華爾街一位分析師表示，隨著蘋果商業模式從依賴硬件銷售向強調內容服務收入轉變，蘋果的股票不再是一項引人注目的投資。

市場分析公司KeyBanc Capital Markets的分析師安迪-哈格里夫斯(Andy Hargreaves)向潛在投資者發出警告稱，蘋果進軍服務業代表著進入一個競爭激烈市場的冒險舉動。在這個市場上，公司的成敗取決于它們能從每個用戶身上獲得多少利潤。

這位分析師寫道，這對這家iPhone制造商來說是個壞兆頭，因為在過去五年里，每用戶毛利率以每年10%的速度下降。

哈格里夫斯寫道：“我們認為，蘋果的服務理念很大程度上已被市場消化，因為與其它大型服務企業相比，蘋果的估值似乎不再具有吸引力。如果我們把蘋果定義為一家服務公司，我們應該以用戶增長、每用戶收入和每用戶利潤等典型服務指標對其進行評估。”

同時他表示：“由于市場飽和，蘋果的用戶增長正在放緩，每用戶毛利率一直在下降……在我們看來，這些指標對服務業務來說并不是特別有吸引力。”

哈格里夫斯和他的團隊估計：擁有新iphone的iphone用戶數量目前為4.2億，而這個數字過去12個月一直停滯不前。因此，他認為蘋果股票目前的估值已很充分，我們更愿意持有facebook和谷歌的股票。

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