受益于鋰電正極材料銷量增長以及高鎳產品實現(xiàn)快速放量，相關材料上市公司持續(xù)擴產，業(yè)績集中釋放。繼容百科技之后，又一家鋰電正極材料上市公司當升科技預計2021年業(yè)績有望翻倍。
業(yè)內人士此前向證券時報·e公司記者預測，隨著高鎳三元電池上游原材料相對碳酸鋰的成本優(yōu)勢逐步凸顯，以及海外鎳、鈷產能將逐步恢復和提升，高鎳三元材料的價格競爭優(yōu)勢將會進一步顯現(xiàn)。綜合來看，正極材料上市公司紛紛掀起擴產潮，而市場中高鎳產品路線滲透率不斷提升;另一方面，上下游產業(yè)鏈加速綁定。
高鎳產品放量增長
從發(fā)展趨勢來看，高鎳技術路線在新能源汽車終端滲透逐步提升，并且開始體現(xiàn)到相關上市公司業(yè)績中。
最新業(yè)績預告顯示，當升科技預計2021年歸屬上市公司股東凈利潤將達到10億元–10.5億元，比上年同期增159.81%–172.80%;扣非后凈利潤將實現(xiàn)7.4億元–7.9億元，同比增長203.83%–224.36%，有望超過凈利潤增速。
對于業(yè)績增長，當升科技表示主要受益于國內外客戶對公司產品需求快速增長，公司新產能建成后滿負荷投產，公司鋰電正極材料銷量同比大幅增長;另外，公司高鎳產品實現(xiàn)快速放量，產品總體盈利能力穩(wěn)步提升。另外，公司收到比克公司回款以及所持中科電氣股票價格上漲，非經(jīng)常性收益增加。
對比來看，去年前三季度，當升科技已經(jīng)實現(xiàn)凈利潤7.27億元，同比增長174.94%，彼時業(yè)績已經(jīng)體現(xiàn)了上述非經(jīng)常性收益增長;結合本次業(yè)績預告來看，公司第四季度凈利潤環(huán)比還將繼續(xù)增長。
當升科技鋰離子電池材料業(yè)務主要產品包括多元材料、鈷酸鋰等正極材料以及多元前驅體等材料，客戶覆蓋全球前十大鋰電巨頭。在高鎳多元材料方面，當升科技已經(jīng)實現(xiàn)了多款單晶型和團聚型新產品量產，其中，Ni83、Ni88、Ni90型高鎳多元材料實現(xiàn)向海外大批量出口，成為國際客戶的標桿產品，批量應用于日本、韓國、歐洲和美國一線品牌電動汽車。
同行容百科技日前也預計業(yè)績增長， 2021年凈利潤有望實現(xiàn)8.9億元到9.2億元，與上年同期相比預增317.71%到331.79%，扣非后凈利潤同比增速最高將超過4倍。
容百科技指出，受下游客戶需求高增帶動，公司新建產能加速釋放，年度銷量同比實現(xiàn)翻番，在國內三元正極材料市場的占有率持續(xù)保持領先優(yōu)勢。同時，公司產品盈利能力持續(xù)提升，產品結構逐步優(yōu)化。高鎳多晶產品出貨量保持市場領先，單晶高能量密度產品、9系以上超高鎳產品的出貨量占比均有提升。
在日前的業(yè)績說明會上，容百科技高管進一步表示，高鎳和鐵鋰將是未來電動汽車主要的兩個方向。目前從公司在手訂單來看，歐美車企對高鎳的認可程度還是非常高的，高鎳的增速比較明顯。國際市場主流車企的主要車型都是高鎳路線。考慮高鎳三元在更高能量密度、更高性價比材料，以及固態(tài)電池和4680電池的應用都會提升其競爭優(yōu)勢，預計2023年競爭優(yōu)勢會顯著提升。
業(yè)內人士此前向證券時報·e公司記者指出，磷酸鐵鋰電池的原材料碳酸鋰價格在去年已經(jīng)開始超過高鎳三元電池原材料氫氧化鋰價格，后者成本優(yōu)勢將會凸顯，疊加今年海外鎳、鈷產能將逐步恢復和提升，高鎳三元材料的價格競爭優(yōu)勢會慢慢體現(xiàn)出來。
另外，長期來看，磷酸鐵鋰、三元兩種技術路線會長期并存，匹配不同的市場需求。隨著電動汽車智能化的推進，能量密度要求會進一步提升，預計三元電池后續(xù)將向“高鎳低鈷”趨勢發(fā)展。
正極材料加速擴產
據(jù)TrendForce集邦咨詢不完全統(tǒng)計，2021年國內鋰電池正極材料擴產項目超50起，預計到2025年全球動力鋰電池對正極材料的需求將突破215萬噸，若加上儲能、消費電子等領域，正極材料需求或超360萬噸。相關上市公司紛紛掀起募資擴產潮。
作為正極材料龍頭，廈鎢新能去年通過IPO募資約14億元，用于投資年產4萬噸鋰電池材料產業(yè)化項目等;另外，去年12月，廈鎢新能披露使用自有資金投資近10億元用于鋰離子電池正極材料3萬噸擴產項目，預計項目達產后，公司海璟基地的產能將達年產7萬噸鋰電池正極材料。同時，公司擬通過合資公司方式分期投資年產10萬噸磷酸鐵鋰生產線，總投資9.3億元。
