《通知》出臺(tái)的目的是規(guī)范保險(xiǎn)資金投資金融產(chǎn)品，滿足多樣化的資產(chǎn)配置需求;拓寬資金運(yùn)用范圍打開資產(chǎn)配置空間，大型險(xiǎn)企得益于投資管理和風(fēng)險(xiǎn)防控能力受益。

摘要：

事件：5月1 3日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資有關(guān)金融產(chǎn)品的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)。

點(diǎn)評(píng)：

《通知》出臺(tái)的目的是規(guī)范保險(xiǎn)資金投資金融產(chǎn)品，滿足多樣化的資產(chǎn)配置需求：隨著保險(xiǎn)資金運(yùn)用的規(guī)模提升，各類資產(chǎn)配置的需求隨之增加;同時(shí)近年來符合保險(xiǎn)資金配置需求的資產(chǎn)種類逐步提升，非保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融產(chǎn)品已經(jīng)成為保險(xiǎn)資金運(yùn)用中的一類重要資產(chǎn)。

截至2021 年末，保險(xiǎn)資金投資金融產(chǎn)品規(guī)模達(dá)1.72 億元，占資金運(yùn)用余額的7.39%。為進(jìn)一步優(yōu)化保險(xiǎn)資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)并防范相關(guān)資產(chǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管出臺(tái)《通知》，重點(diǎn)明確保險(xiǎn)資金投資非保險(xiǎn)類金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融產(chǎn)品的范圍、決策流程、投后管理等。

拓寬可投資產(chǎn)品范圍，加強(qiáng)受托人的獨(dú)立管理和風(fēng)險(xiǎn)防控要求：《通知》主要包括三大內(nèi)容：1)拓寬可投資產(chǎn)品范圍。將理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品、單一資產(chǎn)管理計(jì)劃、債轉(zhuǎn)股投資計(jì)劃等納入可投資金融產(chǎn)品范圍，增加保險(xiǎn)資金資產(chǎn)配置范圍。2)強(qiáng)化受托人的主體責(zé)任。通過取消信貸資產(chǎn)支持證券、資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃等產(chǎn)品的外部信用評(píng)級(jí)要求等來強(qiáng)化保險(xiǎn)資管公司作為受托人承擔(dān)盡職調(diào)查、投資決策、投后管理等主動(dòng)管理責(zé)任。3)提升資產(chǎn)穿透監(jiān)管要求來防范投資風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)部分金融產(chǎn)品，要求保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)依據(jù)產(chǎn)品基礎(chǔ)資產(chǎn)的性質(zhì)穿透具備相應(yīng)投資管理能力，并按基礎(chǔ)資產(chǎn)類別分別納入相應(yīng)投資比例進(jìn)行管理，從而真實(shí)反映投資資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

拓寬投資范圍利好打開大類資產(chǎn)配置空間，大型險(xiǎn)企得益于較強(qiáng)的投資管理和風(fēng)險(xiǎn)管理能力更為受益：1)保險(xiǎn)資金投資金融產(chǎn)品的范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，有助于進(jìn)一步打開滿足保險(xiǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)收益需求的配置空間，在當(dāng)前非標(biāo)資產(chǎn)大量到期面臨結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)荒的背景下，有助于優(yōu)化配置結(jié)構(gòu)、增厚投資收益。2)《通知》加強(qiáng)受托人的投資管理和風(fēng)險(xiǎn)防控要求，本質(zhì)上是將保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)的專業(yè)能力與其發(fā)展業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)匹配起來，大型險(xiǎn)企得益于完善的風(fēng)險(xiǎn)管理、投資管理、合規(guī)管理等機(jī)制，預(yù)計(jì)更為受益。

投資建議：《通知》豐富保險(xiǎn)資金運(yùn)用的可投資產(chǎn)品范圍，利好行業(yè)優(yōu)化大類資產(chǎn)配置、增厚投資收益，維持行業(yè)“增持”。大型險(xiǎn)企得益于完善的風(fēng)險(xiǎn)管理、投資管理、合規(guī)管理的等機(jī)制，預(yù)計(jì)更為受益，建議增持中國(guó)平安。

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