上周新材料行業(yè)各細(xì)分板塊延續(xù)下跌，新能源材料領(lǐng)跌。上周各板塊估值(市盈率TTM)延續(xù)調(diào)整態(tài)勢，光伏材料板塊市盈率水平跌破長期中位數(shù)
上周行業(yè)各細(xì)分板塊延續(xù)下跌趨勢，鋰電及光伏材料領(lǐng)跌，周跌幅分別為7.35%和5.93%，分別跑輸基準(zhǔn)(滬深300)3.16個百分點(diǎn)和1.74個百分點(diǎn)。磁材及碳纖維板塊盡管周跌幅分別為3.12%和4%，但分別跑贏基準(zhǔn)1.07個百分點(diǎn)和0.19個百分點(diǎn)。上周各板塊估值水平(市盈率TTM)延續(xù)調(diào)整，磁材、碳纖維、鋰電材料、光伏材料、半導(dǎo)體材料及面板材料板塊市盈率(TTM)分別回落1.3x、1.5x、4.8x、2.3x、3.4x及0.5x至29.1x、39.2x、32.9x、38.9x、52.5x及18.8x。從估值水平歷史分位來看，上周磁材、碳纖維、鋰電材料、半導(dǎo)體材料及面板材料板塊分別位于長期估值水平的18%分位、0.9%分位、15.6%分位、28.2%分位和新低，而光伏材料板塊跌破長期中位水平至48.8%分位。
鐠釹價格反彈，氧化鐠釹行業(yè)周平均毛利回升。重稀土鏑、鋱價格大幅反彈，釓鐵回升但鈥鐵合金價格持續(xù)疲軟。鈷期價平穩(wěn)、現(xiàn)貨價格小幅回升，硼鐵、鈮鐵合金平穩(wěn)，鎵價高位平穩(wěn)。燒結(jié)釹鐵硼磁材毛坯價格持穩(wěn)
鐠釹：上周鐠釹價格快速上漲后窄幅回調(diào)，全國氧化鐠釹均價為84萬元/噸，周環(huán)比回升2.44%;鐠釹金屬均價為104.2萬元/噸，周環(huán)比反彈1.96%。上周初氧化鐠釹市場成交量增加，價格快速上漲，然而周二受發(fā)改委表示將全力做好大宗商品保供穩(wěn)價工作，嚴(yán)厲打擊囤積居奇、哄抬價格、散布虛假信息等違法違規(guī)行為的影響，貿(mào)易商出貨情緒升溫，報價下調(diào)，金屬廠詢單采購放緩，市場活躍度降低，鐠釹價格窄幅下滑。上周氧化鐠釹產(chǎn)量為1391噸，周環(huán)比減少1.56%，受疫情、原礦供應(yīng)不足影響，部分企業(yè)產(chǎn)量減少。上周氧化鐠釹工廠庫存3411噸，周環(huán)比降低1.87%。價格反彈帶動金屬廠采購補(bǔ)貨意愿增強(qiáng)，實(shí)際成交增加，分離企業(yè)、廢料企業(yè)出貨增加消耗庫存，但終端訂單仍未好轉(zhuǎn)。上周氧化鐠釹行業(yè)平均毛利周環(huán)比增加0.79萬元/噸至5.26萬元/噸;金屬鐠釹行業(yè)平均毛利周環(huán)比回升1.96萬元/噸至1.39萬元/噸。
重稀土：上周鏑價反彈，全國氧化鏑和鏑鐵均價均為2590元/公斤，周環(huán)比均上漲5.71%。上周初氧化鏑市場詢單增加，成交增多，鏑產(chǎn)品價格持續(xù)上漲，但周三開始市場成交有所減弱。氧化鋱市場詢單成交增多，價格持續(xù)高位運(yùn)行，商家低價出貨意愿不強(qiáng)。全國氧化鋱均價為14100元/公斤，周環(huán)比大漲10.42%;金屬鋱均價為17600元/公斤，周環(huán)比大漲7.84%。上周釓鐵合金國內(nèi)均價為40.5萬元/噸，周環(huán)比反彈1.25%;國內(nèi)鈥鐵合金均價為125萬元/噸，周環(huán)比繼續(xù)大跌11.35%。
其他原料：上周LME鈷期貨周環(huán)比持平于82000美元/噸，長江有色鈷現(xiàn)貨價格環(huán)比回升0.18%至56萬元/噸。硼鐵(18%)、金屬鎵(99.99%)及鈮鐵合金(60-A)價格均保持平穩(wěn)。
燒結(jié)釹鐵硼：上周釹鐵硼價格平穩(wěn)，毛坯燒結(jié)釹鐵硼N35和H35全國均價分別持平于257.5元/公斤和320.5元/公斤。
正極鈷原料價格小幅上行，鎳、鈷硫酸鹽價格上漲，硫酸錳持穩(wěn)，鋰源價格下跌，正極前驅(qū)體價格上漲，正極材料價格有所調(diào)整。電解液環(huán)節(jié)六氟磷酸鋰、DMC延續(xù)下跌趨勢，部分電解液價格調(diào)整。負(fù)極材料穩(wěn)中有升，隔膜平穩(wěn)，銅箔價格有所調(diào)漲但加工費(fèi)維持平穩(wěn)