廈鎢新能稱，公司下游客戶對三元正極材料，尤其是高鎳正極材料的需求不斷增長。為滿足客戶快速增長的需求，同時考慮到車用材料產品認證周期長，公司有必要對現(xiàn)有產能進行及時擴產，并對產品進行升級創(chuàng)新，以滿足新能源汽車產業(yè)化發(fā)展的要求。
當升科技去年也向大股東礦冶集團等對象實施定增，完成募資約46.45億元，用于投資當升科技(常州)鋰電新材料產業(yè)基地二期工程項目、江蘇當升鋰電正極材料生產基地四期工程項目等。其中，常州鋰電新材料二期項目擬獲募投規(guī)模最大，約20億元，用于建設5萬噸/年高鎳鋰電正極材料生產線，四期項目擬建設2萬噸/年數(shù)碼類正極材料生產線。
當升科技預計2021年末公司建成產能4.4萬噸。根據(jù)產能規(guī)劃，預計至2025年產能將超過10.9萬噸;在海外產能布局上，公司已啟動歐洲10萬噸高鎳動力正極材料生產基地項目研究論證。不過，公司表示，正極材料行業(yè)企業(yè)紛紛擴建產能，存在低端產能過剩，但高端產能嚴重不足的情形。
容百科技高管介紹，公司2021年底產能達到12萬噸/年，預計今年第一季度產能釋放，2022年第一季度產能相較2021年第四季度有所提升。隨著產銷量雙升帶動規(guī)模效應，促進了制造環(huán)節(jié)的降本增效;公司加強原材料戰(zhàn)略采購布局，實現(xiàn)供應鏈降本。
綁定上下游產業(yè)鏈
從技術層面來看，三元材料的核心技術在前驅體合成，因此，相關材料上市公司也紛紛綁定前驅體供應商，甚至共同投資上游鎳礦。
去年11月，當升科技與華友鈷業(yè)簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，擬2022年至2025年向后者采購三元前驅體30萬-35萬噸;當升科技也與中偉股份達成合作，綁定未來3年20萬-33萬噸相關前驅體供需量，并且共同投資30萬噸/年磷酸鐵項目，以及印尼紅土鎳礦項目等。
容百科技也與華友鈷業(yè)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，約定2022年1月1日至2025年12月31日，容百科技在華友鈷業(yè)的前驅體采購量不低于18萬噸。在華友鈷業(yè)向容百科技提供有競爭優(yōu)勢的金屬原料計價方式與前驅體加工費的條件下，雙方預計前驅體采購量將達到41.5萬噸。
容百科技高管在接受調研時也進一步指出，公司前驅體板塊布局了客戶開發(fā)、產品研發(fā)、工程建設等方面，前驅體自供比例同比提升達到30%左右。整體來看，在供應鏈端，公司在前驅體、鋰鹽和上游金屬方面進行布局，已經(jīng)獲得一些長期穩(wěn)定且價格較低的訂單。
廈鎢新能去年底也與浙江帕瓦新能源股份有限公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，預計2022年1月1日至2024年12月31日，三元前驅體供需量將達4萬-7萬噸;去年9月，公司也與中偉股份達成協(xié)議，約定至2023年雙方四氧化三鈷產品的供需量約為2萬-2.5萬噸/年;三元前驅體產品的供需量約為1.5萬-3.5萬噸/年。
正極材料上市公司也紛紛綁定下游客戶。
當升科技去年12月就與北京衛(wèi)藍新能源科技有限公司簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，2022-2025年將向當升科技采購總量不低于25000噸固態(tài)鋰電材料，雙方還將在高鎳多元材料、富鋰錳基材料、鈷酸鋰、磷酸鐵鋰、磷酸錳鐵鋰等鋰電前沿技術領域加強交流與合作。
作為鋰電池龍頭，寧德時代更是開始對高鎳三元材料在內的上游供應轉向集中采購。
日前容百科技與寧德時代達成合作：預計寧德時代2022年向容百科技采購高鎳三元正極材料數(shù)量約為10萬噸;2023年至2025年底，寧德時代將容百科技作為其三元正極粉料第一供應商，并向容百科技采購不低于一定比例的高鎳三元正極材料。
據(jù)介紹，由于高鎳和終端綁定比較緊密，所以訂單的確定性比較高，基于前期的長期合作關系，雙方共同進行了大量車型的定向開發(fā)和認證。而雙方戰(zhàn)略合作不限于供貨協(xié)議，在技術合作方面，在更高能量密度方向，容百科技配套開發(fā)的是超高鎳正極材料，將發(fā)揮高鎳產品的優(yōu)勢，低成本路線上，公司配合開發(fā)儲能配備鈉離子技術。
