近年全球新能源汽車銷量高增長，兩大因素促成新能源汽車市場欣欣向榮，其一是政策驅動，其二是產品驅動：中國市場已經實現從政策驅動向產品驅動切換，中國市場上電動汽車可選車型豐富，新款車型層出不窮，消費者選擇余地大，諸多產品頗具吸引力，相對地，政策作用弱化;歐洲市場主要是政策驅動，“全球最嚴苛汽車排放標準”迫使車企轉型新能源汽車，此外， 2020 年下半年開始疫情下歐洲把發展電動汽車作為經濟刺激手段，歐洲多國加大電動汽車購置補貼力度對于歐洲市場促進作用大;美國市場新能源汽車滲透率低，發展滯后，拜登當選總統后政策正在加碼，處在爆發前夜。 當前歐洲市場、美國市場上電動汽車可選車型缺乏，產品尚且難以滿足消費者豐富多樣的需求，我們認為，隨著新款車型陸續推出，歐洲市場、美國市場會從政策驅動轉向政策、產品雙輪驅動，潛力巨大。

新能源汽車銷量高增長有望延續

2022 年以來， 國內疫情、 俄烏戰爭擾動車市，新能源汽車產銷承壓。 目前來看，中國、歐洲汽車產業正在回歸正軌，后市可期。 我們認為，近年電動汽車車型密集發布將會促進市場繁榮， 預計 2022 年全球新能源汽車銷量超 940 萬輛( +38%)，仍然是高速增長，對應中國市場銷量指引 500 萬輛( +42%)、歐洲市場銷量指引 280 萬輛( +24%)、美國市場銷量指引 100萬輛( +64%)。 高增長背景下新能源汽車仍會是備受投資者矚目的人氣賽道，熱度不減。

新能源汽車銷量高增長帶動產業鏈景氣高漲

新能源汽車產業鏈景氣高漲，我們建議優中選優，挖掘最具業績增長潛力的公司：需求激增下供給剛性的周期性品種、鋰電材料龍頭公司是兩大主線。我們判斷鋰行業周期拐點未至，鋰電材料龍頭公司競爭優勢顯著，快速擴張，相關上市公司業績持續釋放。

投資建議

1、 2021 年全球新能源汽車銷量激增，未來高增長有望延續，以總量邏輯、周期思維，建議關注需求激增下供給剛性，并且供給緊張持續性較強的周期性品種，比如鋰行業; 2、從競爭格局、競爭優勢的角度切入，建議關注行業集中度較高的細分板塊，當中具有競爭力的龍頭公司可以享受中國市場高增長紅利，并且還可以進入國際供應鏈體系，分享國外市場高增長紅利。我們認為，在負極材料、鋰電隔膜行業中已經存在這樣具有國際競爭力的公司。 維持行業“增持”評級。

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