5月27日消息，據(jù)外媒報(bào)道，在2015年價(jià)值10億美元或更多的私人公司(獨(dú)角獸)中，投資Twilio、Okta和Zscaler讓人獲得了最豐厚的回報(bào)。但自2015年末以來(lái)，Uber、Pinterst以及Snap的投資回報(bào)率卻并不盡如人意。作為整體，它們的股價(jià)表現(xiàn)不如老牌軟件巨頭微軟。
2015年11月，科技投資者馬克·安德森(Marc Andreessen)參與了一場(chǎng)激烈的辯論，主題是硅谷獨(dú)角獸是否處于泡沫之中。安德森在《財(cái)富》雜志的一次會(huì)議上指出，以Uber和Airbnb為首的初創(chuàng)企業(yè)“價(jià)值已達(dá)微軟一半”，他對(duì)投資微軟或“獨(dú)角獸”的假設(shè)選擇提出了自己看法，認(rèn)為獨(dú)角獸更有價(jià)值。
這位風(fēng)險(xiǎn)投資公司Andreessen Horowitz聯(lián)合創(chuàng)始人表示：“微軟是一家不錯(cuò)的公司，但它需要加倍努力才能真正騰飛。從總體上看，這些獨(dú)角獸的價(jià)值顯然被低估了。”據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》追蹤稱(chēng)，微軟當(dāng)時(shí)的市值為4330億美元，獨(dú)角獸的估值總計(jì)為5040億美元。
從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，安德森仍有可能是正確的。但在這些言論發(fā)表三年半后，直接押注微軟顯然比押注獨(dú)角獸獲得了更高的回報(bào)。自2015年11月3日開(kāi)盤(pán)以來(lái)，微軟股價(jià)已上漲133%，上周五收于126.24美元。而獨(dú)角獸在這一時(shí)期的價(jià)值已攀升89%，其中很大一部分價(jià)值創(chuàng)造來(lái)自于后來(lái)上市或被收購(gòu)的公司。
這些初創(chuàng)企業(yè)在整體大盤(pán)上的表現(xiàn)依然不錯(cuò)，穩(wěn)穩(wěn)地?fù)魯×松蠞q34%的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)(S&P500)。但安德森的觀點(diǎn)既反映了硅谷投資者傾向于淡化微軟(可能還有其他大型科技公司)在更激烈的競(jìng)爭(zhēng)中繼續(xù)增長(zhǎng)的能力，也反映出他們?cè)敢鉃槟切┰谠S多情況下還需要多年才能證明自己的價(jià)格標(biāo)簽合理性的公司買(mǎi)單。
舉例來(lái)說(shuō)，網(wǎng)約車(chē)服務(wù)公司Uber當(dāng)時(shí)的估值為550億美元，而本月上市后，該公司的估值僅為680億美元。2015年末，投資者對(duì)Snap的估值為160億美元，自2017年上市以來(lái)，該公司始終未能找到有利可圖的商業(yè)模式，這使得該公司在公開(kāi)市場(chǎng)上的估值僅為150億美元。Pinterest于今年4月上市，市值為129億美元，僅略高于2015年的110億美元的估值。Dropbox的市值從當(dāng)時(shí)的100億美元跌至現(xiàn)在的94億美元。
與此同時(shí)，微軟正從其占主導(dǎo)地位的Windows產(chǎn)品以及將傳統(tǒng)客戶推向Azure和Office 365等新興云計(jì)算產(chǎn)品的能力中賺取利潤(rùn)。在首席執(zhí)行官薩蒂亞·納德拉(Satya Nadella)的領(lǐng)導(dǎo)下，微軟連續(xù)八個(gè)季度實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的同比銷(xiāo)售增長(zhǎng)。今年4月，該公司成為第三家市值達(dá)到1萬(wàn)億美元的上市公司，盡管自那以來(lái)該公司的市值有所下降。
