繼影院復(fù)工“靴子”落地后，14日電影行業(yè)再迎政策“大禮包”。受此消息刺激，午后新文化、金逸影視、萬(wàn)達(dá)電影、華誼兄弟等股價(jià)在盤(pán)中漲幅均逾5%，收盤(pán)后有所回落。
下在當(dāng)前政策暖風(fēng)頻吹之，雖然院線還未開(kāi)啟營(yíng)業(yè)，但上游生產(chǎn)端已出現(xiàn)復(fù)工忙景象。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，2020年一季報(bào)院線公司整體虧損，院線板塊股價(jià)已體現(xiàn)短期業(yè)績(jī)沖擊，市場(chǎng)悲觀情緒得到消化，在復(fù)工后業(yè)績(jī)有望改善。此外，疫情過(guò)后，影視行業(yè)的過(guò)剩產(chǎn)能或加快出清，龍頭連鎖競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)終將凸顯。
一季度影視股經(jīng)歷寒冬
受新冠肺炎疫情影響，電影制作及院線營(yíng)業(yè)在一季度出現(xiàn)斷崖式下滑，同時(shí)部分影視劇公司計(jì)提較大額度的資產(chǎn)減值，也對(duì)該行業(yè)的利潤(rùn)產(chǎn)生負(fù)面影響。
Choice數(shù)據(jù)顯示，A股24家影視板塊上市公司，一季度有17家凈利潤(rùn)為負(fù)。其中，在全國(guó)擁有最多的IMAX屏幕的萬(wàn)達(dá)電影虧損超6億元，同比下滑249.75%，中國(guó)電影、華誼兄弟、橫店影視、金逸影視等7家上市公司虧損均超1億元。
據(jù)長(zhǎng)城證券統(tǒng)計(jì)，2020年一季度傳媒行業(yè)各細(xì)領(lǐng)域利潤(rùn)均出現(xiàn)下滑，其中以影視動(dòng)漫最為嚴(yán)重，凈利潤(rùn)整體同比下滑166.83%，主要是影院關(guān)閉導(dǎo)致電影及院線行業(yè)幾乎沒(méi)有營(yíng)收。
上海電影在一季報(bào)中表示，受新冠肺炎疫情影響，全國(guó)影院自2020年1月24日起全部停業(yè)，各類影院投資、影院管理及影院經(jīng)營(yíng)企業(yè)均處于停工或“零收入”狀態(tài)。公司旗下直營(yíng)影院“SFC上影影城”均已暫停營(yíng)業(yè)，聯(lián)和院線旗下加盟影院已基本全部暫停營(yíng)業(yè)，具體恢復(fù)營(yíng)業(yè)時(shí)間尚存不確定性。鑒于影院停業(yè)對(duì)公司日常經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的影響，公司的短期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能因此產(chǎn)生虧損。
4月29日，國(guó)家電影局在召開(kāi)電影系統(tǒng)應(yīng)對(duì)疫情工作視頻會(huì)議中指出，疫情對(duì)電影行業(yè)帶來(lái)深刻影響，目前估算全年票房損失將超過(guò)300億元。但從從經(jīng)濟(jì)環(huán)境看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面和內(nèi)在向好趨勢(shì)沒(méi)有改變，電影產(chǎn)業(yè)迅速恢復(fù)提升具有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，并且電影具有獨(dú)特的光影體驗(yàn)和社交屬性，“口紅效應(yīng)”突出，有明顯的逆經(jīng)濟(jì)周期特征。中國(guó)電影仍然處在黃金發(fā)展期，投資不會(huì)離場(chǎng)，人才不會(huì)離場(chǎng)，觀眾不會(huì)離場(chǎng)。
東北證券傳媒首席分析師宋雨翔表示，受疫情影響，2020年1月23日起全國(guó)范圍影院關(guān)閉，一季度基本停業(yè)，疊加房租、員工薪酬等剛性成本的持續(xù)支出，行業(yè)經(jīng)營(yíng)整體承壓。但隨著悲觀情緒基本消化，預(yù)計(jì)復(fù)工后影院業(yè)績(jī)會(huì)有所改善。
院線行業(yè)即將迎來(lái)復(fù)蘇？
在經(jīng)歷3月份試復(fù)工叫停之后，日前影院復(fù)工“靴子”正式落地。5月8日，國(guó)務(wù)院在印發(fā)的關(guān)于做好新冠肺炎疫情常態(tài)化防控工作的指導(dǎo)意見(jiàn)中提出，在落實(shí)防控措施的前提下，采取預(yù)約、限流等方式，開(kāi)放國(guó)內(nèi)將影劇院、游藝廳等密閉式娛樂(lè)休閑場(chǎng)所。
業(yè)內(nèi)人士指出，這標(biāo)志著從今年1月下旬至今關(guān)閉了3個(gè)多月的國(guó)內(nèi)電影院即將逐步恢復(fù)營(yíng)業(yè)。不過(guò)，目前從實(shí)際情況，北京地區(qū)的影院無(wú)法通過(guò)網(wǎng)絡(luò)訂票，各大院線未安排播放場(chǎng)次，也尚無(wú)在映電影可選。
北京海淀區(qū)萬(wàn)畫(huà)影城申經(jīng)理告訴記者：“根據(jù)主管部門(mén)批準(zhǔn)，影院開(kāi)門(mén)營(yíng)業(yè)最早估計(jì)要到6月中旬，而且消費(fèi)者還需要提前預(yù)約。目前新上映的片源也比較有限，估計(jì)開(kāi)始營(yíng)業(yè)先會(huì)播舊片。”
