1、總覽：穩(wěn)增長(zhǎng)基調(diào)漸濃，“十四五”電網(wǎng)投資加碼

2022年以來，穩(wěn)增長(zhǎng)成為重要命題，電網(wǎng)投資項(xiàng)目有望加碼。構(gòu)建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)對(duì)電網(wǎng)提出更高的要求，根據(jù)兩網(wǎng)行動(dòng)方案，特高壓和配電網(wǎng)智能化成為建設(shè)重點(diǎn)。 “十四五”期間，國(guó)網(wǎng)和南網(wǎng)的計(jì)劃投資近3萬億元，年均5800億元，再創(chuàng)新高。 2022年疫情擾動(dòng)導(dǎo)致投資進(jìn)度延后，疊加經(jīng)濟(jì)壓力增大和穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地，后續(xù)規(guī)劃項(xiàng)目有望快速落地。

2、特高壓：核準(zhǔn)、投建有望加速，高壁壘鑄就穩(wěn)定頭部格局

特高壓具有大容量、遠(yuǎn)距離、高效率、低損耗、低單位造價(jià)等優(yōu)勢(shì)，據(jù)“十四五規(guī)劃”， 2022年，國(guó)網(wǎng)計(jì)劃開工“10交3直”共13條特高壓線路，規(guī)劃的項(xiàng)目有望全部核準(zhǔn)。考慮特高壓的建設(shè)周期(18-24個(gè)月) ， 2022下半年-2023年核準(zhǔn)開工線路數(shù)量或?yàn)楦叻迤凇Ｌ馗邏壕哂休^高行業(yè)壁壘，主設(shè)備頭部供應(yīng)商地位穩(wěn)固，將受益于特高壓項(xiàng)目快速落地和主設(shè)備需求擴(kuò)張。

3、配電網(wǎng)：新型電力系統(tǒng)衍生新要求，智能化成建設(shè)重點(diǎn)

新能源發(fā)電量占比提升、用電負(fù)荷結(jié)構(gòu)變化等因素導(dǎo)致電網(wǎng)結(jié)構(gòu)復(fù)雜性大幅提高，供電可靠性、線損率等指標(biāo)仍有較大提升空間。新型電力系統(tǒng)衍生新要求，配網(wǎng)智能化成建設(shè)重點(diǎn)。“十四五”規(guī)劃中提出要加快電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施智能化改造和智能微電網(wǎng)建設(shè)，南網(wǎng)“十四五”投資額的48%(3200億元)用于配網(wǎng)升級(jí)改造，配電網(wǎng)相關(guān)標(biāo)的有望迎來業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。

4、投資建議

1)特高壓主設(shè)備頭部格局穩(wěn)固，重點(diǎn)關(guān)注國(guó)電南瑞、 許繼電氣、 特變電工、 中國(guó)西電; 2)配網(wǎng)智能化設(shè)備及服務(wù)實(shí)力具有技術(shù)壁壘的公司，重點(diǎn)關(guān)注億嘉和、 宏力達(dá)、 杭州柯林、 智洋創(chuàng)新; 3)國(guó)內(nèi)智能電表迎更換周期，新標(biāo)準(zhǔn)提高單表價(jià)值量，重點(diǎn)關(guān)注海興電力、 三星醫(yī)療、 林洋能源等;

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