上周新材料行業(yè)各細(xì)分板塊大幅反彈，磁材板塊領(lǐng)漲。上周各板塊估值(市盈率TTM)均有所回升，僅光伏材料板塊PE估值略高于長期歷史中位水平
上周行業(yè)各細(xì)分板塊均取得相對正收益，磁材板塊表現(xiàn)最好，周漲幅10.86%，跑贏基準(zhǔn)(滬深300)8.81個百分點(diǎn)。上周各板塊估值水平(市盈率TTM)有所回升，從估值水平歷史分位來看，上周磁材、碳纖維、鋰電材料、半導(dǎo)體材料及面板材料板塊分別位于長期估值水平的19.1%分位、4.6%分位、16.6%分位、32.1%分位和0.4%分位，僅光伏材料板塊略高于長期歷史中位水平，為55.3%分位。
鐠釹價格上行后趨穩(wěn)，氧化鐠釹行業(yè)周平均毛利回升。重稀土鏑、鋱價格上漲，釓鐵及鈥鐵合金價格大幅回升。鈷現(xiàn)貨價格回落，硼鐵及鈮鐵合金價格基本平穩(wěn)，鎵價持續(xù)創(chuàng)新高。燒結(jié)釹鐵硼磁材毛坯價格上行
鐠釹：上周鐠釹價格快速上行后平穩(wěn)，全國氧化鐠釹均價為91.5萬元/噸，周環(huán)比上漲6.03%;鐠釹金屬均價為111.5萬元/噸，周環(huán)比上漲5.69%。上周氧化鐠釹市場前期氛圍較好，原料緊缺，廢料倒掛，廠家挺漲情緒濃厚，金屬廠剛需成交尚可，但隨著北方稀土掛牌價掛出，市場觀望增加，成交減少，但現(xiàn)貨流通緊張，供需博弈下價格堅(jiān)挺。金屬鐠釹漲價后穩(wěn)定，但出貨成交仍然倒掛，磁材企業(yè)新增訂單較少。上周氧化鐠釹產(chǎn)量1355噸，周環(huán)比減少2.17%，前期停減產(chǎn)導(dǎo)致廢料產(chǎn)出下降，廢料供應(yīng)不足致使回收企業(yè)開工降低，產(chǎn)量有所減少。同時離子型礦持續(xù)緊張，后續(xù)生產(chǎn)難以穩(wěn)定，整體供應(yīng)預(yù)期會繼續(xù)減少。上周氧化鐠釹工廠庫存3291噸，周環(huán)比降低1.26%。市場現(xiàn)貨庫存不多，金屬廠剛需補(bǔ)貨增加，貿(mào)易商流動性增加，實(shí)際成交好轉(zhuǎn)，整體庫存有所消耗。上周氧化鐠釹行業(yè)平均毛利周環(huán)比增加0.19萬元/噸至6.33萬元/噸;金屬鐠釹行業(yè)平均毛利周環(huán)比降低0.89萬元/噸至-1萬元/噸。
重稀土：上周鏑價上漲，全國氧化鏑和鏑鐵均價均為2590元/公斤，周環(huán)比分別回升1.54%和1.73%。上周氧化鏑市場詢單尚可，實(shí)際成交價上行，貿(mào)易商活躍，整體走勢穩(wěn)中上行。下游磁材企業(yè)剛需補(bǔ)貨，實(shí)際接貨數(shù)量有限，鏑鐵報(bào)價居高。全國氧化鋱均價為14980元/公斤，周環(huán)比上漲3.67%;金屬鋱均價為18700元/公斤，周環(huán)比上漲3.31%。氧化鋱市場現(xiàn)貨不多，少量散貨報(bào)出，價格上調(diào)后成交不多，以穩(wěn)定為主。上周釓鐵合金國內(nèi)均價為50萬元/噸，周環(huán)比上漲13.64%;國內(nèi)鈥鐵合金均價為135.5萬元/噸，周環(huán)比回升7.11%。近期鈥詢單有增加，商家出貨穩(wěn)定，報(bào)價隨市場整體上行，實(shí)際成交價格低位上移。
其他原料：上周LME鈷期貨周環(huán)比持平于82000美元/噸，長江有色鈷現(xiàn)貨價格周環(huán)比回落2.38%至53.4萬元/噸。金屬鎵(99.99%)價格周環(huán)比上漲3.6%至2875元/千克，硼鐵(18%)及鈮鐵合金(60-A)價格基本保持平穩(wěn)。
燒結(jié)釹鐵硼：上周釹鐵硼價格上漲，毛坯燒結(jié)釹鐵硼N35和H35全國均價均上漲5元/公斤，分別至至266.5元/公斤和335.5元/公斤。
正極鈷原料價格回落，鎳、鈷、錳硫酸鹽均大幅下跌，鋰源價格高位調(diào)整后趨穩(wěn)，正極前驅(qū)體價格大幅回落，正極材料價格調(diào)整。電解液環(huán)節(jié)六氟磷酸鋰延續(xù)大跌，DMC價格底部平穩(wěn)，磷酸鐵鋰電解液價格大跌。負(fù)極材料平穩(wěn)，隔膜部分品種有所上行，銅箔價格及加工費(fèi)雙雙調(diào)整