“從影視作品的制作流程來(lái)看，前幾個(gè)月的停工還不至于影響到目前的片源供應(yīng)問(wèn)題，可能是國(guó)內(nèi)出品方暫不考慮上線，比如說(shuō)原定春節(jié)檔的影片，目前幾乎都還沒(méi)有公布上映日期。國(guó)外也有很多影片選擇延檔。”編劇行業(yè)資深人士王思鋒說(shuō)，最近在朋友圈也經(jīng)常看到同行發(fā)布的籌備、開(kāi)機(jī)、組訊的消息，很明顯感覺(jué)到影視行業(yè)在慢慢蘇醒。
“目前來(lái)看，橫店已經(jīng)有很多戲開(kāi)拍了，而且出現(xiàn)人手不夠的情況，比如燈光攝像師會(huì)被得到各大劇組爭(zhēng)搶，顯示出比較火熱的復(fù)工情緒。”青年演員、主持人駱俊帆說(shuō)，估計(jì)下半年拍戲量也會(huì)有所上升。
14日，電影行業(yè)再迎政策“大禮包”，進(jìn)一步促進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。財(cái)政部、國(guó)家電影局等發(fā)布《關(guān)于暫免征收國(guó)家電影事業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金政策的公告》和《關(guān)于電影等行業(yè)稅費(fèi)支持政策的公告》，將暫免征收國(guó)家電影事業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金，并且自2020年1月1日至2020年12月31日，免征文化事業(yè)建設(shè)費(fèi)和對(duì)納稅人提供電影放映服務(wù)取得的收入免征增值稅，同時(shí)對(duì)電影行業(yè)企業(yè)2020年度發(fā)生的虧損，最長(zhǎng)結(jié)轉(zhuǎn)年限由5年延長(zhǎng)至8年等。
受此消息影響，午后多只影視股集體拉升，新文化一度漲停，金逸影視、萬(wàn)達(dá)電影、華誼兄弟、股價(jià)橫店等股價(jià)盤(pán)中最高漲幅均超5%，但收盤(pán)收紛紛回落。市場(chǎng)觀察人士告訴記者，盡管目前影視行業(yè)扶持政策頻吹，但影院的復(fù)工進(jìn)度以及觀影人流消費(fèi)動(dòng)力仍是關(guān)鍵。
影視行業(yè)有望向頭部集中
業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，疫情過(guò)后全國(guó)影院行業(yè)的過(guò)剩產(chǎn)能或?qū)⒓涌斐銮澹^部公司歷經(jīng)寒冬，集中度在本次行業(yè)加速出清中將持續(xù)提升。
企查查數(shù)據(jù)顯示，2020年一季度全國(guó)名稱中含有影院的相關(guān)企業(yè)的新增量為81家，吊銷、注銷量為46家，吊銷、注銷量占新增量比例為56.79%，達(dá)到2013年以來(lái)的峰值。
據(jù)東北證券統(tǒng)計(jì)，過(guò)去15年間國(guó)內(nèi)票房平均增速在30%以上，大量資本涌入電影市場(chǎng)，導(dǎo)致專業(yè)影投公司的票房占比從2013年的99.2%下降到了2018年的72.5%，其中前十影投公司的市占率從2012年的48.5%下滑到了2019年的36.4%。疫情導(dǎo)致行業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力增加，行業(yè)投資門(mén)檻提高，預(yù)計(jì)市場(chǎng)份額將進(jìn)一步向頭部集中。
分析人士指出，疫情重創(chuàng)線下影院，停業(yè)狀態(tài)下收入為零的同時(shí)影院仍要持續(xù)面對(duì)房租、員工薪酬等大額固定成本支出，中小型影院資金鏈可能出現(xiàn)問(wèn)題，部分影院甚至?xí)虼说归]。而頭部公司資金實(shí)力相對(duì)更加強(qiáng)勁，能夠幫助公司抵御疫情帶來(lái)的停業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。
安信證券分析師焦娟認(rèn)為，全國(guó)電影院陸續(xù)復(fù)工后前期被壓抑的院線觀影需求有望充分釋放，同時(shí)財(cái)政、稅收、金融等支持政策有望加速影院企業(yè)恢復(fù)正常現(xiàn)金流造血功能，前期積累的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供應(yīng)豐富前提下有望實(shí)現(xiàn)超預(yù)期票房表現(xiàn)。無(wú)論從政策還是市場(chǎng)角度跟蹤，疫情帶來(lái)明顯行業(yè)整合機(jī)會(huì)，行業(yè)出清有望加速，龍頭連鎖競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)終將凸顯。
不過(guò)，在中泰證券分析師康雅雯看來(lái)，行業(yè)出清龍頭集中度提升的邏輯需謹(jǐn)慎看待。根據(jù)各地出臺(tái)了大量扶持政策，包括金融貸款支持、各項(xiàng)繳費(fèi)減免及延期等措施，并且在當(dāng)前影院未開(kāi)業(yè)的情況下，很難判斷行業(yè)去化的程度。“短期因疫情沖擊行業(yè)的最艱難時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，但經(jīng)營(yíng)的壓力將持續(xù)，落實(shí)到投資的角度仍需謹(jǐn)慎看待集中度、觀影人次、上座率、內(nèi)容豐富度等各項(xiàng)指標(biāo)的變化。”
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