今年4月份，個(gè)人稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃試點(diǎn)落地，被視作養(yǎng)老第三支柱建設(shè)正式啟動(dòng);8月份，證監(jiān)會(huì)首批核發(fā)了14家基金公司的14只養(yǎng)老目標(biāo)基金。
“我們連續(xù)四五年與中國(guó)監(jiān)管部門(mén)溝通下來(lái)，明顯感受到監(jiān)管層對(duì)個(gè)人養(yǎng)老問(wèn)題的重視程度在逐步加深。現(xiàn)在第三支柱的發(fā)展和養(yǎng)老目標(biāo)基金的推出都有了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。”富達(dá)國(guó)際中國(guó)區(qū)董事長(zhǎng)李少杰在接受記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示。
國(guó)際上，養(yǎng)老三支柱是通行的做法。富達(dá)最早于1996年在美國(guó)市場(chǎng)推出了養(yǎng)老目標(biāo)日期基金，為投資者提供了動(dòng)態(tài)的投資風(fēng)險(xiǎn)控制，成為養(yǎng)老金投資的主流產(chǎn)品。而今，中國(guó)為了解決養(yǎng)老問(wèn)題而啟動(dòng)第三支柱建設(shè)，對(duì)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、公募基金而言也意味著新的市場(chǎng)空間。外資機(jī)構(gòu)也在積極布局中。
養(yǎng)老目標(biāo)與準(zhǔn)備的割裂
中國(guó)年輕人對(duì)于未來(lái)老年生活的預(yù)期與當(dāng)前養(yǎng)老籌劃之間存在嚴(yán)重割裂，即對(duì)養(yǎng)老目標(biāo)極為樂(lè)觀(guān)但養(yǎng)老行為則遲緩。絕大部分年輕人希望自己能在57歲退休，且認(rèn)為他們需要擁有163萬(wàn)積蓄(主要是現(xiàn)金)以迎接舒適的養(yǎng)老生活。
但同時(shí)，半數(shù)男性和三分之二的女性尚未開(kāi)始做任何養(yǎng)老規(guī)劃，年輕人中大部分計(jì)劃40歲以后開(kāi)始進(jìn)行養(yǎng)老儲(chǔ)蓄，也就是說(shuō)，對(duì)照其57歲的退休目標(biāo)，僅有17年的儲(chǔ)蓄時(shí)間;而按照其163萬(wàn)的養(yǎng)老目標(biāo)以當(dāng)前的儲(chǔ)蓄率計(jì)，需要60年。
年輕一代對(duì)于養(yǎng)老體系以及養(yǎng)老投資的認(rèn)知嚴(yán)重不足。三分之二的人希望依靠政府養(yǎng)老金和現(xiàn)金儲(chǔ)蓄來(lái)養(yǎng)老，不到三分之一的人希望依靠年金、保險(xiǎn)產(chǎn)品、租金收入、股票或售房所得來(lái)養(yǎng)老。而在已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)行養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的人當(dāng)中，也僅有三分之一的人優(yōu)先考慮長(zhǎng)期回報(bào)產(chǎn)品。
“其實(shí)在進(jìn)行個(gè)人養(yǎng)老建設(shè)之初，對(duì)于養(yǎng)老問(wèn)題認(rèn)知不足在世界其他地區(qū)也是非常普遍的?，F(xiàn)在中國(guó)政府已經(jīng)朝著這一方向邁開(kāi)步伐，市場(chǎng)氛圍也很積極，但短期內(nèi)可能不會(huì)看到明顯效果，這是正常的，需要經(jīng)歷漫長(zhǎng)的投資者教育階段。”李少杰表示。
