數字廣告巨頭、谷歌母公司Alphabet在10月28日周一美股盤后發布了2019年第三季度財報。由于每股盈利、經營利潤、付費點擊量增幅均不如市場預期，股價盤后最深跌4%。

谷歌A類股(GOOGL)周一收漲1.95%，接近1289美元，創4月29日以來最高，盤中曾創紀錄新高1299.24美元;今年累漲超23%，但二季度曾顯著弱于其他大型科技股和大盤表現。谷歌C類股(GOOG)不僅創盤中新高，收盤也創新高。

今日消息稱，谷歌正瞄準健身跟蹤器和智能手表市場，已經提出要約，擬收購可穿戴設備制造商Fitbit，引發后者股價盤中漲超40%。這表明，在智能家居、手機和無線耳機等硬件，以及智能健康領域，谷歌與蘋果等的競爭將愈發激烈。

三季度谷歌營收符合預期 EPS和經營利潤均不佳

財報顯示，谷歌母公司Alphabet三季度總營收404.99億美元，超過市場預期的403.2億美元;同比增長20%，但略弱于2018年三季度的同比增速21%。一季度時公司營收增速僅為16.8%，曾創三年最低。

當季流量獲取成本(TAC)為74.9億美元，略高于預期的74.8億美元，同比增長14%，高于二季度的漲幅13%;排除TAC后的凈收入為330.1億美元，略遜于預期的330.7億美元。

TAC是谷歌支付給合作伙伴的成本，例如與蘋果等硬件設備商合作將谷歌搜索列為默認引擎。三季度TAC占整體廣告收入的比例為22%，持平二季度，小于去年同期的23%。這一指標備受關注，可能對盈利產生影響。

三季度經調整后每股盈利10.12美元，遜于市場預期的12.35美元，同比下滑22.5%，二季度曾同比翻至少三倍。

當季經營利潤91.8億美元，同樣遜于預期的94.5億美元，持平于二季度所創的公司成立以來單季最高;但這一數據同比僅增長6.4%，二季度曾大漲39%。營業利潤率為23%，去年同期為26%。

廣告業務貨幣化能力繼續承壓但CPC降幅明顯收窄

在主營的搜索與廣告業務領域，三季度谷歌產品的每點擊成本(CPC)同比下滑2%，顯著小于市場預期的降幅12.3%和去年同期降幅18%，二季度和一季度曾分別下滑11%和19%，并呈現多季度下滑態勢。CPC是谷歌向廣告商收取的廣告服務費用，用來測算谷歌主營廣告業務的健康程度。

谷歌產品的付費點擊量同比增長18%，弱于預期增幅32%，并小于二季度和一季度的28%和39%，去年下半年的單季增幅均超過60%，2018年三季度的增幅曾達62%。

分析稱，今年谷歌多項付費廣告點擊指標增速大幅放緩，既代表谷歌自營網站沒有足夠的流量增長來彌補廣告收費下跌，也顯示來自巨頭亞馬遜、Facebook和新興企業Pinterest等的廣告業務競爭加劇。

同時，三季度谷歌的廣告收入為339.16億美元，同比增長17%，重回去年四季度水平，并略高于二季度增幅16%，但小于去年同期的增幅20.3%，也是繼2018年四季度以來連續第四次跌破20%，一季度的增速15%曾至少創2017年一季度以來的兩年增速最低。

谷歌目前仍是美國數字化廣告市場的份額冠軍，其競爭對手、行業“老二”Facebook將于10月30日美股盤后公布財報。二季度時Facebook廣告營收166.2億美元，總額僅為谷歌的一半;但Facebook廣告收入同比增速28%，是谷歌廣告收入同比增幅的兩倍。

科技創新業務燒錢不止監管壓力令投資者擔憂

按照業務分類來看，三季度谷歌自營網站(網頁搜索、Gmail、YouTube、地圖等谷歌網頁與服務)營收286.47億美元，環比增長4.8%，同比增長超19%;占公司收入比重的70.7%，與一季度持平，高于二季度的70.2%，但也呈多季度持續下滑趨勢。

包括Pixel手機等硬件和云服務在內的“其他收入”(Other Revenue)部門三季度營收64.3億美元，超過市場預期的63.2億美元，較去年同期的46.4億美元增長近39%，二季度為61.8億美元。

“其他押注”(Other Bets)曾是谷歌的科技創新部門，定位前瞻性的產品開發與風險投資，包括自動駕駛初創公司Waymo、人工智能DeepMind、智能醫療Verily、風投基金Google Capital與Google Venture等。

這項業務在今年三季度收入為1.55億美元，同比增長6.2%，但弱于二季度的1.62億和一季度的1.7億美元，也弱于市場預期的1.68億美元或同比增長15%。運營虧損為9.41億美元，遠超去年同期的虧損7.27億美元和預期虧損8.47億美元，但略小于二季度的虧損額9.89億美元。

三季度谷歌母公司Alphabet的總資本支出為67.3億美元，環比增長10%，同比增長逾27%。公司CFO Porat曾表示，2019年資本支出還會增長，整體較2017年翻倍，但將顯著低于去年增速，其中將有更大一部分來自數據中心和內部硬件等“技術基礎設施”的開支，也與發展云業務有關。

谷歌CEO皮查伊(Sundar Pichai)在財報聲明中稱，對三季度各業務進展非常滿意，近期谷歌的搜索與量子計算均取得突破，營收也在移動搜索、YouTube視頻平臺和云技術的推動下強勁增長。Alphabet與谷歌CFO Ruth Porat表示，公司繼續投資于人才和基礎設施，并積極探索云和機器學習等新領域。

不過在云業務領域，谷歌還遠遠落在亞馬遜和微軟之后。皮查伊在今年7月透露，云業務有望達到年收入至少80億美元，2月谷歌首次披露云業務收入時曾稱每個季度至少創收10億美元，可見該業務增速不斷加快。谷歌還希望在未來幾年將谷歌云的銷售團隊擴容至三倍。

分析稱，與今年前兩個季度業績類似，谷歌在“其他押注”業務上投入巨大，尚沒有在自動駕駛汽車或人工智能助手Google Assistant中獲得很高的營收增速;硬件和云業務等能帶來不錯收入的部門，又在同行業競爭中落后于其他對手的市場份額。

投資者還擔心，隨著全球監管機構對隱私實踐從嚴執法，以及要求社交媒體平臺限制向不合適的內容投放廣告，谷歌的成本將進一步增加;全球經濟增速放緩，也可能令谷歌的廣告收入承壓。

最新消息顯示，谷歌已于10月起使用新的互聯網協議DNS over TLS，引發美國監管層的擔憂。監管人員正審查這一協議，擔心谷歌會從中獲得競爭優勢。

9月初據美國得州檢察長Ken Paxton介紹，美國50個州的檢察長加入對谷歌廣告反壟斷調查中。今年7月，美國司法部曾宣布對谷歌、Facebook、亞馬遜、蘋果等科技巨頭啟動廣泛的反壟斷評估，了解他們是否非法遏制競爭。有分析指出，一系列嚴厲的調查將掀起硅谷的一次“大地震”。

另據環球時報，谷歌公司9月4日與美國聯邦貿易委員會(FTC)和紐約州檢察長達成協議，支付1.7億美元就旗下YouTube非法收集和分享兒童用戶數據達成和解。這是有史以來因違反《兒童在線隱私保護條例》而遭受的最重處罰，遠超2月有著“抖音海外版”之稱的Musical.ly創出的570萬美元同一緣由罰款記錄。

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