解封逐步推進、多地派發(fā)消費券，線下消費拐點已至：5月28日上海/北京新增確診人數(shù)分別為32/14例，單日確診數(shù)較月初分別下降96%/61%，兩地疫情逐步受控，解封計劃有序推進。5月29日上海人民政府印發(fā)《上海市加快經(jīng)濟恢復(fù)和重振行動方案》，大力促進消費加快恢復(fù)，包括支持大型企業(yè)/電商平臺等發(fā)放消費優(yōu)惠券、并加大對健身場館、文創(chuàng)旅游項目等的扶持。除此之外，各地陸續(xù)向居民派發(fā)消費券以刺激當(dāng)?shù)叵M，預(yù)計隨著解封逐步推進，復(fù)工復(fù)市有序開展，疊加政府出臺一系列刺激經(jīng)濟舉措，線下客流有望快速恢復(fù)。而服飾品牌較依賴于線下場景，疊加夏季到來消費者的戶外運動、出行增加，以運動服飾、箱包為首的服飾行業(yè)零售有望迎來拐點。

物流恢復(fù)+618大促活動，服飾線上銷售有望快速回升：近日上海港集裝箱單日吞吐量已達11.9萬標準箱，恢復(fù)至3月封控前的9成水平;全國范圍來看，近一周(5/20-5/26)高速公路貨車通行達到5408.63萬輛、環(huán)比上周(5/13-5/19)提升10.12%。我們認為，上海地區(qū)及全國物流運輸?shù)拇蠓纳茷榧磳⒌絹淼?18大促帶來了充分保障，預(yù)計將推動品牌服飾線上銷售的快速回升。品類方面，考慮到運動服飾、家紡板塊等線上占比相對較高，伴隨著疫情期間健康需求的提升消費偏剛性，預(yù)計將顯著受益。

投資建議

品牌服飾端建議關(guān)注品牌勢能領(lǐng)先、疫后預(yù)計率先復(fù)蘇，當(dāng)前估值處于歷史低位的李寧，業(yè)績逐季提升、顯著受益于海外出行恢復(fù)的新秀麗，以及運營壁壘深厚、估值極具性價比的滔搏。紡織制造端建議關(guān)注客戶優(yōu)勢顯著、后續(xù)產(chǎn)能擴張計劃明確的華利集團，以及棉襪業(yè)務(wù)增長穩(wěn)健、無縫客戶顯著優(yōu)化的健盛集團。

數(shù)據(jù)及公告跟蹤

行情回顧：上周(2022年5月23日——2022年5月27日)上證綜指、深證成指、滬深300分別跌0.52%、跌2.28%、跌1.87%，紡織服裝板塊跌1.43%，其中紡織板塊跌2.15%、服裝板塊跌1.44%

原材料價格：328級棉現(xiàn)貨21768元/噸(0.01%，周漲跌幅);美棉CotlookA158.7美分/磅(-1.43%);內(nèi)外棉價差-2894元/噸(20.60%)。

行業(yè)新聞：1)美國戶外服飾集團DeckersBrands21/22財年Q4銷售額同比增長31.2%;2)Chanel發(fā)布2021年財報，銷售額增長49.6%至156億美元，營業(yè)利潤增長170.6%至54.61億美元;3)RalphLaurenCorp21/22財年銷售額同比增長18%至15.227億美元。

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