創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制重磅來(lái)襲!6月12日晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)布創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則;深圳證券交易所(深交所)正式發(fā)布創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則及配套安排。從6月15日起，深交所將開(kāi)始受理創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)的首次公開(kāi)發(fā)行股票、再融資、并購(gòu)重組申請(qǐng)。
新規(guī)看點(diǎn)
創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制規(guī)則十大看點(diǎn)
1 明確發(fā)行上市審核和注冊(cè)程序
深交所審核期限為二個(gè)月，證監(jiān)會(huì)注冊(cè)期限為15個(gè)工作日。同時(shí)，針對(duì)“小額快速”融資設(shè)置簡(jiǎn)易程序。
2 受理時(shí)間和范圍
6月15日至6月29日(共10個(gè)工作日)，深交所接收證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票、再融資、并購(gòu)重組在審企業(yè)(以下簡(jiǎn)稱在審企業(yè))提交的相關(guān)申請(qǐng);6月30日起，開(kāi)始接收新申報(bào)企業(yè)提交的相關(guān)申請(qǐng)。如果在審企業(yè)未在前10個(gè)工作日內(nèi)申報(bào)，將被視為新申報(bào)企業(yè)。
3 提高單筆最高申報(bào)數(shù)量
適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板股價(jià)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)和投資者交易需求，限價(jià)申報(bào)單筆最高申報(bào)數(shù)量調(diào)整至30萬(wàn)股，市價(jià)申報(bào)調(diào)整至15萬(wàn)股。
4 同步放寬相關(guān)基金漲跌幅至20%
為進(jìn)一步提高基金產(chǎn)品定價(jià)效率，將跟蹤指數(shù)成份股僅為創(chuàng)業(yè)板股票或其他實(shí)行20%漲跌幅限制股票的指數(shù)型ETF、LOF或分級(jí)基金B(yǎng)類份額，以及80%以上非現(xiàn)金資產(chǎn)投資創(chuàng)業(yè)板股票或其他實(shí)行20%漲跌幅限制股票的LOF漲跌幅調(diào)整為20%，具體名單由深交所公布。
5 堅(jiān)守創(chuàng)業(yè)板定位：原則上不支持房地產(chǎn)
一是明確支持和鼓勵(lì)符合創(chuàng)業(yè)板定位的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，并支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)(160.380,14.58,10.00%)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合，落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。二是堅(jiān)守創(chuàng)業(yè)板定位，結(jié)合以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)為主的板塊特征，設(shè)置行業(yè)負(fù)面清單，原則上不支持房地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市。三是為更好支持、引導(dǎo)、促進(jìn)傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，明確與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合的行業(yè)負(fù)面清單中傳統(tǒng)企業(yè)，仍可在創(chuàng)業(yè)板上市。四是按照“新老劃斷”原則，明確在審企業(yè)不適用行業(yè)負(fù)面清單的規(guī)定，進(jìn)一步做好新舊制度銜接，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。
6 進(jìn)一步優(yōu)化退市指標(biāo)
將市值退市指標(biāo)調(diào)整為連續(xù)20個(gè)交易日每日收盤(pán)市值低于3億元;完善財(cái)務(wù)類退市標(biāo)準(zhǔn)，公司因觸及財(cái)務(wù)類指標(biāo)被實(shí)施*ST后，下一年度財(cái)務(wù)報(bào)告被出具保留意見(jiàn)的，也將被終止上市。
7 創(chuàng)業(yè)板股票漲跌幅何時(shí)改為20%
深交所的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板交易特別規(guī)定》顯示，本所對(duì)創(chuàng)業(yè)板股票競(jìng)價(jià)交易實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制，漲跌幅限制比例為20%。超過(guò)漲跌幅限制的申報(bào)為無(wú)效申報(bào)。而這個(gè)規(guī)定何時(shí)實(shí)施呢?深交所公告稱《交易特別規(guī)定》自按照《創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法(試行)》發(fā)行上市的首只股票上市首日起施行。也就是說(shuō)，要等到第一個(gè)注冊(cè)制創(chuàng)業(yè)板公司上市那天，所有創(chuàng)業(yè)板股票變?yōu)?0%漲跌幅!
