基建投資一直是逆周期調節的重要政策工具。近期中央及部委出臺了一系列穩基建的政策，包括提前下達地方專項債。
數據顯示，截至4月15日，各地發行新增專項債券11607億元，按照財政部公布的用途，各地發行的新增專項債券，全部用于鐵路、軌道交通等交通基礎設施，農林水利，市政和產業園區基礎設施等領域重大基礎設施項目建設。
分析人士指出，財政部近期將繼續下達1萬億元專項債額度，預計5月將迎來地方政府債券發行高峰，貨幣政策也會通過降準等方式積極配合提供流動性支持。二季度基建投資將進一步發力，從而帶動整體投資持續回升，成為今年經濟增長 “ 三駕馬車”中最先發力的一環。
國家統計局數據顯示，一季度基建投資同比下降8%，降幅較1-2月份的26.9%大幅收窄。而進入二季度后，回暖態勢更為明顯。4月份以來，多項與基建相關的指標紛紛走強。機構普遍預測，二季度基建投資有望重回正增長，全年基建投資增速或超兩位數。摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊預計，今年基建投資增速可達10.2%。
可以看到，應對疫情對我國經濟產生的沖擊，國內多個省份相繼推出了大規模重大投資計劃。據業內不完全統計，總投資超過25萬億元，其中多數省份公布投資規模已超萬億元，而其中基建投資仍是重要部分。
具體來看，四川省共列重點項目700個，計劃總投資約4.4萬億元，年度預計投資6000億元以上。其中續建項目484個，計劃新開工項目216個。
云南也提出實施基礎設施(雙十)重大工程，總投資約3.6萬億元，重大工程包括10個在建項目和10個新開工項目，其中在建項目總投資約 1.6 萬億元，新開工項目總投資約2萬億元。
地方基建的明顯加速，將進一步刺激行業景氣度的走高。華泰證券指出，2020年基建面臨加速完成十三五規劃，民生類投資需求增加，財政、信用擴張改善融資環境等積極因素，預計全年基建增速或達13%。3月基建相關社融指標表現較好，預計4月基建單月即有望實現正增長，第二至第四季度增速或成逐步上升趨勢，基建產業鏈建議關注建筑行業中的鋼結構、基建設計、園林、工程央企等，以及環保行業中的危廢處置、水環境治理等細分領域的投資機會。
潛力股精選
鴻路鋼構(002541)新建產能陸續投放
公司核心聚焦鋼結構產品加工制造環節，與總包商及工程類鋼結構公司形成合作關系而非單純競爭關系，最大程度享受行業成長。2018年公司實現產量達到143萬噸，鋼結構制造規模為行業第一。顯著的規模效應、較強的精細化管控能力構筑公司領先成本優勢，助力公司市占率不斷提升。國盛證券指出，近年來政策持續推廣鋼結構建筑，加之人工成本不斷上升，促裝配式建筑加快發展，鋼結構建筑滲透率不斷提升，目前鋼結構市場規模已達6700億元，行業需求較快增長。另一方面，2015年后隨著鋼價大幅波動、營改增以及環保趨嚴，部分中小型鋼構企業利潤不斷壓縮而逐漸退出市場，行業供需結構改善，龍頭市占率不斷提升。由于公司新建產能陸續投放，折舊攤銷階段性占比較高，毛利率處于較低水平。中長期看，隨著公司產能利用率逐步爬坡，毛利率有望逐步回升。同時隨著規模持續擴大，公司亦有望通過集中采購及調配增強對上游議價能力，優化生產安排、節省運輸費用以及承接大額高毛利訂單，不斷提升盈利能力。
精工鋼構(600496)業務規模增長較快
公司作為鋼結構龍頭企業，鋼結構產值在行業內多年來名列前茅。主要業務以輕型鋼、多高層鋼結構、空間大跨度鋼結構為主，2018年營收占比分別為57.80%、23.60%和13.87%，合計占比95.27%。在經歷2017年業績低谷之后，2018年、2019年業績明顯改善，其中2018年凈利潤同比增長192.98%，2019年同比增幅也高達125.5%。海通證券指出，我國鋼結構用鋼量占粗鋼產量的比例一直在4%-8%浮動，鋼結構產值占建筑總產值的比例為2%-3%，與主要發達國家50%以上的比例仍有較大差距。由于能耗、效率等因素的影響，裝配式建筑得到政策的大力推廣，鋼結構建筑的滲透率有望加速提升，預計2025 年我國鋼結構產值可超萬億元。公司轉型EPC模式，業務規模增長較快，疊加裝配式建筑滲透率提升，發展前景廣闊。此外，鋼價下降，公司毛利率回升，費用率受規模效應影響而下降，業績有望保持較快增長。
