美國CPI創新高，看好滯漲下的黃金。周內隔夜金價最高至2070美元/盎司，接近2020年8月7日的歷史高點2075美元/盎司。目前俄烏局勢緊張驅動避險情緒驅動金價。同時隨著油價不斷攀升，美國2月CPI同比飆升7.9%，通脹率創40年來最高水平，市場擔心出現全球經濟滯漲。一般而言，金價形成明確趨勢或者突破階段高點，權益市場反應較為明顯，因此我們建議關注黃金板塊。

2月國內動力電池持續增長，下游需求維持高景氣度。產量方面：我國動力電池產量共計31.8GWh，同比增長236.2%。其中三元電池產量11.6GWh;磷酸鐵鋰電池產量20.1GWh，裝車量方面：我國動力電池裝車量13.7GWh，同比增長145.1%。2022年2月中國國內新能源汽車產銷量分別達到了36.8萬輛與33.4萬輛，同比分別增長2.0倍和1.8倍。

LME鎳出現逼倉，下游受極大影響。周內LME鎳價大漲從周初的29130美元/噸，最高漲到10W美元/噸。雖然LME叫停了交易，但是極端行情使得全球鎳市場受到重創，國內下游停止采購，進口虧損也導致企業正常生產受到影響。

銅：滯漲風險+加息，銅價承壓。宏觀方面：美國CPI同比增長7.9%，滯漲風險加劇。周內兩會中政府報告提出2022年GDP增長5.5%的目標，國內經濟持續向好。基本面：倫鎳逼倉帶動，倫銅也是創下了新高。國內冶煉廠大量出口，LME結構由B轉C。國網電力投資等下游需求仍未見好轉，銅價承壓。

鋁：暴漲抑制需求，鋁價有所回調。根據SMM統計，周內國內電解鋁累庫2.2萬噸，鋁棒庫存去庫1.65萬噸。需求方面：受到上周鋁價暴漲的影響，終端消費受到抑制。供應方面：國內電解鋁產量穩步提升，月產量有望達到330萬噸。供需雙利空，鋁價有所回調。

重點關注：中礦資源、立中集團、天齊鋰業、赤峰黃金。

關鍵詞： 有色金屬