近日，港股上市的華潤啤酒提出要在2025年拿下中國高端啤酒“第一”的消息，讓啤酒行業的高端戰略再次成為業內關注的話題。

證券時報·e公司記者注意到，雖然受到疫情的影響，但不少A股啤酒企業在今年紛紛加碼高端市場。如重慶啤酒推進嘉士伯的優質資產注入;燕京啤酒今年新推出了燕京U8、燕京八景等高端產品;青島啤酒上半年高端產品銷量達到了97.1萬千升，保持國內品牌的競爭優勢。

酒業分析師蔡學飛對e公司記者表示，國內啤酒企業的高端化有一定成果，但客觀而言，國內企業高端產品的附加值較低，品牌價值也有待進一步提升。另一方面，精釀啤酒是高品質啤酒的代表，未來發展前景廣闊。

行業加速復蘇

今年以來，啤酒行業迎來大考，受疫情影響，終端消費需求下降，啤酒行業產能持續下滑。

國家統計局近期發布的數據顯示，2020年10月，中國規模以上啤酒企業產量187.61萬千升，同比下降11.32%。2020年1-10月，中國規模以上啤酒企業累計產量2996.20萬千升，同比下降7.49%。

那么，A股啤酒上市公司的經營業績如何?e公司記者梳理A股主要啤酒上市公司財報顯示，2020年前三季度，青島啤酒、燕京啤酒、重慶啤酒、珠江啤酒、惠泉啤酒實現營業收入分別為244.22億元、98.65億元、31.08億元、35.07億元、5.58億元，同比增長分別為-1.91%、-4.87%、2.72%、0.55%、11.79%。實現凈利潤分別約為29.78億、13.12億元、4.82億元、4.61億元、5.05億元、0.38億元，同比增長分別為15.17%、-24.68%、-22.39%、11.19%、37.24%，可以說A股啤酒上市公司業績表現相對分化，疫情影響或多或少。

不過，單從第三季度看，啤酒行業復蘇態勢明顯。燕京啤酒第三季度，公司啤酒銷量同比增長25%，營業收入同比增長10%，凈利潤同比增長67%;青島啤酒第三季度實現營業收入87.43億元，同比增長4.76%，凈利潤11.23億元，增幅17.57%。

對此，青島啤酒表示，公司充分發揮青島啤酒的品牌和品質優勢，繼續積極主動開拓產品市場。加快聽裝酒和精釀產品等高附加值產品的發展，不斷推進創新驅動和產品結構優化升級，第三季度實現了銷量、收入及利潤的逆勢增長。

川財證券認為，隨著疫情緩解，國內消費場景逐漸恢復，啤酒動銷環比持續改善，拉動對啤酒廠商的需求。行業生產經營持續向好，市場集中度提高疊加消費升級，啤酒行業高端化穩步推進，頭部酒企有望持續受益，呈現強者恒強的馬太效應。

雖然行業產能有所下滑，但隨著今年下半年疫情得到有效控制，作為大消費概念的啤酒板塊得到了投資者的追捧。截至11月26日，啤酒指數近60日漲幅超過20%，若把時間拉長，今年以來該指數漲幅漲幅近60%。

個股方面，啤酒板塊內7只股票除了*ST西發外，6家啤酒上市公司股價年內漲幅均實現正增長，其中重慶啤酒漲幅113%;青島啤酒漲幅73.73%;惠泉啤酒漲幅46.69%;珠江啤酒漲幅44.25%。而股價的大漲，也讓珠江啤酒、燕京啤酒以及青島啤酒的股東們選擇減持。

對于啤酒板塊的上漲，光大銀行宏觀分析師周茂華對證券時報·e公司記者表示，隨著國內疫情防控常態化，民眾外出信心不斷增強，餐飲業“解凍”復蘇，帶動啤酒等消費加快回暖，此前受疫情壓抑的板塊有所表現。

“此輪酒類板塊包括白酒、啤酒漲價的邏輯是因為近幾年整體外部環境不理想，而酒類消費是以國內消費市場為主導的民生類消費市場，具有一定的安全性，因此成為很多資金的避險通道。此外，酒類消費有民生類和社交類屬性，推動了板塊發展。”酒業分析師蔡學飛說。

