毫無疑問，對于那些早期投資者來說，加密貨幣給他們帶來了天文數字的回報。在2011年或2012年左右投資比特幣的人，現在可能已經獲得了超過3000倍的利潤。在這樣一個大背景下，加密貨幣市場吸引了大量新晉投資人，也導致其價格在去年得到了迅速上漲。

根據一項研究估算，大約有8%的美國家庭投資了數字貨幣，其中有不少人對數字貨幣的長遠發展表達了積極樂觀的看法。然而在這場投資熱潮中，投資者可能已經忘記了加密貨幣被開發出來的根本原因。許多人認為數字代幣不是股票，而是貨幣，其主要作用應該是支付手段而不是價值存儲或投資工具。

道瓊斯和比特幣

道瓊斯工業平均指數在2017年給投資者帶來了24%的回報，如果考慮到股息因素，那么這個回報率可能達到28.11%。同樣，道瓊斯指數在2016年的平均漲幅為25.08%，相比于全球絕大多數發達國家接近于0的利率，這樣的投資回報表現幾乎可以稱得上是非常不錯了。

然而，如果與世界上最“古老”的數字貨幣表現相比，這種投資回報率真的是小巫見大巫了。去年十二月，當比特幣價格達到19,000美元的歷史峰值時，其投資回報率高達1,900%。BitcoinMarket.com是最早的比特幣交易所(現在已經關閉)，他們在2010年3月17日上架比特幣交易，當時的比特幣價格為0.003美元。兩個月后，也就是2010年5月，第一個代表實際價值的比特幣交易完成，當時比特幣交易價格在0.01美元左右，來自弗羅里達州的程序員拉斯洛·漢耶茲(Laszlo Hanyecz)也因為使用1萬比特幣購買了兩個披薩而聞名。

2010年7月，隨著1比特幣價格與美元持平，這個新興數字資產價格在五天內上漲了900%。2011年7月8日，比特幣價格在達到31美元的時候出現了第一個泡沫崩盤，價格很快跌落至2美元。由于某些原因，比特幣和加密貨幣價格從本質上來看是不夠穩定的。

我們首先要說的是，整個加密貨幣行業目前仍然處于初期階段，投資人也被分成了兩種類型，一種是所謂的“意識形態”投資人，他們相信基礎技術，并將數字貨幣視為中心化法定貨幣的替代品，這些典型的投資者，就是被我們稱之為“hodlers”，無論比特幣價格上漲或下跌，他們都會持有比特幣。

另一種投資人其實就是日常交易者，他們使用一些技術因素，比如分析燭臺、SMA、DMA和其他交易策略，希望利用比特幣價格波動牟利。

由于某些因素，加密貨幣價格在不同國家也有所不同，因此一些交易者會在價格較低的交易所買入，然后再去其他售價較高的交易所以更高的價格賣出。

道瓊斯工業平均指數成立于1986年5月26日，由查爾斯·道和愛德華·瓊斯成立，該指數追蹤了當時12個最大的公開交易股票，首次記錄的價值指數為40.94。之后，道瓊斯指數中納入的股票不斷擴大，目前全美前30大公開交易的股票均被收錄到了道瓊斯指數之中。

道瓊斯指數已經成立了122年，而比特幣誕生至今只有短短九年，因此拿道瓊斯指數的年平均回報率和比特幣相比較是不合理的，反之亦然。

數字貨幣不是股票

任何一個股票，都代表了企業的部分所有權，也是企業未來收益的權利證明(只要投資者持有該股票)。而對于加密貨幣和數字代幣(包括無法開采的加密貨幣或ERC標準代幣)，它們并不代表底層區塊鏈的任何所有權。

僅僅購買數字貨幣并不能保證獲得挖礦獎勵，而且區塊鏈技術中沒有紅利或賬面價值的概念。實際上，這個問題早就被加密貨幣批評者指出來過，也是他們抨擊加密貨幣注定會失敗的主要理由。

本杰明·格雷厄姆(Benjamin Graham)被譽為投資之父，他就一直主張收購資產和公司，而且這些公司必須要擁有正現金流并滿足他的投資標準和理念。因此，當我們看到本杰明·格雷厄姆得意門生沃倫·巴菲特(Warren Buffett )抨擊數字貨幣的時候，也就不足為奇了。巴菲特一直批評加密貨幣缺乏內在價值，因此投資它們將會是一項非常冒險的舉動，很多人可能會失去一生的積蓄。

但是，風險并不僅僅局限在加密貨幣之中，投資股票、商品、甚至政府債券也會存在風險。1929年的“大蕭條”和2008年金融危機導致的股市崩盤，足以讓投資者一生所有的儲蓄消失殆盡。

不僅如此，雖然有政府和儲備銀行提供擔保和背書，政府債券可能會被認為是一種相對“靠譜”的投資，但如果國家經濟陷入混亂(比如委內瑞拉和津巴布韋)，這些債券也無異于一張廢紙。

就連投資Facebook這樣的巨頭企業也不能保證沒有虧損。今年二季度，該公司股價暴跌近20%，由于廣告收入大幅減少，導致其利潤縮水嚴重。特別是“劍橋分析”數據泄露丑聞事件出現之后，Facebook已經遭到了群眾和當局的尖銳批評。當然，從Facebook公司長遠發展來看，20%的股價調整應該不會對其業務基本面造成任何影響。

如果這樣來看，加密貨幣也是如此，價格大幅上漲和急劇下跌并不會對其底層區塊鏈技術發展造成負面影響。事實上，傳統資本其實也容易出現價格下跌，所以單純地說加密貨幣價格不穩定也是不正確的，這樣的批評完全適用于傳統投資。

加密貨幣應該作為支付手段，而非儲值工具

如果一種貨幣能夠被大多數人接受，就必須要滿足三個標準：

1、價值儲存

2、交換媒介

3、賬戶單位

加密貨幣已經是一種儲值手段了，投資者對于持有數字貨幣表示樂觀，因為從長遠來看，他們預計價格仍然會進一步上漲。

不過，這種投資理念需要進一步審視，投資者需要意識到，加密貨幣價格會在某個時間點穩定下來，之后就不可能獲得高回報了。從長遠來看，出于未來獲得更好回報而在今天購買數字貨幣單位的人，結果可能會像很多年前在銀行賬戶存入1美元，并希望它能夠帶來巨額回報的人一樣。

雖然1美元能夠獲得一些利息，但其實你是一直虧錢的，因為你根本無法抵擋通貨膨脹因素帶來的影響。

也就是說，加密貨幣應該被用作為一種交換手段，而不是將其作為價值存儲積累起來。雖然加密貨幣早期投資者獲得了高回報，但如果市場邁過了高峰，價格就會趨于穩定，他們也就會無利可圖。

所以就目前而言，加密貨幣已經來到了一個十字路口，應該向貨幣形式發展，還是作為儲值投資工具，真的值得去好好思考慮一下了。

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