他還對(duì)記者指出，目前中國(guó)養(yǎng)老面臨幾大問(wèn)題：一是老齡化問(wèn)題，老年人口不斷增加，年輕人不斷減少，中國(guó)社科院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院最新的研究顯示，如果這一情況持續(xù)，中國(guó)養(yǎng)老金缺口在2018年達(dá)到6000億，在2020年將達(dá)到8900億;二是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，由投資、出口轉(zhuǎn)向消費(fèi)導(dǎo)向，年輕人的消費(fèi)觀(guān)念變化，信用卡、網(wǎng)貸等提前消費(fèi)模式興起，導(dǎo)致個(gè)人負(fù)債率上升;三是獨(dú)生子女政策之下的“夾心一代”承擔(dān)的壓力逐漸凸顯。
市場(chǎng)架構(gòu)建設(shè)任重道遠(yuǎn)
“三支柱”是世界各國(guó)普遍采用的養(yǎng)老體系，多數(shù)國(guó)家和地區(qū)經(jīng)歷了從政府養(yǎng)老為主逐步過(guò)渡到個(gè)人賬戶(hù)的發(fā)展歷程。其中，美國(guó)尤其典型，1974年以前以確保退休金計(jì)劃(Defined Benefits，簡(jiǎn)稱(chēng)“DB計(jì)劃”)為主，老齡化和收不抵支的壓力下開(kāi)始建立第二、第三支柱，如今其個(gè)人賬戶(hù)在養(yǎng)老體系中占比超過(guò)60%。這一過(guò)程中起關(guān)鍵作用的因素即稅收優(yōu)惠和投資預(yù)設(shè)制度。
李少杰說(shuō)，國(guó)際上養(yǎng)老第三支柱做得好的，核心都是稅收優(yōu)惠制度。他介紹，美國(guó)401K計(jì)劃中的預(yù)設(shè)制度尤其關(guān)鍵，其中包含兩層預(yù)設(shè)，一是默認(rèn)一部分收入進(jìn)入個(gè)人養(yǎng)老賬戶(hù)，其次是默認(rèn)由專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)賬戶(hù)進(jìn)行投資。“在實(shí)施預(yù)設(shè)制度之前，個(gè)人賬戶(hù)的配置情況非常極端，集中在低波動(dòng)的貨幣基金和高風(fēng)險(xiǎn)的股票兩端，而默認(rèn)由管理機(jī)構(gòu)按照不同階段的不同風(fēng)險(xiǎn)偏好設(shè)計(jì)下滑曲線(xiàn)投資以來(lái)，則要平衡得多。”
中國(guó)同樣有意借力稅優(yōu)。稅延養(yǎng)老險(xiǎn)以延遲繳稅的方式來(lái)鼓勵(lì)個(gè)人購(gòu)買(mǎi)商業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)，此次推出的養(yǎng)老目標(biāo)基金也可能獲得一定的稅收優(yōu)惠。不過(guò)，一位養(yǎng)老領(lǐng)域?qū)＜覍?duì)記者指出，受限于稅收制度，中國(guó)在這方面的空間較為有限，能起到多大作用有待觀(guān)察。
目前，我國(guó)整個(gè)養(yǎng)老金體系僅占GDP規(guī)模的10.6%，不僅遠(yuǎn)不及歐洲、澳大利亞這些高福利國(guó)家和地區(qū)，與美國(guó)的120%和日本、韓國(guó)、香港地區(qū)的30%-40%也相距甚遠(yuǎn)。具體而言，仍以第一支柱為主，以企業(yè)年金為代表的第二支柱覆蓋率極低，僅不到10%的企業(yè)參與。
李少杰建議，中國(guó)政府可針對(duì)特定的人群給予特定的稅收優(yōu)惠或者財(cái)政補(bǔ)貼。不過(guò)，政府引導(dǎo)和鼓勵(lì)是一方面，另一個(gè)核心問(wèn)題是投資者教育。以日本市場(chǎng)為例，富達(dá)早在2010年開(kāi)始，同樣也是從投資者教育開(kāi)始切入了日本養(yǎng)老市場(chǎng)，彼時(shí)針對(duì)日本1.1萬(wàn)人的養(yǎng)老調(diào)查中，僅有22%的人對(duì)于“投資”這一行為給予了正面反饋，如今這一數(shù)字提高了10個(gè)百分點(diǎn)至32%。
