據乘聯會最新數據，4月我國乘用車銷量達142.94萬輛，同比下滑5.6%，僅有SUV逆勢上漲2.2%。

不過，隨著我國經濟緩慢恢復和刺激政策的不斷出臺，4月乘用車銷量實現環比增速36.4%，轎車銷量更是有38.9%的增速。

分地區看，低線城市銷量同比恢復情況好于高線城市，其中，四、五線城市逐級回暖，同比增速為-5.45%和-3.45%，高線城市如廣州和上海，仍然存在20.47%和14.08%的降速。

值得注意的是，本次汽車產業復蘇中豪華車品牌大放光彩，豪華車4月實現銷量19.39萬輛，同比增速達15.9%。不過自主品牌的恢復速度在大部分地區均好于合資品牌，體現消費偏好首次出現降級趨勢。

地區恢復不一，消費分化明顯

若以汽車行業中二十個主要企業為樣本，4月其汽車銷量占全國87.82%。樣本數據顯示，一二線城市乘用車銷量同比增速為-7.47%和-9.66%，而四、五線城市復蘇回暖。

再從4月保險銷量看，低線城市需求拉動力強勁，疫情尚處爆發階段的省份銷量增速維持低位，需求持續不振，具體而言，四、五線城市銷量同比增速均在9%以上，而廣東省銷量同比增速最低為-18.07%，上海也為-4.47%。

申萬汽車團隊稱，受疫情影響，高線城市管控度相對較高，消費者的消費行為也因此受到一定的約束;另外，部分低線城市的遷徙人群無法及時返回高線城市，而滯留于當地，擴大了消費空間，此外，部分低線城市經濟以農業為主，制造業/服務業占比較小，因此受到的沖擊相對有限。

值得注意的是，豪華品牌在各級城市表現強勢，其中，華晨寶馬4月在全國銷量為5.15萬輛，同比增速為16.14%，其銷量的強勢表現在各級城市中具有一致性;北京奔馳銷量為4.85萬輛，同比增速為3.74%，其同比增速的貢獻主要來自于四、五、六級城市。

看似出現消費升級現象，實則體現用戶消費分化嚴重。數據顯示，4月自主品牌車恢復略好于合資品牌，自主4月銷量同比整體下滑-12.5%，合資為-15.4%。另外，除低線城市外，自主品牌4月在一級城市也實現了相對較好的銷量水平，銷售同比增速為-13.06%。

申萬汽車團隊表示，這一方面是因為自主品牌近幾年的口碑不斷提升，另一方面是因為疫情期間消費者的收入發生下滑，同時消費者出于預防動機的儲蓄需求增加，導致消費降級。

政策刺激初見成效，自主品牌聚集效應更加明顯

以4月銷量看，合資品牌車型集中度略有提升，而自主品牌車型聚集效應更加明顯。

具體來看，自主品牌車中前6.2%的車型(28款)即占有自主品牌市場50%的份額，而2019年為前6.7%(33款車型)，另外自主品牌中17.7%的車型即占據了超過80%的市場份額，而這一份額在2019年需要19.0%的車型。

合資品牌中，前22個車型即占有合資品牌市場50%的份額，2019年為25款車型。這一集聚速度明顯低于合資品牌。

就整車廠數據來說，4月長安汽車(自主)銷量達6.31萬輛，同比增長35.8%，居行業首位，而第二、三位一汽大眾(合資)和廣汽豐田(合資)實現12.41%和13.41%的增速，這在行業整體增速為-7.63%的背景下，成功實現逆增長。

在具體車型中，長安銷量主要受益于CS75 PLUS(緊湊型SUV)和逸動PLUS(緊湊型)的推出。前者4月銷量達1.68萬輛，環比增速30.46%，后者3月銷量達1.04萬輛，環比增速大幅上升371.2%，4月其銷量繼續維持高漲，共1.05萬輛。

值得注意的是，在國務院常務會議正式確定新能源車購置補貼和免征車輛購置稅政策延長2年后，各地紛紛推出促進汽車消費政策，主要政策包括給予消費者優惠券或購車補貼、給予車企補助等等。

據申萬宏源證券統計，政策刺激初見成效，整體來看，發布促進汽車消費政策的產車地4月同比增速拉升明顯。

此外，申萬宏源證券表示，在針對當地車企的利好政策引導下，特定品牌銷量大幅上升。例如，廣汽集團與廣州市政府合力向消費者推出補貼優惠，廣州市內購買廣汽集團新能源車型，考慮置換合計最高可補貼25000元。

4月政策出臺以來，廣汽集團在廣州市當月銷量同比上升30.8%至1.0萬輛，遠高于與全國其他地區12.2%的同比增速。

申萬汽車組預計被壓抑的需求未來將呈現出類似“緩釋膠囊”的方式逐步兌現，這一趨勢將持續3-6個月之久。

同時，具有強勢產品周期的品牌將在此次復蘇中進一步擴大自身份額，強化自身的口碑效應。而在生產端，經銷商經歷了持續3個月的去庫存，補庫需求明顯，Q2或將出現一次經銷商主動補庫存的批發數據修復的機會，二季度的產量大概率是正增長，景氣度高于需求。

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