中國建筑(601668)旗下擁有多個工程局
公司是房建領域的絕對龍頭，根據測算，房建業務截止2017年為止市場份額達到9.89%，公司擁有房屋建筑特級資質33個。截止2018年年底，全國房屋建筑特級資質數量450個，公司占比約7.3%，彰顯房建行業龍頭企業的實力。除此之外，在超高層建筑、機場等領域在國內也難逢對手。粵開證券指出，公司旗下擁有多個工程局，其中多個工程局擁有3特資質，在總的3特資質企業占比28.57%，處于行業的佼佼者。公司在基建行業累計獲得72項詹天佑獎。同時在在核電等項目中亮點層出。此外，勘察設計板塊主要由7家具有甲級設計資質的大型勘察設計企業組成，實力彰顯。公司已經樹立國內房建領域的絕對龍頭地位，地產業務、勘察設計業務均位二國內第一梯隊，公司在資質、研發、經營管理方面均領先二行業，短期看，公司將受益二竣工周期到來的結算加快及地產收入確認。長期看，無論建筑還是地產均有想龍頭企業集中的趨勢，公司保持增長的確定性強，我們認為公司目前估值未能反映公司內在價值。
中國鐵建(601186)新簽合同總額增長
公司公告2020年第一季度新簽合同總額3402億元，同比增長14.4%。分地域看，新簽境外合同 468 億元，同比大幅增長366.6%。新簽境內合同2934億元，同比增長2.1%，在一季度受到疫情嚴重影響下仍實現逆勢較快增長，超出市場預期，顯示出龍頭
企業經營的韌性及行業目前的較強需求。其中公司一季度新簽工程承包合同3070億元，同比增長22%，其中鐵路、公路、其他分別新簽530、420、2120億元。國盛證券指出，在疫情全球擴散背景下，除已對國內經濟造成的沖擊外，二季度還將面臨來自外需及全球供應鏈的壓力。基建作為純內需行業，作為歷來逆周期調控的重要抓手，將是政策發力的重點。近期國內財政及貨幣政策持續加碼，社融加速、設計訂單加速，基建加速趨勢已十分明顯。公司作為基建龍頭也將顯著受益，預計一季度收入業績受疫情影響大概率是全年低點，后續在政策支持下加速趕工，業績有望逐季度好轉。當前公司估值處于歷史低點，具備較強吸引力。
中設集團(603018)形成七大業務板塊
公司為江蘇省第一家獲此資質的勘察設計單位，已形成了七大業務板塊戰略格局。公司規劃設計技術實力雄厚，完成多個區域的重大復雜項目勘察設計，行業地位顯著提升。業績方面，公司2014-2019年營業收入復合增長率達到30.04%，歸母凈利潤復合增長率達到25.57%，勘察設計業務占比超過60%，在江蘇省內重大項目的市占率領先同行，為基建領域勘察設計龍頭。安信證券指出，作為交通強國首批試點省份，江蘇省內交通建設投資持續提升，公路新建、改擴建及過江通道建設需求明確，高速公路里程數距離2035年目標值仍有充足空間，公司有望全面受益。作為A 股基建勘察設計龍頭，資質優異技術實力顯著，在手訂單充足，業績確定性強，現金流穩健資金充足，內生外延拓展全產業鏈，優先受益當前穩增長背景下的基建市場需求。我們看好公司在交通工程和新基建領域相關業務的全國布局策略和業績彈性及未來工程咨詢行業投資占比的提升，公司市場份額有望持續提升，看好公司未來的成長空間。
東珠生態(603359)手持訂單充足
公司主營業務涵蓋生態濕地、市政綠化、地產景觀、公園廣場等場景的設計、施工和養護業務，是一家綜合性生態環境建設與修復服務商。近年積極深入布局國家儲備林和沙漠公園項目，主動把握文化旅游產業融合等政策機遇，切入各類型建設業務。公司業務類型進一步完善，業務版圖進一步擴張，標志著公司產業布局邁入了新的征程。東莞證券指出，公司財務狀況穩健，而生態景觀行業是資金驅動型行業，資金實力是承攬項目過程中的重要考核指標。公司良好的財務狀況意味著有較強的杠桿能力。相信非公開發行實施后可有效降低公司經營風險，保障公司工程建設的順利實施，也有利于進一步改善財務狀況，進一步擴大市場份額。公司整體盈利能力理想，負債率水平在行業中偏低，財務穩健;近期擬對公司實際控制人及高管等進行非公開發行股票募資，將有效補充流動資金，進一步改善財務狀況及擴大市場份額。同時，公司手持訂單充足，業績保障度較高。定增也彰顯大股東及管理層對公司前景的看好，有效捆綁公司股東與管理層利益，提升公司發展動力。