8 深交所發(fā)布創(chuàng)業(yè)板股票及存托憑證證券簡(jiǎn)稱及標(biāo)識(shí)
首次公開(kāi)發(fā)行上市股票及存托憑證上市首日證券簡(jiǎn)稱首位字母為“N”;上市后次日至第五日，其證券簡(jiǎn)稱首位字母為“C”。本所對(duì)上市時(shí)尚未盈利、具有表決權(quán)差異安排及具有協(xié)議控制架構(gòu)或者類似特殊安排的創(chuàng)業(yè)板發(fā)行人股票或存托憑證作出相應(yīng)標(biāo)識(shí)：(一)發(fā)行人尚未盈利的，其股票或存托憑證的特別標(biāo)識(shí)為“U”;發(fā)行人首次實(shí)現(xiàn)盈利的，該特別標(biāo)識(shí)取消。(二)發(fā)行人具有表決權(quán)差異安排的，其股票或存托憑證的特別標(biāo)識(shí)為“W”;上市后不再具有表決權(quán)差異安排的，該特別標(biāo)識(shí)取消。(三)發(fā)行人具有協(xié)議控制架構(gòu)或者類似特殊安排的，其股票或存托憑證的特別標(biāo)識(shí)為“V”;上市后不再具有相關(guān)安排的，該特別標(biāo)識(shí)取消。
9 漲跌幅限制比例為20%
深交所對(duì)創(chuàng)業(yè)板股票競(jìng)價(jià)交易實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制，漲跌幅限制比例為20%。超過(guò)漲跌幅限制的申報(bào)為無(wú)效申報(bào)。創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行上市的股票，上市后的前五個(gè)交易日不設(shè)價(jià)格漲跌幅限制。買入申報(bào)價(jià)格不得高于買入基準(zhǔn)價(jià)格的102%。
10 創(chuàng)業(yè)板也有ST了
深交所表示，創(chuàng)業(yè)板增設(shè)退市風(fēng)險(xiǎn)警示制度(即*ST制度)和其他風(fēng)險(xiǎn)警示制度(即ST制度)，向投資者充分提示公司存在因財(cái)務(wù)和其他狀況異常、重大違法等情形而退市的風(fēng)險(xiǎn)，或存在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)停頓、違規(guī)擔(dān)保、資金占用等嚴(yán)重異常情形。按照注冊(cè)制要求，既要報(bào)喜也要報(bào)憂，將喜憂講清楚、說(shuō)明白，為投資者決策提供充分信息。
機(jī)構(gòu)分析
注冊(cè)制來(lái)了哪些板塊受益？
第一，新興經(jīng)濟(jì)、券商、創(chuàng)投公司明顯受益。
招商基金指出，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革是資本市場(chǎng)改革一系列政策措施的一部分，強(qiáng)調(diào)和其他板塊錯(cuò)位發(fā)展，與科創(chuàng)板的區(qū)別主要體現(xiàn)為初期更強(qiáng)調(diào)上市企業(yè)的盈利性，同時(shí)大幅降低投資者門檻。因此預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革短期有利市場(chǎng)活躍度上升，利好券商。
中金公司則認(rèn)為，改革有望帶來(lái)投行業(yè)務(wù)的擴(kuò)容。2020年來(lái)看，科創(chuàng)板推進(jìn)、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制試點(diǎn)、再融資松綁有望推進(jìn)股權(quán)承銷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)明顯增長(zhǎng);交易機(jī)制的放寬以及更多新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的上市有望提振交投活躍度，增厚經(jīng)紀(jì)相關(guān)業(yè)務(wù)收入;創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)融券機(jī)制的優(yōu)化有助于完善多空平衡機(jī)制，促進(jìn)融券規(guī)模的提升、從而增厚券商手續(xù)費(fèi)及利息收入;科創(chuàng)板的推出及創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的實(shí)施使得一級(jí)市場(chǎng)投資退出通道更通暢，券商直投業(yè)務(wù)以及創(chuàng)投企業(yè)有望受益。
“券商板塊，尤其是中小企業(yè)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備較多的券商，預(yù)計(jì)受益于投行業(yè)務(wù)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)改善。”東北證券稱。
平安基金認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制將顯著提升創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)活力，再疊加前期再融資新政利好，中小市值創(chuàng)業(yè)板個(gè)股將更為活躍，新興產(chǎn)業(yè)、頭部企業(yè)及券商龍頭將最為受益于制度紅利。
具體來(lái)看，人工智能、高端裝備制造、綠色低碳新能源、新材料、生物醫(yī)藥、信息化等有布局的企業(yè)將迎來(lái)創(chuàng)業(yè)板上市的機(jī)會(huì)。
第二，頭部?jī)?yōu)質(zhì)公司的價(jià)值更加突顯。
招商基金指出，隨著注冊(cè)制及嚴(yán)格退市的逐步推進(jìn)，殼價(jià)值被進(jìn)一步稀釋，中長(zhǎng)期看，頭部?jī)?yōu)質(zhì)公司的價(jià)值更加突顯。
星石投資楊玲也表示，此次對(duì)退市制度進(jìn)行了修改完善，簡(jiǎn)化退市程序、優(yōu)化退市標(biāo)準(zhǔn)，完善創(chuàng)業(yè)板公司風(fēng)險(xiǎn)退市警示制度。隨著可投資標(biāo)的的逐步擴(kuò)容，標(biāo)的的稀缺性將會(huì)降低，尾部企業(yè)的淘汰和出清有望加快，殼資源價(jià)值將會(huì)大幅降低，資源不斷地向優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中。
