春節(jié)假期過后，銅價不斷上漲，價格直逼2011年創(chuàng)下的歷史最高位。業(yè)內(nèi)人士認為，銅管、銅板帶等是空調(diào)等家電行業(yè)的重要原材料，銅價快速上漲會對家電行業(yè)形成較大沖擊。若銅價持續(xù)位于高位，下游家電行業(yè)或被迫迎來漲價潮。
成本增加
中國證券報記者觀察到，春節(jié)開市以來，涉銅類上市公司和家電類上市公司股價出現(xiàn)較為明顯的“冰火兩重天”行情。多家家電類公司股價明顯下挫，涉銅類上市公司股價則呈現(xiàn)連續(xù)拉升態(tài)勢。究其原因，業(yè)內(nèi)人士指出，銅、鋁價格大漲，家電公司的原材料成本上漲壓力加大。
國信證券指出，銅、鋁等原材料漲價，會影響家電行業(yè)的毛利率，行業(yè)龍頭同樣會受到影響。但相比中小家電企業(yè)，龍頭企業(yè)具備較強的費用控制能力，比如提前備貨、參與套期保值等。此外，家電類公司會通過提升部分產(chǎn)品價格或通過不同型號的調(diào)整來實現(xiàn)毛利率的相對穩(wěn)定。
中原證券指出，2021年2月，銅、鋁以及塑料和鋼材價格均有所上升。有色金屬等上游周期板塊的上漲態(tài)勢或?qū)⒕S持，預(yù)計短期大家電產(chǎn)品市場均價也將波動上漲。
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，自2020年三季度以來，上游原材料價格持續(xù)上漲造成家電產(chǎn)品單位價格整體走高，城市家用電器及音像器材RPI(零售物價指數(shù))呈波動上升態(tài)勢。
中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，部分上市公司對原材料漲價有所預(yù)判。以浙江美大為例，公司公告稱，由于公司信譽好、資金實力強、采購量大，與供應(yīng)商建立了良好的合作關(guān)系，同時公司對于原材料價格上漲有預(yù)判，對原材料提前進行價格鎖定和儲備。如后續(xù)原材料價格持續(xù)上漲，會對毛利率產(chǎn)生一定的壓力。但公司通過內(nèi)部挖潛降耗、提升生產(chǎn)效率等措施，可保持相對穩(wěn)定的利潤率水平。
需求旺盛
以空調(diào)為代表的家電行業(yè)線上銷售量增幅較大，且外銷需求較為旺盛。
奧維云網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年1月，國內(nèi)市場線上、線下全品類家電銷售量同比增速分別為50.55%和3.07%。其中，家電線下市場銷售量同比增速首次由負轉(zhuǎn)正，但仍與線上銷售存在較大差距。
多家券商研報指出，盡管2021年一季度原材料成本面臨上行壓力，但龍頭企業(yè)抵抗成本沖擊的能力逐步增強。隨著空調(diào)價格戰(zhàn)的結(jié)束以及外銷需求持續(xù)旺盛，此輪白電龍頭在費用端將有更大調(diào)整空間。
提示風(fēng)險
高盛公司預(yù)計，銅市場迎來10年來最大的供應(yīng)短缺。高盛將12個月后銅目標(biāo)價上調(diào)至每噸1.05萬美元。這一數(shù)字將為歷史最高水平。
百川盈孚廢銅行業(yè)分析師燕雨對中國證券報記者表示，近期銅價暴漲存在多方面原因：美元量化寬松政策落地、世界范圍銅產(chǎn)品將迎來旺季周期，下游需求預(yù)期較為強烈;上期所庫存量從2020年2月份的29.8萬噸下降到目前的11萬噸，期貨端發(fā)生了較為明顯的“擠倉效應(yīng)”，這些因素共同作用導(dǎo)致銅供應(yīng)出現(xiàn)短缺。
隨著銅價接連上漲，涉銅類上市公司股價大幅拉升。而銅作為有色板塊的“風(fēng)向標(biāo)”，推動整個有色板塊強勢上漲。
近期，不少上市公司提示風(fēng)險。銅陵有色近日公告，銅價格累計漲幅較大，且不斷創(chuàng)近年來新高。公司主產(chǎn)品銅未來市場價格能否繼續(xù)上漲或維持高位存在不確定性。
