本周觀點：穩基建補短板惠民生，規范化運營類環保PPP為重要發力點。
近日，財政部發出《關于規范推進政府與社會資本合作(PPP)工作的實施意見(征求意見稿)》。意見主要規定兩點，一是規范的PPP項目形成中長期財政支出事項不屬于地方政府隱形債務，二是原則上不再開展完全政府付費項目。針對第一點，新規有助于增強銀行貸款信心，后續PPP貸款有望逐步改善。但從總量上考慮影響或不顯著，2017年地方預算支出17.3萬億，而財政部參考標準為年均PPP支出1581億元，距離10%的紅線年均1.73萬億本身就較遠。對第二點，意味著今后政府PPP項目主要傾向于使用者付費模式，對環保類運營類項目PPP中的污水處理、垃圾焚燒均為有效利好，新規或助PPP走出低谷。且9月18日發改委召開的“加大基礎設施領域補短板力度穩定有效投資”新聞發布會，指出加大項目儲備力度及保障在建項目后續融資，而生態環保項目為穩基建、補短板、惠民生的重要板塊，結合國家鄉村振興戰略，鄉村污水處理或蘊含投資機會。綜上，我們認為近期政策利好規范化、運營類的生態環保PPP項目，前期投資增速下行，基建為穩投資重要發力點，而合規PPP項目將成為基建投資的一個重要支撐，我們認為有限的基建資金預計傾向于環保運營類等能夠增加有效供給、補齊發展短板的領域。
環保基本面底部，建議關注：去杠桿背景下，上半年工程類企業業績出現大幅下滑，而運營類資產更為穩健，參考國外大型環保公司也均是運營公司，故長期看好運行效率高的標的，如洪城水業、龍馬環衛、盈峰環境等。此外，穩基建定調下，信用望適當寬松，未來關注企業的融資狀況，推薦估值底部的碧水源、博世科等。
行業要聞：1)生態環境部通報8省份水源地問題表示進展嚴重滯后;2)財政部提高研究開發費用稅前加計扣除比例;3)中央財政擬分批支持部分治理任務較重的地級及以上城市開展城市黑臭水體治理。
板塊行情回顧：上周環保板塊表現較差，跑輸大盤，跑輸創業板。上周上證綜指漲幅為4.32%、創業板指漲幅為3.26%，環保板塊(申萬)漲幅為1.09%，跑輸上證綜指-3.23%，跑輸創業板-2.17%;公用事業漲幅為2.14%，跑輸上證綜指-2.18%，跑輸創業板-1.12%。
