占據，國內企業的市場占有率極低。目前，納芯微已能提供涵蓋微壓到中高壓的全量程 MEMS 壓力傳感器芯片以及陶瓷電容壓力傳感器核心器件解決方案。
在隔離與接口芯片市場，主要供應商為 ADI、德州儀器、芯科科技(Silicon Labs)等歐美半導體公司。納芯微是國內較早量產數字隔離芯片的公司，相關隔離與接口產品已成功進入多個行業一線客戶的供應體系并實現批量供貨。
根據 Markets and Markets 的數據，2020 年全球數字隔離類芯片的出貨量為 7.01 億顆，同年納芯微數字隔離類芯片產品出貨量達到 3586.71 萬顆，市場占有率為 5.12%。
在驅動與采樣芯片市場，主要的國際芯片巨頭包括英飛凌、德州儀器、羅姆半導體(ROHM)、意法半導體、ADI 等，由于隔離驅動芯片需要芯片企業同時具備高壓隔離和驅動技術，國內擁有該產品的公司較少。在采樣芯片領域，行業內主要供應商有博通(Broadcom)、ADI、德州儀器等。
納芯微的隔離驅動和隔離采樣芯片在 2020 年第三季度開始批量出貨，已進入比亞迪、五菱汽車、長城汽車、一汽集團、寧德時代等國內主流終端廠商的新能源汽車供應體系并實現批量裝車。
相比國內同行業公司，納芯微具備質量管控、產品品類、客戶資源和供應鏈等方面的優勢，其主要產品的核心技術指標達到或優于國際競品水平，并能夠深度參與到客戶使用中提供定制化服務。
毛利率方面，由于產品結構差異，納芯微 2018 年-2020 年綜合毛利率分別為56.73%、58.35%、54.32%，高于國內同行業可比公司平均水平。
截至 2021 年 6 月 30 日，納芯微共有員工 307 人，其中研發人員 127 人，大多來自復旦大學、中國科學技術大學等知名院校。
納芯微核心研發人員共有 5 人，分別為副總經理兼研發負責人盛云、IC 設計中心總監馬紹宇、監事會主席兼技術專家陳奇輝、信號調理產品線總監趙佳和隔離與接口產品線總監葉健。其中盛云、馬紹宇、趙佳、葉健四人都曾在亞德諾半導體(上海)有過工作經歷。
盛云為復旦大學研究生，2008 年 6 月任亞德諾半導體技術(上海)有限公司高級設計工程師;2011 年 10 月加入無錫納訊微電子有限公司擔任研發總監一職。2013 年，盛云成為納芯微創建人之一。
馬紹宇為浙江大學博士，曾在安那絡器件(中國)、亞德諾半導體(上海)和杭州芯耘光電科技等公司任職。2020 年，馬紹宇任納芯微 IC 設計中心總監。
陳奇輝為復旦大學碩士，曾在美滿電子(上海)、上海旦宇傳感器等公司任模擬設計工程師。2015 年 3 月，陳奇輝加入納芯微，歷任設計經理、IC 設計中心高級工程師、技術專家、監事、監事會主席等職位。
趙佳為中國科學院博士，曾任亞德諾半導體(上海)、美盛半導體(上海)等公司任 IC 設計工程師。2016 年 10 月至今，他在納芯微任信號調理產品線總監。
葉健為電子科技大學碩士，2011 年 7 月為任亞德諾半導體(上海)應用工程師;2016 年 1 月，葉健任納芯微隔離與接口產品線總監。
王升楊、盛云、王一峰控股，小米長江持股
納芯微的實際控制人為王升楊、盛云、王一峰三人。王升楊直接持有納芯微 14.60% 的股份，并通過實際控制人持股平臺瑞矽咨詢間接控制 6.15% 的股權，并通過三個員工持股平臺間接控制公司 6.90% 的股權。此外，盛云直接持有納芯微 13.60% 的股份，王一峰直接持有 5.10% 的股份。
由于三人簽訂了《一致行動人協議》，合計可控制納芯微 46.35% 的股權，為控股股東及實際控制人。
值得注意的是，由于納芯微網上發行中簽棄購股票數量為 338.15 萬股，棄購金額達 7.78 億元，棄購率達 38.76%。由于其保薦機構光大證券將包銷這些股票，光大證券將成為納芯微的大股東。
此外，小米長江、中芯國際旗下投資公司聚源聚芯、華為哈勃擁有股份的紅土善利等都持有納芯微股份。
結語：納芯微上市或加速運營規模擴張，仍需面對國際巨頭競爭
納芯微作為信號傳感、隔離與接口等細分領域的國產龍頭，其上市將幫助其擴大運營規模，提升研發投入，對國產芯片在細分領域的市場份額和話語權有著重要的作用。
不過在模擬芯片領域，德州儀器、ADI 等老牌芯片巨頭已經通過龐大的業務線和技術使行業壁壘較高。但同時，納芯微在供應鏈把控等方面和德州儀器這樣的老牌 IDM 廠商存在一定差距，存在經營風險。
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