搶占高端市場

近日，在2020年華潤雪花啤酒全國渠道合作伙伴大會上，華潤啤酒CEO侯孝海再度強調了“決戰高端”這一關鍵詞，并提出要在2025年拿下中國高端啤酒“第一”。侯孝海在會上提到，按照計劃，華潤啤酒希望在2020到2022年實現在高端產品的份額上接近于主要的競爭對手，進而在2023年到2025年實現反超。

實際上，除了在港股上市的華潤啤酒外，A股啤酒龍頭均在積極布局高端化戰略。

青島啤酒此前曾表示，公司積極推進“青島啤酒主品牌+嶗山啤酒第二品牌”的品牌策略，加快向聽裝啤酒和精釀產品為代表的高附加值產品轉型升級。上半年公司的高端產品，如奧古特、鴻運當頭、經典1903、純生等銷量達到了97.1萬千升，保持了在國內啤酒高端產品市場的競爭優勢。

而燕京啤酒已經推出了燕京白啤、燕京U8、燕京八景等高端產品，占比穩步持續提高。公司在近期的投資者調研中表示，“公司未來將重點聚焦產品、渠道、區域三個重要抓手。產品上，將改變品牌架構單薄與形象老化的現狀，加速高質量中高端產品的推陳出新。”

近期，重慶啤酒獲嘉士伯優質資產注入的事件也引來市場關注。重慶啤酒在公告中直言，此次交易有利于重慶啤酒整合優質資源，充分發揮規模效應優勢，把握中國啤酒市場高端化轉型的市場趨勢，進一步擴大市場份額，增強上市公司的持續經營能力。

對此國內啤酒企業的高端化布局，蔡學飛認為，國內啤酒企業的高端化有一定成果，包括青島啤酒在內的眾多酒企不斷豐富高端產品品類，取得了一定的成績，“但是客觀的說，國內由于消費培育存在著滯后性，包括品類社交性與禮品性不足，因此高端化升級只是消費升級，國內的企業品牌價值提升還需要進一步提升。”

精釀啤酒被看好

那么，為何啤酒龍頭紛紛布局高端領域?這源自于在國內消費升級持續推進的背景下，中低端啤酒市場增量有限，而中國高端啤酒的市場空間巨大。

根據GlobalData的資料，自2013年至2018年，中國境內高端及超高端類別合計銷量的復合年增長率為12%;2018年，中國的高端及超高端類別每百升零售額為主流類別或較低價格類別啤酒的五倍以上。按2018年消費量計，百威亞太在高端及超高端類別中處于有利地位，合并市場份額為46.6%。

一名業內人士對e公司記者介紹，目前國內的高端啤酒最核心的競爭者是百威亞太，品牌有百威、科羅娜、時代、福佳等，占據著整個國內最好的市場，即華南市場，產品主打毛利率較高的高端產品，利潤也最為豐厚。

不過，百威亞太自去年在香港上市，但是因為今年受疫情影響，沖擊較為嚴重，營收和利潤均大幅下滑。

百威亞太近期發布的財報顯示，截至2020年前三季度，公司實現營業收入43.98億美元，同比下降14.8%;股東應占溢利為5.01億美元，同比下降41.27%;總銷量達662.71萬千升，同比下降14%。

這對于國內啤酒品牌而言，是否意味著可以加速趕超?“百威亞太的下滑是因為近幾年外部經濟疲軟、國內夜經濟衰退，更有疫情的直接影響。”蔡學飛認為，國產啤酒雖然近幾年正在實施高端化戰略，但是品牌形象價值依然不足，消費者品類口感教育有限，依賴渠道的推介與促銷銷售，短期內趕超的可能性不大。

與此同時，蔡學飛看好精釀啤酒市場未來的發展空間。“國內啤酒從工業淡啤正在向精釀等高端啤酒升級，精釀啤酒屬于小品類啤酒，是高品質啤酒的代表，目前主要集中在發燒友人群，已經形成一種新的消費浪潮，可以預見的是，精釀啤酒這樣的高價值產品滿足了消費者高品質消費的需求。伴隨著教育程度不斷深化，市場前景廣闊。”

e公司記者注意到，A股啤酒企業也在精釀市場有所布局。珠江啤酒表示，上半年，公司推進精釀啤酒生產線及體驗門店建設項目，提升高端市場供給能力，在現有2家精釀體驗門店的基礎上，擬再推3家精釀門店。

青島啤酒表示，上半年公司加快向聽裝酒和精釀產品為代表的高附加值產品轉型升級。此外，今年7月燕京啤酒推出“燕京八景”精釀產品系列。

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