稀土磁材終端需求呈現高景氣。近年來，隨著全球新能源發展和各國環保政策的推行，新能源汽車、稀土永磁電機、風電等迎來高速發展，高性能釹鐵硼磁性材料的應用場景正在從傳統的消費電子向新興領域邁進。隨著研發技術的推進以及在國內“雙碳”政策的推動下，未來對高端稀土永磁材料的需求將大幅增長，稀土磁材行業的重要價值將日益凸顯。

低端磁材生產過剩，高端磁材供應有限。由于稀土永磁行業進入壁壘較高，生產高性能釹鐵硼磁材的技術要求更加嚴格，使得目前全球釹鐵硼磁材呈現低端供應過剩，高端磁材供應不足的情況。低端釹鐵硼磁材主要運用于磁吸附、磁選、門扣、玩具等領域，高性能釹鐵硼磁性材料則運用于各種類型的電機。目前我國高性能釹鐵硼磁材僅占全國稀土磁材產量25%左右，由于高性能磁材的技術及資金壁壘較高，未來產量的提升主要依靠各大稀土永磁龍頭的產能擴增。在下游需求激增的情況下，高性能釹鐵硼磁材未來供需缺口不斷拉大，稀土永磁行業發展的成長性和持續性較好。

國家政策有望持續發力，助推行業發展。高性能釹鐵硼磁性材料及各種稀土功能材料為國家重點發展的高新技術新材料。高性能釹鐵硼磁性材料能夠應用于包括新能源汽車及汽車零部件、節能變頻空調、風力發電、3C、節能電梯、機器人及智能制造、軌道交通等多個領域。上述領域為國家重點鼓勵發展的行業，國家鼓勵政策是否持續直接影響行業景氣度。近年來國家針對稀土上下游兩端出臺多項政策保障行業發展。此外，稀土辦公室3月3日約談中國稀土、北方稀土、盛和資源等稀土重點公司，要求要維護稀土產業鏈上下游關系，要推動健全稀土產品定價機制，共同促進行業高質量發展。

投資策略。稀土永磁下游需求增速最快的是新能源汽車、工業電機領域，在下游需求持續旺盛的情況下，國家有望加大鼓勵政策，助推行業高質量發展。預計2022年《稀土管理條例》將正式落地實施，屆時稀土企業將更加有序開發利用稀土資源，促使稀土原料產品價格在合理區間內波動，稀土精礦價格回歸理性將使得磁材企業更好控制生產成本，對磁材企業形成利好。建議關注稀土磁材出口占比在行業內最高，重點發展新能車、工業電機等高景氣賽道業務且不斷推進研發技術的正海磁材(300224);原材料供應得到有力保障，以晶界滲透技術為核心能有效控制稀土成本且新能車業務快速發展的金力永磁(300748);海外業務占比較高，研發投入行業領先且積極發展新能車、消費電子及工業應用的寧波韻升(600366)。

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