正極材料：上周三元正極原料端電池級電解鈷回升0.18%至55.65萬元/噸，鎳、鈷、錳硫酸鹽價格分別為4.85萬元/噸、12.05萬元/噸和1.05萬元/噸，周環(huán)比分別為上漲4.3%、上漲0.84%和持平。三元前驅(qū)體NCM111、NCM523及NCM622價格分別上漲0.92%、0.93%和1.22%至16.25萬元/噸、16.2萬元/噸和16.4萬元/噸。鋰源價格延續(xù)回落，其中電池級碳酸鋰周環(huán)比下跌5.47%至46.7萬元/噸，氫氧化鋰周環(huán)比回落3.97%至47.15萬元/噸。三元正極材料NCM523及NCM622價格分別回落1.89%至36.3萬元/噸和持平于39.5萬元/噸;前驅(qū)體正磷酸鐵價格持平于2.52萬元/噸，磷酸鐵鋰正極價格回落2.41%至16.2萬元/噸。
電解液：上周六氟磷酸鋰價格續(xù)跌4.6%至41.5萬元/噸，DMC國內(nèi)廠家出廠均價周環(huán)比下跌2.7%至5400元/噸。磷酸鐵鋰、錳酸鋰、三元圓柱2.2AH、三元圓柱2.6AH電解液價格分別為9.28萬元/噸、7.03萬元/噸、9.5萬元/噸和11萬元/噸，周環(huán)比分別下跌4.82%、持平、下跌2.56%和持平。
負(fù)極材料：上周國產(chǎn)中端人造石墨價格為5.3萬元/噸，周環(huán)比上漲2.91%;天然石墨價格持平于5.1萬元/噸。
隔膜：上周國內(nèi)隔膜主流產(chǎn)品價格維持穩(wěn)定。隔膜周產(chǎn)量19666萬平米，周環(huán)比增加0.53%;行業(yè)開工率65.81%，周環(huán)比增加0.36個百分點(diǎn)。鋰電池隔膜廠家?guī)齑鏋?172萬平米，環(huán)比降低5.76%。
電池級銅箔：上周受原料價格拉動鋰電銅箔價格調(diào)漲，但企業(yè)調(diào)漲加工費(fèi)缺乏支撐，維穩(wěn)為主。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，上周8μm和6μm主流市場均價分別為11.2萬元/噸和12.4萬元/噸，周環(huán)比分別上漲1.82%和1.64%。8μm和6μm電池級銅箔加工費(fèi)分別持平于35000-40000元/噸和46000-53000元/噸。當(dāng)前電池企業(yè)對于銅箔新單采購的需求尚可，但目前企業(yè)的實(shí)單簽訂價格已從市場高端報價下滑至低端價格左右。
半導(dǎo)體材料下游DRAM價格延續(xù)回落，閃存價格穩(wěn)定
上周臺灣和費(fèi)城半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)周環(huán)比分別下跌0.19%和1.27%;DIX指數(shù)周環(huán)比下跌0.66%。DRAM方面，下游DDR34Gb(1600MHz)價格下跌1.78%至2599美元。NANDFlash64Gb和32Gb價格周環(huán)比分別持平于3.965美元和2.137美元。
投資建議
短期內(nèi)受制于疫情對產(chǎn)業(yè)鏈沖擊及宏觀經(jīng)濟(jì)下行擔(dān)憂，市場風(fēng)險情緒主導(dǎo)下新材料各板塊估值持續(xù)下行。隨著各板塊估值進(jìn)一步趨于合理，建議持續(xù)關(guān)注中長期受政策推動需求增長有望明顯提升且估值已經(jīng)進(jìn)入歷史中低位區(qū)間的稀土永磁板塊的機(jī)會，以及高估值風(fēng)險逐步釋放后，光伏裝機(jī)長期增長前景下對碳碳基復(fù)合材料需求的拉動，電動車長期發(fā)展空間對鋰電材料需求帶來的市場容量的提升，以及集成電路國產(chǎn)化長期趨勢下，半導(dǎo)體材料的國產(chǎn)化進(jìn)度與機(jī)會。
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