中長(zhǎng)期而言，上投摩根依然看好行業(yè)趨勢(shì)上行的科技成長(zhǎng)，伴隨著創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革，科創(chuàng)板等新一輪政策紅利及5G背景下新一輪科技創(chuàng)新周期的崛起，科技成長(zhǎng)中長(zhǎng)期仍將是市場(chǎng)主線。
專家聲音
“打新”收益會(huì)下降可能有更多新股破發(fā)
清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)、教授田軒：首先，由于注冊(cè)制下新股的發(fā)行和定價(jià)更加市場(chǎng)化，長(zhǎng)期來(lái)看，IPO抑價(jià)率會(huì)降低，“打新”收益會(huì)下降，可能會(huì)有更多新股破發(fā)的情況出現(xiàn)，以往“打新不敗、中簽如中獎(jiǎng)”的現(xiàn)象也會(huì)在創(chuàng)業(yè)板逐漸終結(jié)。
其次，注冊(cè)制實(shí)際上是把上市公司進(jìn)出股市的決定權(quán)交給了市場(chǎng)，可以疏通IPO的堰塞湖。同時(shí)，更加靈活的退市制度也能夠疏通資本市場(chǎng)出口，使資產(chǎn)池內(nèi)的水流更加順暢，能夠緩解當(dāng)前中國(guó)資本市場(chǎng)中的扭曲和亂象。更重要的是，注冊(cè)制推行下，上市資源將不再異常稀缺，殼資源將不再是未上市企業(yè)競(jìng)相追逐的對(duì)象，殼資源價(jià)值消失，劣等公司將會(huì)加快退市。
再有，隨著市場(chǎng)資金和上市企業(yè)數(shù)量趨于平衡，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的“打新”將不復(fù)存在，新股真實(shí)價(jià)值回歸，由此導(dǎo)致企業(yè)之間的分化加大，經(jīng)營(yíng)不善的企業(yè)退市，稀缺的資金會(huì)流向更優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，真正塑造形成優(yōu)勝劣汰、適者生存的市場(chǎng)風(fēng)氣，激勵(lì)上市企業(yè)關(guān)注自身經(jīng)營(yíng)，培養(yǎng)企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提高上市公司質(zhì)量，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康持續(xù)發(fā)展，助力中國(guó)經(jīng)濟(jì)從高速度向高質(zhì)量增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)變。
此外，中金公司管理委員會(huì)成員、投資銀行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人王晟則認(rèn)為：注冊(cè)制試點(diǎn)下更加強(qiáng)化壓實(shí)中介責(zé)任，投行的壓力和責(zé)任將會(huì)變得更重，執(zhí)業(yè)也應(yīng)更加審慎，以專業(yè)的技能、謹(jǐn)慎的態(tài)度切實(shí)履行保薦職責(zé)。
渝企情況
重慶或無(wú)緣創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制IPO頭班車
商報(bào)記者了解到，目前證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板在審排隊(duì)企業(yè)為196家，其中12家已經(jīng)通過(guò)發(fā)審會(huì)。
業(yè)內(nèi)人士指出，這意味著至少還有創(chuàng)業(yè)板184家排隊(duì)企業(yè)將向深圳證券交易所申請(qǐng)。由于重慶目前沒(méi)有在審的創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票(IPO)企業(yè)，可能無(wú)緣創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制IPO頭班車。不過(guò)，三羊馬已經(jīng)完成IPO輔導(dǎo)，有望成為創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下重慶首家上市企業(yè)。也就是說(shuō)，最快將在6月30日起，重慶企業(yè)可作為新申報(bào)企業(yè)提交相關(guān)申請(qǐng)。
目前，渝企三羊馬已經(jīng)完成IPO輔導(dǎo)，有望成為創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下重慶首家上市企業(yè)。天眼查數(shù)據(jù)顯示，三羊馬全稱為三羊馬(重慶)物流股份有限公司，注冊(cè)資本6003萬(wàn)元人民幣，為汽車行業(yè)和批發(fā)零售行業(yè)提供綜合物流服務(wù)的第三方物流企業(yè)，公司從事汽車整車綜合運(yùn)輸服務(wù)業(yè)務(wù)、非汽車商品綜合運(yùn)輸服務(wù)業(yè)務(wù)、倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)業(yè)務(wù)。2016年8月8日掛牌新三板，三羊馬實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)為邱紅陽(yáng)。
三羊馬早在2018年就與保薦機(jī)構(gòu)申港證券簽訂輔導(dǎo)協(xié)議，擬公開(kāi)發(fā)行股票并上市(IPO)。今年4月，三羊馬宣布，擬在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市。今年5月7日，保薦機(jī)構(gòu)申港證券已經(jīng)為三羊馬出具輔導(dǎo)工作總結(jié)報(bào)告。因此，三羊馬在今年6月30日即可作為新申報(bào)企業(yè)提交相關(guān)申請(qǐng)。
有投行人士表示，當(dāng)然也不排除從6月15日到6月30日，還有其他重慶企業(yè)完成上市輔導(dǎo)，向深圳證券交易所提交申請(qǐng)。
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