8月光伏板塊沖高回落，細分子行業呈調整態勢。截至2022年8月30日，本月光伏行業下跌2.99%，略跑輸滬深300指數，板塊成交環比持平。細分子行業大部分下跌，光伏背板、逆變器、光伏設備、光伏支架和硅料板塊取得正收益。個股走勢差異明顯。

光伏裝機和出口月度數據表現亮眼，凸顯旺盛市場需求。7月國內新增光伏裝機容量6.85GW，同比增長39%;1-7月累計新增光伏裝機容量37.73GW，同比增長110%。我國太陽能電池出口量37592萬個，同比增長95.8%，出口金額315.73億元，同比增長128.4%。目前光伏組件價格較高，地面電站需求在一定程度上被抑制，組件廠與電站開發商博弈明顯。

硅料供應繼續緊張，短期下游價格形成僵持。受四川限電、各地疫情等突發事件影響，硅業分會初步預計8月份國內多晶硅產量將比預期下調8%。本月硅料價格延續上漲走勢，單晶致密料和單晶復投料均價超30萬元/噸。光伏產品中游制造價格基本持平，成本推動下游承壓。預計四季度或2023年硅料產能釋放，有望打開產業鏈價格向下空間。

光伏板塊上半年業績大幅增長。得益于全球光伏需求的高速增長，66家納入統計的光伏公司上半年合計實現營業總收入5079.38億元，同比增長71.08%，歸屬于上市公司股東的凈利潤624.96億元，同比增長101.88%。板塊營業收入增速和歸母凈利潤增速均呈加速趨勢。其中，太陽能電池片、硅料、金剛線、光伏設備歸屬于上市公司股東的凈利潤增速排名靠前，而硅料利潤占據板塊利潤近五成。

投資建議：截至2022年8月30日，光伏產業指數PE(TTM)36.74倍，PB(LF)5.51倍。板塊PB估值處于歷史偏高位置。中報業績高增預期兌現，部分資金選擇離場。考慮各環節未來擴產情況，行業景氣差異和估值，預計板塊波動加劇，不排除繼續調整可能。中長期建議投資者關注估值合理的一體化組件廠、光伏設備頭部企業。

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