東江環保(002672)看好公司粵蘇兩省產能擴張
公司是國內領先國工業危廢龍頭，具備44類危廢經營資質，已建立起多元的產業格局和全業務鏈廢物處理能力。2016年起經歷多次股權轉讓，廣東廣晟、江蘇匯鴻成為公司第一、二大股東，合計國有控股比例超30%。廣發證券指出，受工業園區危廢處理不當引發風險事件以及行業標準提升影響，危廢政策頻發，預計伴隨“清廢行動”和“無廢城市”建設，危廢處置建設有望加速。近年來，我國危廢產量持續增加，測算2020年工業危廢年產量將超過9000萬噸，但由于持證企業產能利用率低、處置種類錯配等因素，產能仍存在錯配。預計伴隨需求提升和產能錯配修復帶動的產能建設及運營，僅無害化運營市場空間就將達1000億元。公司項目儲備豐富，截至2018年末公司具備在運危廢處理能力超150萬噸/年。隨著產業規范化和龍頭集中，疊加廣東、江蘇兩省危廢建設規劃明確，看好公司在粵蘇兩省等多地的產能擴張，且通過外延收購公司已覆蓋10個危廢省市區。
瀚藍環境(600323)經營業績持續高增長
公司已形成縱橫一體化的大固廢全產業鏈布局，并打造了國內首個固廢全產業鏈綜合園區南海固廢處理環保產業園，具備社會綜合成本最小化的優勢，契合無廢城市發展理念，具有先發優勢。綜合產業園可通過能源協同、環保設施協同、處理處置協同三大優勢，實現降本增效，現已在順德、開平等多省市成功移植推廣，積累了成功經驗，未來復制推廣可期。東吳證券指出，公司通過產業鏈擴張，從原先只經營佛山市南海區單一供水業務的企業，發展成涵蓋大固廢治理、燃氣、供水、污水治理4大板塊協同發展的全國領先的綜合環境服務商，通過并購創冠中國使經營區域拓展到全國，實現業務版圖與經營區域的雙擴張，優秀整合能力得到驗證，有利于加速公司在具有良好現金流模式的大固廢領域實現份額擴張。公司2019年實現營收61.60億元，同比增長27.04%，歸母凈利潤9.13億元，同比增長4.49%，扣非業績8.68億元，同比增長20.49%，2010-2019年扣非業績復合增速高達24.71%，經營業績持續高增長。
高能環境(603588)切入危廢與生活垃圾運營業務
公司經過多年內生外延成長，形成了環境修復與固廢處置兩大板塊。公司依托在兩大領域的工程與技術積淀，逐漸切入危廢與生活垃圾運營業務，2015-2018年運營業務收入占比由2.5%提升至30.8%，同時2017年經營性凈現金流開始轉正并大幅增長。我們認為受益自運營項目的工程建設與建成后的業績帶動，2019-2021年公司業績快速增長確定性強。申萬宏源證券指出，危廢領域資質壁壘較高，2017年起公司通過外延并購切入，目前形成陽新鵬富、靖遠宏達等8家控股子公司，危廢處置產能達到50萬噸/年，進入國內處置能力第一梯隊。未來公司通過自建擴產與產能挖潛實現盈利增長：存量項目2018年實際生產在16萬噸左右，相比50萬噸的核準處置能力，產能利用率提升空間較大;同時公司新增樂山項目、涼山州項目、蒙西項目等項目投產后，危廢項目核準經營規模將超過80萬噸/年。綜合考慮預期內的業績高增速與預期外的潛在彈性，公司應享有一定估值溢價。
國禎環保(300388)打造輕資產委托運營新模式
公司長期致力于水資源綜合利用，是國內生活污水處理行業市場化過程中較早提供“一站式六維服務”的專業公司之一。2014-2018年公司實現營收復合增速40.69%，歸母凈利潤復合增速52.44%。截至2019年上半年，公司污水處理規模524萬噸/日，擁有管網運營規模5597 公里/年，已投入運營的污水廠處理規模385 萬噸/日。申萬宏源證券指出，公司是國內水處理行業先驅，全產業鏈項目綜合服務能力行業領先。2019年公司定增引入中節能資本控股、長江生態環保、三峽資本控股成為公司三、四、五大股東;10月公司公告第一大股東國禎集團擬轉讓15%股份給長江環保集團及三峽資本，轉讓完成后三峽集團將控制公司26.63%的股權，成為上市公司實際上的第一大股東。傳統的環保產業嚴重依賴投資帶動，企業資產負債率普遍較高，三峽獲得控股權，不但能夠有效降低公司融資成本，還有望依托三峽的投資能力，打造輕資產委托運營新模式，提升訂單潛力。
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