動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格調(diào)整預(yù)計(jì)將逐步企穩(wěn)，二季度煤炭中樞價(jià)格保持高位。 需求端來看，二季度煤炭進(jìn)入了傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，沿海 8 省煤炭日耗同比有所下滑， 港口現(xiàn)貨價(jià)格有所回落， 其中秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力煤 Q5500 現(xiàn)貨平倉(cāng)價(jià) 4 月 6 日為 1295 元/噸， 相較于 3 月 24 日下降310 元/噸，降幅達(dá)到 19.3%。 預(yù)計(jì)二季度新增保供措施的逐步落地，煤炭產(chǎn)量將逐步增加，二季度煤炭供需緊張格局預(yù)計(jì)將有所緩減， 動(dòng)力煤價(jià)格將進(jìn)入企穩(wěn)階段， 目前看價(jià)格中樞仍處在高位水平，一季度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格均價(jià)超過 720 元/噸，仍高于去年同期 590 元/噸，大部分煤企一季度業(yè)績(jī)將實(shí)現(xiàn)較高增速同比增長(zhǎng)。此外 5 月 1 日起將執(zhí)行675 的基準(zhǔn)價(jià)+浮動(dòng)價(jià)的定價(jià)公式，二季度煤炭?jī)r(jià)格中樞預(yù)計(jì)保持高位。目前海外局勢(shì)對(duì)能源沖擊的影響依舊存在，國(guó)內(nèi)價(jià)格短期大幅下行的空間有限。

下游需求同比增加，焦煤價(jià)格保持高位運(yùn)行。 煉焦煤下游方面，根據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示， 3 月下旬重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼 2376.11 萬噸、生鐵 2044.51 萬噸、鋼材 2328.33 萬噸。其中粗鋼日產(chǎn) 216.01 萬噸，環(huán)比增長(zhǎng) 5.41%;生鐵日產(chǎn) 185.86 萬噸，環(huán)比增長(zhǎng) 3.47%;鋼材日產(chǎn) 211.67 萬噸，環(huán)比增長(zhǎng) 5.18%。 需求同比增加推動(dòng)煉焦煤需求增加，而供給側(cè)受新增產(chǎn)能不足以及安全、 環(huán)保等因素影響開工率，煉焦煤供需始終偏緊，尤其優(yōu)質(zhì)焦煤資源相對(duì)稀缺， 主要焦煤價(jià)格指數(shù)自 1 月初以來大幅上漲， 其中山西古交主焦煤上漲超過 29%，貴州六盤水主焦煤價(jià)格上漲超過 40%，蒙西焦煤價(jià)格指數(shù)上漲超過37%。 需求的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)焦煤價(jià)格持續(xù)上漲， 預(yù)計(jì)二季度焦煤供需緊張依舊持續(xù)， 繼續(xù)推薦焦煤板塊行情。

部分煤企一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告披露，煤價(jià)上漲業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)。 晉控煤業(yè)發(fā)布一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)第一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為 9 億元左右，與上年同期相比將增加 3.95 億元，同比增加 78.22%左右。 蘭花科創(chuàng)預(yù)計(jì)第一季度歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為 8.50 億元-9.50 億元，同比將增加 6.23 億到 7.23 億元，增長(zhǎng) 274.73%到 318.82%;盤江股份一季度實(shí)現(xiàn)煤炭銷售收入 28.1 億元，同比增長(zhǎng) 66.4%，實(shí)現(xiàn)毛利 10.6 億元，同比增長(zhǎng) 107.1%;陜西煤業(yè)公告預(yù)計(jì)一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為 51 億元到 60 億元，與上年同期相比，增加 17.27 億元到 26.27 億元，同比增加 51.22%到77.91%。

投資建議： 建議關(guān)注兗礦能源、陜西煤業(yè)、中國(guó)神華、 平煤股份。

關(guān)鍵詞： 價(jià)格調(diào)整