獨(dú)角獸中也有很多獲得實(shí)際收益的例子，其中許多來(lái)自企業(yè)軟件公司。Twilio、Zscaler和Okta自最近上市以來(lái)始終是業(yè)績(jī)最好的科技股之一，而MuleSoft和GitHub等其他公司則以巨額溢價(jià)被收購(gòu)。頗具諷刺意味的是，微軟在2018年6月以75億美元收購(gòu)了GitHub，幾乎是GitHub上次報(bào)告估值的四倍。
安德森從中受益頗豐，其中包括Okta和GitHub。他的公司也是網(wǎng)約車(chē)公司Lyft的早期投資者，該公司在2015年11月的市值為25億美元，目前的市值為169億美元。
不利的方面是，自2015年末以來(lái)，有幾家重要的初創(chuàng)公司失去了價(jià)值，另一些公司則處于停滯狀態(tài)。例如，Palantir的估值為200億美元，彭博社此前報(bào)道稱(chēng)，這家數(shù)據(jù)分析公司已將其IPO計(jì)劃推遲至明年。與此同時(shí)，其在私人市場(chǎng)的估值沒(méi)有增長(zhǎng)。
表現(xiàn)最差的獨(dú)角獸呢?毋庸置疑，那就是Theranos。2015年11月，Theranos的市值達(dá)到90億美元，如今這家驗(yàn)血公司已不復(fù)存在，而創(chuàng)始人伊麗莎白·霍姆斯(Elizabeth Holmes)和前總裁拉梅什·巴爾瓦尼(Ramesh Balwani)正因欺詐指控等待審判，并可能被判入獄。
以下是獨(dú)角獸的幾個(gè)重要轉(zhuǎn)變趨勢(shì)：
——最大的公司幾乎沒(méi)有改變：正如上文提到的，作為規(guī)模最大的獨(dú)角獸，Uber、Snap和Pinterest的首次公開(kāi)募股(IPO)幾乎沒(méi)給投資者帶來(lái)太多好處。小米在2015年的榜單上排名第二，價(jià)值460億美元，但自從去年在香港上市以來(lái)，其市值已經(jīng)蒸發(fā)很多;
——企業(yè)IPO令人興奮：Twilio于2016年上市，目前市值為168億美元，遠(yuǎn)高于2015年的10億美元。Okta市值從12億美元增至124億美元，Zscaler從10億美元增至91億美元，Coupa從10億美元增至68億美元。SLACK尚未上市，但二級(jí)投資者對(duì)其估值高達(dá)170億美元，高于2015年的28億美元。在即將上市的消費(fèi)品公司中，Lyft為2015年的投資者提供了最佳回報(bào)，其估值從25億美元增至169億美元;其次是Spotify，估值從85億美元躍升至216億美元。總部位于阿姆斯特丹的支付公司Adyen在歐洲的股票市值為210億美元，遠(yuǎn)高于2015年的23億美元。
——并購(gòu)：MuleSoft在去年被Salesforce斥資65億美元收購(gòu)之前上市，市值遠(yuǎn)高于2015年的15億美元。當(dāng)時(shí)，GitHub的價(jià)值為20億美元，2018年被微軟以75億美元的價(jià)格收購(gòu)。去年晚些時(shí)候，價(jià)值10億美元的Qualtrics在被SAP以80億美元收購(gòu)之前正準(zhǔn)備上市。2016年，沃爾瑪斥資33億美元收購(gòu)了在線零售商Jet.com，是其14億美元估值的兩倍多。
——部分私人公司估值激增：有些公司的估值仍然可能過(guò)高，但我們還不知道，因?yàn)樗鼈內(nèi)蕴幱谒饺怂袪顟B(tài)，并在繼續(xù)吸引資本。滴滴出行的估值從160億美元躍升至550億美元，埃隆·馬斯克(Elon Musk)旗下火箭公司SpaceX估值已經(jīng)從120億美元攀升至315億美元，WeWork目前的估值為440億美元，遠(yuǎn)高于2015年的100億美元。
——沒(méi)落與失望：Theranos估值從90億美元跌到了零，但這并不是唯一的泡沫破裂。數(shù)字媒體公司Mode Media在實(shí)現(xiàn)10億美元估值后于2016年關(guān)閉;Shazam的估值為10億美元，但去年以4億美元的價(jià)格賣(mài)給了蘋(píng)果;BlueApron的價(jià)值為20億美元，但已經(jīng)損失了超過(guò)90%的價(jià)值，目前僅為1.445億美元。 (騰訊科技審校/金鹿)
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