正極材料：上周三元正極原料端電池級電解鈷回落3.12%至52.8萬元/噸，鈷、鎳、錳硫酸鹽價格分別為10.85萬元/噸、4.35萬元/噸和0.97萬元/噸，周環(huán)比分別下跌6.87%、4.4%和7.62%。三元前驅(qū)體NCM111、NCM523及NCM622價格分別下跌5.35%、5.77%和4.36%至15.05萬元/噸、14.7萬元/噸和15.35萬元/噸。鋰源價格延續(xù)弱勢，其中電池級碳酸鋰周環(huán)比持平于46.15萬元/噸，氫氧化鋰周環(huán)比回落0.32%至46.75萬元/噸。三元正極材料NCM523及NCM622價格分別回落0.14%和1.53%至34.9萬元/噸和38.5萬元/噸;前驅(qū)體正磷酸鐵價格持平于2.52萬元/噸，磷酸鐵鋰正極價格回落3.13%至15.5萬元/噸。
電解液：上周六氟磷酸鋰價格大跌10.81%至33萬元/噸，DMC國內(nèi)廠家出廠均價周環(huán)比持平于5400元/噸。磷酸鐵鋰電解液價格周環(huán)比下跌5.41%至8.75萬元/噸，錳酸鋰、三元圓柱2.2AH、三元圓柱2.6AH電解液價格分別持平于6.78萬元/噸、9.25萬元/噸和10.75萬元/噸。
負(fù)極材料：上周國產(chǎn)中端人造石墨和天然石墨價格分別持平于5.3萬元/噸和5.1萬元/噸。
隔膜：上周國內(nèi)隔膜主流產(chǎn)品價格有所上行。隔膜周產(chǎn)量20508萬平米，周環(huán)比增加1.85%;行業(yè)開工率68.87%，周環(huán)比增加1.25個百分點(diǎn)。鋰電池隔膜廠家?guī)齑鏋?335萬平米，環(huán)比降低0.46%。
電池級銅箔：上周受終端新能源車需求減弱，以及前期原料價格過快上漲導(dǎo)致電池企業(yè)低負(fù)荷生產(chǎn)下，銅箔市場價格及企業(yè)調(diào)漲加工費(fèi)價格雙雙下滑。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，上周8μm和6μm主流市場均價分別為10.9萬元/噸和11.9萬元/噸，周環(huán)比分別回落2.24%和2.86%。8μm和6μm電池級銅箔加工費(fèi)分別降低1000元/噸和2000元/噸至35000-40000元/噸和46000-53000元/噸。
半導(dǎo)體材料下游DRAM價格延續(xù)回落，閃存價格穩(wěn)定
上周臺灣和費(fèi)城半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)周環(huán)比分別下跌2.22%和0.39%;DIX指數(shù)周環(huán)比下跌0.67%。DRAM方面，下游DDR34Gb(1600MHz)價格下跌1.74%至2.424美元。NANDFlash64Gb和32Gb價格分別為持平于3.988美元和微升0.19%至2.155美元。
投資建議
短期內(nèi)隨著疫情向好進(jìn)展和宏觀各項(xiàng)政策推出，市場風(fēng)險(xiǎn)情緒修復(fù)下各板塊估值有所反彈。當(dāng)前估值低位以及Q1業(yè)績增長均有支撐，但需等待Q2業(yè)績下滑風(fēng)險(xiǎn)釋放后見底跡象的出現(xiàn)。建議持續(xù)關(guān)注中長期受政策推動需求增長有望明顯提升且估值已經(jīng)進(jìn)入歷史中低位區(qū)間的稀土永磁板塊的機(jī)會，以及高估值風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放后，光伏裝機(jī)長期增長前景下對碳碳基復(fù)合材料需求的拉動，電動車長期發(fā)展空間對鋰電材料需求帶來的市場容量的提升，以及集成電路國產(chǎn)化長期趨勢下，半導(dǎo)體材料的國產(chǎn)化進(jìn)度與機(jī)會。
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