生豬養殖：供給端支撐豬價持續上漲，產能去化結束，景氣提升趨勢下重視板塊

右側布局，建議積極增配?？春孟掳肽曦i價行情。4月中旬以來豬價持續上漲，根據去年7月能繁母豬開始環比減少、同時去年7月起行業配種率大幅降低等情況，可判斷今年5月開始供給端較為確定進入下降區間，短期部分壓欄惜售或二次育肥影響豬價上漲速度與幅度，但我們認為供給減少仍是價格上漲的最主要因素。下半年尤其三季度行業供給仍處于縮量狀態，疊加疫情影響逐步消除需求回暖，仍然看好下半年豬價表現。產能去化已階段性結束。2022年6月能繁母豬存欄4277萬頭，環比增長2.03%，產能去化階段已結束。但二元母豬價格上漲有限整體趨穩，說明行業內或存在一定程度肥轉母現象，因此目前的產能增加對未來一年的供給影響仍存在一定不確定性，需持續跟蹤月度能繁數據，無需過度悲觀。行業景氣提升趨勢下建議重視板塊性布局，鑒于行業目前仍處于修復資產負債表為主階段，資金狀況仍需重點關注，看好資金狀況、2022年出欄情況、成本改善等角度占優的行業龍頭，重點推薦：溫氏股份、牧原股份，建議關注天康生物、巨星農牧、唐人神、傲農生物、華統股份等。

黃羽雞養殖：反轉進行時，持續重點推薦。供給端產能已出清。黃羽雞在產父母代自2020年5月至2022年二季度經歷近2年去化，目前階段無論從產能，以及商品雞投苗、供給看，均處于近四五年低位水平，供給端價格支撐充足;需求端回暖可期。隨5月以來疫情影響逐步減少，黃雞活禽及餐飲消費需求有望逐步恢復，供需雙方支撐下雞價5——6月呈現“淡季不淡”上漲趨勢。行情可持續性強。從傳導周期看，從在產祖代雞到商品雞出欄需要10個月以上時間，因此供給偏緊格局預計可持續至2023年上半年，下半年需求旺季臨近背景下，我們看好黃羽雞行情，疊加2020年以來飼料成本大幅提升影響因素，預計雞價高點大概率高于以往周期，看好成本優勢顯著的行業龍頭。重點推薦：立華股份，關注溫氏股份、湘佳股份。

動物保?。贺i價催化已至，困境反轉可期，建議重點配置。6月豬價已上漲至行業以及大部分上市豬企成本線，獸用疫苗、化藥需求顯著改善，動保企業的業績有望逐漸印證需求修復邏輯，預計部分公司6月銷售數據已實現同比正增長，因此從二季度開始動保企業已進入困境改善階段，下半年動保板塊業績與估值有望迎來雙重修復，建議重點配置，重點推薦：中牧股份、回盛生物、科前生物，關注普萊柯、瑞普生物等。

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