從市場(chǎng)格局來(lái)看，外資企業(yè)長(zhǎng)期占據(jù)高端機(jī)床市場(chǎng)，并壟斷我國(guó)高端市場(chǎng)。過(guò)去我國(guó)數(shù)控機(jī)床始終處于“低端混戰(zhàn)，高端失守”局面，現(xiàn)我國(guó)機(jī)床快速向中高檔數(shù)控機(jī)床國(guó)產(chǎn)化轉(zhuǎn)型升級(jí)，具備一定技術(shù)實(shí)力和規(guī)模的民營(yíng)機(jī)床企業(yè)進(jìn)軍中高端市場(chǎng)。受制造業(yè)景氣低迷影響，2022年上半年機(jī)床進(jìn)口總額63.3億美元，同比-9.1%，其中進(jìn)口日本、德國(guó)機(jī)床分別為20.7/13.8億美元，同比-12.2%/-2.7%。另一方面，機(jī)床更新周期已至，疊加高端機(jī)床核心技術(shù)自主可控需求提升及制造業(yè)觸底復(fù)蘇三者共振，具備細(xì)分市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的國(guó)產(chǎn)民營(yíng)企業(yè)有望躋身市場(chǎng)前列。公司作為國(guó)內(nèi)高端五軸數(shù)控機(jī)床領(lǐng)跑者，將受益于自主可控推動(dòng)進(jìn)口替代和制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。重點(diǎn)推薦創(chuàng)世紀(jì)、科德數(shù)控、海天精工等。
關(guān)注復(fù)合集流體投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)推薦驕成超聲
驕成超聲以超聲波為核心技術(shù)平臺(tái)，為動(dòng)力電池、功率器件等領(lǐng)域提供焊接、裁切設(shè)備及自動(dòng)化解決方案。2021年在寧德時(shí)代及比亞迪新增產(chǎn)線的份額已超過(guò)50%，實(shí)現(xiàn)了對(duì)美國(guó)必能信及Sonics的部分進(jìn)口替代。電芯材料應(yīng)用復(fù)合集流體技術(shù)是一種新型的動(dòng)力電池生產(chǎn)技術(shù)，將大大提高安全性和能量密度。以復(fù)合集流體替代傳統(tǒng)的銅箔和鋁箔，鋰電池在前段工序?qū)⒍喑鲆坏啦捎贸暡ǜ咚贊L焊技術(shù)的極耳轉(zhuǎn)印焊工序。驕成超聲自主研發(fā)的動(dòng)力電池超聲波滾動(dòng)焊接設(shè)備，配備高速數(shù)據(jù)采集系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)在線焊接質(zhì)量檢測(cè)，解決了鋰電池復(fù)合集流體和箔材之間焊接難度大、焊接效率低下的痛點(diǎn)，能夠?qū)崿F(xiàn)高速滾焊，已應(yīng)用到寧德時(shí)代新型動(dòng)力電池生產(chǎn)制造工序中。而單條產(chǎn)線對(duì)滾焊設(shè)備的需求數(shù)量是極耳超聲焊接設(shè)備的3倍左右，將顯著提升超聲波滾焊設(shè)備的市場(chǎng)空間，或?qū)⒊蔀樾略鲩L(zhǎng)極。另外，驕成超聲已完成開(kāi)發(fā)半自動(dòng)功率模塊端子超聲波焊接設(shè)備，并已實(shí)現(xiàn)少量訂單;全自動(dòng)樣機(jī)研發(fā)過(guò)程中，有望替代傳統(tǒng)錫焊工藝。
半導(dǎo)體設(shè)備自主可控長(zhǎng)期趨勢(shì)不改，零部件市場(chǎng)大有可為
本周芯源微/中微公司/盛美上海/拓荊科技/至純科技/精測(cè)電子發(fā)布三季報(bào)業(yè)績(jī)，Q3收入同比分別+100%/+45%/+91%/+79%/+123%/+50%;扣非歸母凈利潤(rùn)分別+104%/+97%/+379%/未披露/+133%/+177%;延續(xù)今年以來(lái)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。10月美國(guó)對(duì)華發(fā)布新芯片禁令，對(duì)先進(jìn)制程所需設(shè)備及人才的限制力度大幅增加，盡管可能短期內(nèi)對(duì)設(shè)備國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程存在降速風(fēng)險(xiǎn)，中長(zhǎng)期國(guó)產(chǎn)替代及自主可控趨勢(shì)不改。