巨豐投顧：資金抱團核心資產延續 市場分化格局進一步加劇

觀點：去年四季度以來，市場風險偏好回升，在經濟基本面的加速復蘇以及流動性合理充裕之下，市場向好趨勢的邏輯并未發生改變。經過結構性震蕩上行之后，隨著市場人氣的恢復以及賺錢效應的提升，市場春季行情如火如荼，市場賺錢效應已然開啟。而連續上行后，短期要注意謹防踏空，尤其是板塊的踏空。

今日，市場迎來較大分化，創業板繼續高歌猛進，三個交易日連續大幅拉升，指數不斷刷新年內新高。而金融、地產以及通信等多數板塊集體走低下，滬指盤中一度下探。尾盤，醫藥生物等板塊的持續拉升推動創業板繼續新高的同時，也帶動深成指回升翻紅。而滬指也隨即迎來反彈，但仍和創業板形成鮮明的分化格局。

不過，近期的創業板并非是普漲，而是以權重股為首的指數行情。近期連續上行過程中，寧德時代、邁瑞醫療、智飛生物、億緯鋰能等權重股的大漲不斷助力指數新高，而多數時期，板塊更多的標的實際上并沒有像樣兒的漲幅。

回顧月初滬指的上行，實際上也是主要權重股的拉抬，這也充分說明，當前市場，核心資產仍是市場主流，資金抱團的趨勢還將延續。實際上，這種趨勢從2016年以來逐步形成和明顯，而去年全球貨幣超發以來，實際上核心資產的影響力以及資金的傾向力更加強烈，這也就是市場核心資產不斷向好的主要因素之一。

今日市場的分化，其實也傳遞出一個信號，那就是在連續上行之后，盡管春季行情或許還將延續，但群體上行的格局可能更加嚴峻，接下來市場分化格局將延續或者進一步加劇。在經歷去年年底的整體上行之后，后續的操作或許要開始逐步考慮階段性的市場風險。

當然，目前在經濟基本面加速復蘇以及流動性相對寬松下，市場整體沒有系統性風險，經歷本月中旬的整理之后，在多方的刺激下，市場甚至還有再次拉升的大概率。所以，近期還可持倉觀望，但是如果如預期之中的拉升之后，則要留意短期的高位、高估值標的的分化風險，而低位低估值品種或仍具備優勢。

總體上，投資者可繼續堅守均衡配置策略，只不過階段性強震過程中，切忌追高，適當調換低位超跌品種當中。而整體上，可繼續關注此前持續提示的幾個方向：一方面，關注超跌的科技股。尤其是半導體、芯片以及5G等;另一方面，大金融板塊。證券板塊整體調整下，在業績的支撐以及市場向好的提振下，隨時將再次扛起反攻大旗，是牛市當中不可或缺的主要力量。而經濟持續回升下，銀行可作為底倉配置繼續觀望;此外，政策刺激、景氣度回升下，軍工板塊的機會也不錯過，當然如果是疊加業績預增等效果可能會更佳。

源達：市場題材輪動速度加快 關注這三大主線

今日兩市大小指數出現分化，創業板再度走強，漲超2.5%，滬指今日低開低走，回盤回升。盤面上，抱團板塊內部分化，題材亦大幅分化，鋰電上游鋰、鈷等資源股大漲，光伏板塊硅料、硅片、逆變器等領域表現較強;新冠檢測、電子煙、動物疫苗等板塊漲幅居前，物業管理、游戲，煤炭等板塊跌幅居前。整體來看，新冠檢測、電子煙、動物疫苗等板塊漲幅居前，物業管理、游戲，煤炭等板塊跌幅居前。

我國國際收支已經逐步走向自主平衡

消息面上，1月22日相關負責人在國新辦新聞發布會上表示，當前我國國際收支自主平衡、外匯儲備基本穩定。去年前三季度，中國的經常賬戶順差與國內生產總值GDP的比是1.6%，和近幾年平均水平相當，保持在合理的均衡區間。非儲備性質的金融賬戶資金有進有出，總體保持了逆差，起到了平衡經常賬戶順差的作用。在國際收支總體平衡的情況下，中國的外匯儲備在去年末保持了3.2萬億美元的規模。近年來我國國際收支已經逐步走向了自主平衡，既不會只有順差項目，也不會只有逆差項目，總體呈現了有進有出均衡發展的格局，利好中長期發展。

技術面上看，滬指今日出現回落，與資金流向和大盤的背馳有關，說明市場主動性買盤檢索，而且滬指日線級別出現頂背馳并不斷敦化，短線上滬指短線可能會上攻遇阻，謹防進入周線級別的回調，但市場總體成交量明顯回升，已有11天兩市成交額過萬億，市場投資熱情較高，所以即使短線震蕩，中線級別的震蕩上行趨勢依然不改。

市場題材輪動速度加快 關注這三大主線

近期市場資金抱團與熱點題材開始遍地開花，互不干擾，周期、消費、金融及高成長行業輪動上揚。成交量連續突破萬億，保持強勢，增量資金的做多意愿也較為強烈。在目前市場流動性較為寬裕的背景下，布局春季行情有望的節奏有望持續，短期注意題材上的高低切換，主線依然關注業績預增、低估滯漲、訂單充足的優質標的。短線把握行業輪動機會可關注受益于經濟回升，庫存回補、恒業格局逐步優化的產業，如有色金屬、煤炭、化工等周期行業，以及消費行業中的汽車、家電、白酒等可選消費，以及未來行業景氣度持續上升的面板、半導體、新能源車等板塊。

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