我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)廠商成熟制程未來(lái)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃相對(duì)明確，美國(guó)擠壓制裁加深將加速驅(qū)動(dòng)國(guó)產(chǎn)新機(jī)臺(tái)的驗(yàn)證推進(jìn)，目前設(shè)備企業(yè)積極研發(fā)，產(chǎn)品線不斷豐富，工藝先進(jìn)性持續(xù)提高，國(guó)產(chǎn)替代空間進(jìn)一步打開(kāi)。重點(diǎn)推薦芯源微、中微公司、拓荊科技、華海清科、精測(cè)電子等。同時(shí)半導(dǎo)體零部件處于產(chǎn)業(yè)鏈中上游，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體零部件市場(chǎng)預(yù)計(jì)700億元左右，整體國(guó)產(chǎn)化率仍處于較低水平，預(yù)計(jì)零部件國(guó)產(chǎn)化加速更快將有望顯著對(duì)沖設(shè)備國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程降速風(fēng)險(xiǎn)。重點(diǎn)推薦富創(chuàng)精密、新萊應(yīng)材等。
檢測(cè)龍頭業(yè)績(jī)韌性體現(xiàn)，關(guān)注下游高景氣度企業(yè)
本周譜尼測(cè)試/華測(cè)檢測(cè)/蘇試試驗(yàn)/信測(cè)標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布三季報(bào)業(yè)績(jī)，Q3收入同比分別+66%/+20%/+21%/64%;歸母凈利潤(rùn)分別+35%/20%/+45%/+60%，業(yè)績(jī)韌性進(jìn)一步得到凸顯;廣電計(jì)量Q3收入同比+17%，歸母凈利潤(rùn)同比-10%，預(yù)計(jì)主要系中安廣源業(yè)務(wù)開(kāi)展受疫情影響，收入端表現(xiàn)略有不及預(yù)期;及環(huán)保和食品板塊經(jīng)營(yíng)壓力相對(duì)較大所致;受此前產(chǎn)能持續(xù)投入影響，利潤(rùn)變化彈性高于收入端;預(yù)計(jì)后續(xù)隨著疫情影響減緩，受益下游軍工及汽車行業(yè)高景氣度，預(yù)計(jì)收入端恢復(fù)增長(zhǎng)后業(yè)績(jī)有望加速釋放。重點(diǎn)推薦行業(yè)下游具備高景氣度的蘇試試驗(yàn)、信測(cè)標(biāo)準(zhǔn)等。
行業(yè)評(píng)級(jí)及本周觀點(diǎn)更新
國(guó)內(nèi)制造業(yè)正處于持續(xù)的轉(zhuǎn)型升級(jí)時(shí)期，將給高端裝備行業(yè)帶來(lái)廣闊市場(chǎng)空間，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。重點(diǎn)推薦順產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向及進(jìn)口替代趨勢(shì)的工業(yè)自動(dòng)化及高端機(jī)床裝備、自主可控的半導(dǎo)體設(shè)備、碳中和加速下的光伏設(shè)備及鋰電設(shè)備板塊、長(zhǎng)坡厚雪長(zhǎng)賽道屬性的檢測(cè)檢驗(yàn)行業(yè)、以及能源安全推動(dòng)下逐步復(fù)蘇的油服行業(yè)。
本周核心推薦
驕成超聲：新技術(shù)打開(kāi)新局面，極耳焊接實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代;超聲設(shè)備有望多點(diǎn)開(kāi)花，復(fù)合集流體滾焊深度綁定鋰電龍頭;功率器件端子焊接將成為切入半導(dǎo)體設(shè)備的前奏。
富創(chuàng)精密：平臺(tái)化半導(dǎo)體零部件稀缺企業(yè)，充分受益國(guó)產(chǎn)替代及下游擴(kuò)產(chǎn);具備專家/技術(shù)/客戶三重優(yōu)勢(shì);上市募資加碼產(chǎn)能建設(shè)。
創(chuàng)世紀(jì)：發(fā)力新能源增量市場(chǎng)，加快布局五軸等高端產(chǎn)品;加大產(chǎn)能布局，機(jī)床上行周期漸進(jìn)。
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